Technologie- und Krypto-Ausverkauf am Freitag: Die komplette Kettenreaktion erklärt

Am 25. Juni berichtete die New York Times unter Berufung auf drei mit den internen Diskussionen vertraute Personen, dass OpenAI erwägt, seinen Börsengang (IPO) auf das nächste Jahr zu verschieben . Bloomberg berichtete ebenfalls unter Berufung auf den NYT-Artikel, dass OpenAI dazu neigt, den IPO bis 2027 aufzuschieben . OpenAI hatte Anfang Juni mitgeteilt, vertrauliche Unterlagen bei den Behörden eingereicht zu haben, um den IPO-Prozess zu starten, aber keinen öffentlichen Zeitplan genannt . Die Verzögerung verstärkte die Ängste um die KI-Bewertungen, während die Aktien von Chip- und Geräteherstellern bereits unter dem Druck der Komponentenkosten litten. Die Aktie von SoftBank Group fiel um bis zu 13 %, da befürchtet wurde, dass die Verzögerung die Renditen für ihren japanischen Geldgeber hinauszögern würde .

3. Ein großer Bitcoin-Options-Verfall verstärkt den Verkaufsdruck

Am Freitag, dem 26. Juni, stand ein massiver Bitcoin-Options-Verfall an: Offene Positionen im Wert von rund 13 Milliarden US-Dollar liefen aus . MEXC beschrieb die Derivatelandschaft als so verzerrt, dass sie auf ein kurzfristiges Abwärtsrisiko für Bitcoin-Bullen hindeutete. Demnach waren Verkaufsoptionen (Puts) günstiger positioniert als Kaufoptionen (Calls) . Auch Cointribune bezeichnete den Verfall am 26. Juni als einen wichtigen Termin, bei dem fast 13 Milliarden US-Dollar an Bitcoin-Optionen ausliefen, die meisten davon konzentriert auf Deribit . Da die meisten dieser Optionen Bullen-Wetten waren und auf Kursen von 68.000 US-Dollar oder höher lagen, während Bitcoin selbst bei etwa 63.000 US-Dollar notierte, waren rund 80 % des offenen Interesses von 10,6 Milliarden US-Dollar „aus dem Geld“ – ein Großteil der bullischen Kontrakte würde wertlos verfallen . Das bedeutete, dass der Kryptomarkt einem großen Derivate-Ereignis gegenüberstand, während gleichzeitig die allgemeine Risikobereitschaft nachließ.

4. Der Technologie-Ausverkauf greift von Aktien auf Kryptos über

Der vom Nasdaq angeführte, durch Chipaktien ausgelöste Ausverkauf griff über den Korrelationskanal zwischen Aktien und Kryptowährungen auf digitale Vermögenswerte über . Bitcoin fiel am 23. Juni um bis zu 3,9 % auf 61.877 US-Dollar, den niedrigsten Stand seit dem 11. Juni, da ein Ausverkauf von Technologieaktien die Risikoanlagen traf . In dieser Sitzung wurden Krypto-Positionen im Wert von 717 Millionen US-Dollar liquidiert, was eine ursprünglich aktiengetriebene Bewegung zu einem Ereignis verstärkte, das wie ein kryptospezifisches Ereignis aussah . Wie eine Analyse es ausdrückte: „Das war es nicht. Der Ursprung lag außerhalb des Marktes – ein Rückgang der Nasdaq-Chipaktien aktivierte den Risikokorrelationskanal“ .

Wie alles zusammenhängt

• Steigende Chipkosten → Apple und Microsoft erhöhen die Preise → Befürchtungen, dass höhere Preise die Nachfrage nach Unterhaltungselektronik bremsen → Sorge, dass die Speicherchip-Rallye, die einen Großteil des KI-Handels befeuert hat, ihren Höhepunkt erreicht .
• Diese Befürchtung trifft auf die Verschiebung des OpenAI-Börsengangs, die das KI-Bewertungsnarrativ schwächt, das die Stimmung im Sektor getragen hatte .
• Der daraus resultierende Technologie-Ausverkauf schwappt über Anlageklassen-übergreifende Risikokorrelationen auf Kryptos über und wird durch den großen Bitcoin-Options-Verfall am selben Freitag noch verstärkt .
• Das gesamte System war bereits fragil, weil Technologieaktien, KI-bezogene Aktien und Kryptowährungen als miteinander verbundene Risikoanlagen und nicht als isolierte Märkte behandelt wurden .

Was nicht geschah: Eine Rotation aus Krypto in Technologie

Eine häufig gestellte Frage ist, ob dieser Ausverkauf durch eine „Rotation aus Kryptowährungen in Technologieaktien“ verursacht wurde. Die in den bereitgestellten Quellen enthaltenen Belege stützen diese Darstellung nicht. Stattdessen fielen beide gemeinsam im Rahmen einer breiteren Risikoflucht, wobei der Technologie-Ausverkauf über die Aktienkorrelation auf digitale Vermögenswerte übergriff . Krypto wurde nicht verkauft, um Technologie zu kaufen; es wurde von derselben Welle mitgerissen.

Der makroökonomische Hintergrund

Die bereitgestellten Quellen etablieren nicht unabhängig einen Auslöser durch die Fed-Politik als Haupttreiber für diesen speziellen Ausverkauf. Während früher im Monat ein starker Arbeitsmarktbericht die Erwartungen an Zinssenkungen zunichtegemacht und einen separaten Ausverkauf ausgelöst hatte , ist die durch die Quellen besser gestützte Geschichte für das Ereignis vom 26. Juni, dass Komponentenkostendruck, KI-Bewertungsängste, ein Technologie-Ausverkauf, die Krypto-Aktien-Korrelation und ein großer Bitcoin-Options-Verfall alle gleichzeitig zuschlugen .