21Shares revidiert Prognose: Bitcoin-Vierjahreszyklus intakt – 50 % Abschwung verändert Ausblick

Wichtige Zahlen aus dem Bericht:

• Bitcoin erreichte im Oktober 2025 ein Hoch nahe 126.000 Dollar und hat seitdem rund 50 % korrigiert.
• Dieser 50%ige Abschwung ist weitaus milder als die Zusammenbrüche von über 80 % in früheren Marktzyklen (z. B. 2014, 2018, 2022).
• Der Bitcoin-Kurs blieb über der aggregierten Kostenbasis der Anleger von etwa 54.000 Dollar – einem Niveau, das in früheren Abschwüngen historisch den Punkt der vollständigen Kapitulation markierte.
• Das Basiskursziel für die Erholung: 100.000 Dollar bis Ende 2026.

Der On-Chain-Anker: Aggregierte Kostenbasis von 54.000 Dollar

Der Bericht betont, dass Bitcoin die aggregierte Kostenbasis von 54.000 Dollar noch nicht unterschritten hat – eine wichtige On-Chain-Kennzahl, die in der Vergangenheit als letzte Unterstützungslinie vor größeren Kapitulationsereignissen diente. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Berichts notierte Bitcoin bei etwa 62.300 Dollar – rund 15 % über diesem kritischen Niveau.

21Shares argumentiert, dass die aktuelle Korrektur aufgrund dieser intakten On-Chain-Unterstützung eher einer Korrektur in der Zyklusmitte innerhalb eines intakten Vierjahresrahmens gleicht als einem strukturellen Zyklusbruch. Das Unternehmen beschrieb das Marktumfeld als „eine höchst differenzierte Finanzlandschaft, in der langfristige strukturelle Trends intakt bleiben, auch wenn preis- und liquiditätsabhängige Ziele an die zyklischen Realitäten angepasst wurden.“

Der Erholungspfad: Was passieren muss

Damit Bitcoin bis Jahresende 100.000 Dollar erreicht, muss der Kurs laut dem Bericht zunächst höhere Unterstützungsniveaus von seiner Handelsspanne um 62.300 Dollar zurückerobern, bevor eine nachhaltige Aufwärtsbewegung plausibel wird. Der Bericht selbst nennt keine exakte „Rückeroberung der 70.000 Dollar“-Schwelle, aber die Berichterstattung stellt fest, dass die Rückeroberung höherer Niveaus für einen Erholungspfad in Richtung des Basiskursziels notwendig ist.

Institutionelle Widerstandsfähigkeit trotz AUM-Rückgang

Trotz des Marktdrucks und eines Rückgangs des weltweit in Krypto-ETPs verwalteten Vermögens um 15 % seit Jahresbeginn auf rund 140 Milliarden Dollar blieb die institutionelle Aktivität ein wichtiges Gegengewicht.

• Das global in Krypto-ETPs verwaltete Vermögen belief sich zum Zeitpunkt des Berichts auf 140 Milliarden Dollar, wobei die institutionellen Bestände 1,25 Millionen BTC betrugen.
• Der 21Shares-Flussbericht vom Mai 2026 zeigte, dass europäische Krypto-ETPs im Mai Nettozuflüsse von über 103 Millionen Dollar und bis Mai kumulierte Zuflüsse von über 1 Milliarde Dollar seit Jahresbeginn verzeichneten.

Adrian Fritz, Chief Research Officer bei 21Shares, kommentierte: „Aus Asset-Allokations-Sicht ist die bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit des institutionellen Kapitals das herausragende Merkmal zum Halbjahr.“

Der makroökonomische Kontext

Bereits Anfang Juni 2026 – vor dem Halbjahresbericht – hatte 21Shares mehrere makroökonomische Gegenwinde identifiziert, die zum Abschwung beigetragen hatten: Strategy’s erster Bitcoin-Verkauf seit 2022, der Austritt Irans aus den Atomgesprächen und eine langanhaltende Serie von ETF-Abflüssen, die zusammen Long-Liquidationen von über 3 Milliarden Dollar auslösten. Trotz dieser kurzfristigen Belastungen hielt das Unternehmen daran fest, dass der Abschwung von rund 50 % „deutlich unter dem früheren Zyklusdurchschnitt von rund 80 %“ liege und erwartete weiterhin einen Jahresendstand von 100.000 Dollar.

Alternative Analysten-Zeitpläne

Nicht alle Analysten teilen den relativ optimistischen Ausblick von 21Shares. Eine separate Galaxy-Research-Analyse vom 12. Juni 2026 präsentiert eine vorsichtigere Sichtweise und argumentiert, dass der Boden des aktuellen Abschwungs „noch nicht erreicht“ sei. Sie schlägt einen Basisfallboden zwischen 40.000 und 46.000 Dollar vor, der irgendwann zwischen Mitte 2026 und dem 4. Quartal 2026 erreicht werden könnte. Galaxy stellt fest, dass der aktuelle Zyklus erst acht Monate nach dem Hoch vom Oktober 2025 liegt und der durchschnittliche Preis, den der Markt für Bitcoin gezahlt hat, immer noch über dem aktuellen Kassakurs liegt.

Der erfahrene Bitcoin-Investor Michael Terpin hat ebenfalls einen tieferen Boden prognostiziert und erwartet ein Zyklustief von 57.000 Dollar im Oktober 2026, basierend auf dem historischen Durchschnitt von etwa 12 Monaten vom Hoch bis zum Tief. Terpin argumentiert, dass Bitcoin die 100.000-Dollar-Marke zurückerobern müsse, um einen neuen Bullenmarkt einzuleiten, und hält die Chancen, dieses Niveau im Jahr 2026 zu erreichen, für „gering“.

Was dies für Anleger bedeutet

Die Kehrtwende von 21Shares ist bedeutsam: Ein großer Krypto-ETP-Emittent ist von seiner eigenen These des strukturellen Zyklusbruchs abgerückt und hat den traditionellen Vierjahresrahmen wieder aufgegriffen. Die wichtigsten Datenpunkte, die seine Argumentation stützen, sind der mildere Abschwung von 50 %, die intakte On-Chain-Kostenbasis von 54.000 Dollar und die Widerstandsfähigkeit der institutionellen ETP-Zuflüsse. Das Gegenargument, vertreten durch Galaxy und Terpin, verweist auf historische Bodenbildungsmuster, die auf niedrigere Kurse in der Zukunft hindeuten, bevor sich der Zyklus zurücksetzen kann.

Beide Ansichten beruhen auf denselben historischen Analogien – sie sind sich nur uneinig darüber, ob der aktuelle Zyklus lediglich länger braucht, um einen Boden zu bilden, oder ob er in eine strukturell andere Phase eingetreten ist.