AMD EPYC Venice vs. Nvidia Vera: Morgan Stanley sieht AMD 2027 vorn

Die Kernprognose: AMD EPYC Venice vs. Nvidia Vera

Morgan Stanleys zentrale Annahme ist, dass AMDs EPYC-Venice-Prozessoren 2027 auf 6,75 Millionen Einheiten kommen, während Nvidias Vera-CPU im gleichen Zeitraum auf 5,75 Millionen Einheiten geschätzt wird . Das bedeutet einen Vorsprung für AMD von rund einer Million Stück oder etwa 17 % . Der Wachstumspfad für Venice ist steil: Von geschätzten 1,25 Millionen Einheiten im Jahr 2026 soll die Auslieferung sprunghaft ansteigen, sobald die Kapazitätsengpässe bei TSMCs 2-nm-Fertigung und CoWoS-Verpackung gelockert sind .

• AMD EPYC Venice basiert auf der neuen Zen-6-Architektur und wird im modernen 2-nm-Verfahren von TSMC gefertigt. Er skaliert auf bis zu 256 Kerne und 512 Threads und ist sowohl für KI- als auch für High-Performance-Computing (HPC)-Workloads ausgelegt .
• Nvidias Vera-CPU ist ein vergleichsweise neues Produkt, das als Teil von Nvidias Rack-skaligen Angeboten verkauft wird. Sie wird in einem 3-nm-Verfahren gefertigt und ist speziell für sogenannte „Agentic AI“-Aufgaben optimiert. Trotz schnellem Wachstum wird sie 2027 in der Stückzahl voraussichtlich hinter Venice zurückbleiben .

Auswirkungen auf die Marktanteile bei Server-CPUs

Diese Prognose würde AMD die mengenmäßige Führung in einem direkten CPU-Vergleich bescheren – ein bedeutender Erfolg, wenn man bedenkt, dass Nvidia erst vor Kurzem in den CPU-Markt eingestiegen ist. Der entscheidende Faktor ist, dass AMDs EPYC Venice die nächste Generation einer ausgereiften und höchst erfolgreichen Server-CPU-Reihe darstellt, während Nvidias Vera ein relativer Neuling ist . Die Daten deuten darauf hin, dass AMDs langjähriges EPYC-Ökosystem und seine Architektur-Roadmap einen Wettbewerbsvorteil bei der Auslieferungsmenge verschaffen.

Nvidias Rechenzentrumsumsatz und CoWoS-Dominanz

Trotz des Rückstands in dieser spezifischen CPU-Prognose ist Nvidia insgesamt keineswegs entthront. Der Bericht betont, dass Nvidia voraussichtlich auch 2027 der mit Abstand größte Kunde für TSMCs moderne CoWoS-Verpackungstechnologie bleiben wird – vor allem für seine hochpreisigen KI-GPUs (Blackwell, Rubin) . Morgan Stanley prognostiziert, dass Nvidias Rechenzentrumsumsatz um rund 52 % im Jahresvergleich wachsen könnte, angetrieben durch eine Verdopplung der Vera-Auslieferungen und eine anhaltende GPU-Nachfrage . Allerdings zeigt der Bericht auch, dass die Nachfrage nach CoWoS zunehmend breiter wird: AMDs CPUs, Googles TPUs und die hauseigenen Chips der Cloud-Anbieter werden zu wichtigen Treibern des zusätzlichen Wachstums .

Stimmung an der Wall Street

Die jüngsten Analystenaktionen zeigen eine stark optimistische Haltung gegenüber AMD, die insbesondere mit der Dynamik bei den Server-CPUs zusammenhängt. Zu den wichtigsten Einstufungen Ende Juni 2026 gehören:

• UBS: Das Kursziel für AMD wurde auf 670 US-Dollar (von 470 US-Dollar) angehoben, bei einem „Kaufen“-Rating. Der Analyst verwies auf den wachsenden Optimismus hinsichtlich AMDs Marktanteilsgewinnen bei Server-CPUs .
• TD Cowen: Das Kursziel wurde auf 600 US-Dollar (von 500 US-Dollar) angehoben, ebenfalls mit „Kaufen“. Begründet wurde dies mit der starken Prognose für Data-Center-CPUs .
• Loop Capital: Laut einem Bericht von MEXC hat Loop Capital AMD Mitte Juni auf Strong Buy hochgestuft .
• KeyCorp: Derselbe Bericht zeigte, dass KeyCorp das AMD-Kursziel von 330 US-Dollar auf 530 US-Dollar mit einem „Overweight“-Rating anhob .

Dieser Konsens deutet darauf hin, dass die Wall Street auf eine Renaissance von AMDs Server-CPUs setzt, wobei Morgan Stanleys Auslieferungsprognose ein wichtiger Datenpunkt für diese These ist.

TSMC: Der entscheidende Nutznießer der Infrastruktur

Morgan Stanleys Prognose identifiziert TSMC eindeutig als den Dreh- und Angelpunkt der gesamten KI- und Server-Chip-Expansion. Die aktualisierte CoWoS-Nachfrageprognose des Berichts ist gewaltig:

• Globale CoWoS-Nachfrage: Sie soll von 689.000 Wafern im Jahr 2025 auf 1,394 Millionen im Jahr 2026 und auf etwa 2,69 Millionen Wafer im Jahr 2027 steigen .
• Um dies zu erreichen, wird die monatliche CoWoS-Kapazität von TSMC bis Ende 2027 voraussichtlich 200.000 Wafer erreichen – eine Steigerung gegenüber früheren Schätzungen .
• Die aktuelle CoWoS-Lücke zwischen Angebot und Nachfrage von rund 20 % soll sich bis Ende 2026 auf etwa 10 % verengen, da TSMC und seine Partner die Kapazitäten aggressiv ausbauen .

Dieser Kapazitätsausbau ist nicht nur für Nvidia und AMD entscheidend, sondern für das gesamte KI-Ökosystem. Während Nvidia der wichtigste Kunde bleibt, weitet sich der Nachfragepool auf AMD (für EPYC Venice), Google (TPUs) und eine Reihe von Cloud-Anbietern mit ihren eigenen ASICs aus .

Die wichtigsten Erkenntnisse

Morgan Stanleys Forschungsbericht vom Juni 2026 zeichnet das Bild eines Server-CPU-Marktes im Umbruch. AMDs EPYC Venice wird 2027 voraussichtlich einen klaren Mengenvorsprung vor Nvidias Vera-CPU erzielen – angetrieben von einer dominanten Architektur-Roadmap und modernster Fertigungstechnologie. Dies schmälert nicht die allgemeine Marktstärke von Nvidia – es bleibt der König bei CoWoS und den Rechenzentrumsumsätzen –, signalisiert aber, dass das CPU-Schlachtfeld ein zentraler Wettbewerbsbereich ist. Der wahre Gewinner ist TSMC, dessen moderne Verpackungstechnologien zum wichtigsten Engpass und zugleich zum entscheidenden Wegbereiter für den gesamten KI-getriebenen Halbleiterboom geworden sind.