CryptoQuant fordert Strategy Inc. auf, Bitcoin-Käufe zu stoppen: Bargeldreserven um 38 % eingebrochen, Dividendenlast auf 1,2 Milliarden US-Dollar vervierfacht

Die wichtigsten finanziellen Belastungen

38 % Rückgang der Bargeldreserven

Mehrere Quellen bestätigen, dass die USD-Bargeldreserven von Strategy Inc. im Laufe des Jahres 2026 um 38 % gefallen sind, da Kapital für Bitcoin-Akquisitionen umgeleitet wurde . Diese rapide Erschöpfung der liquiden Mittel schränkt die finanzielle Flexibilität des Unternehmens ein, um operative Bedürfnisse oder Schuldenverpflichtungen zu erfüllen.

Dividendenverpflichtungen fast vervierfacht

Moreno erklärte, dass die annualisierten Dividendenverpflichtungen von Strategy auf die STRC-Vorzugsaktie von etwa 300 Millionen US-Dollar zu Jahresbeginn auf ungefähr 1,2 Milliarden US-Dollar gestiegen seien – eine etwa 4-fache Erhöhung –, da das Unternehmen weiterhin neue STRC-Aktien zur Finanzierung von Bitcoin-Käufen ausgegeben habe . Infolgedessen sank die STRC-Dividendendeckung von mehr als sieben Jahren auf nur noch 14 Monate .

10,6 Milliarden US-Dollar Buchverlust auf Bitcoin-Bestände

CryptoQuant schätzte, dass die gesamten nicht realisierten Bitcoin-Verluste von Strategy bei etwa 10,6 Milliarden US-Dollar lagen . Alle in den Jahren 2024, 2025 und 2026 erworbenen Bitcoins befinden sich derzeit unter Wasser. (Zum Vergleich: Der eigene Q1-2026-Finanzbericht von Strategy wies einen höheren nicht realisierten Verlust von 14,46 Milliarden US-Dollar auf Marktwertbasis aus, was einem Nettoverlust von 12,54 Milliarden US-Dollar für das Quartal entspricht .)

Durchschnittliche Kostenbasis nahe 75.000 US-Dollar

Der geschätzte nicht realisierte Verlust und die bekannten Bestände deuten auf einen durchschnittlichen Kaufpreis hin, der deutlich über den aktuellen Marktpreisen liegt. Ein Bericht vom April 2026 stellte fest, dass der durchschnittliche Kaufpreis von Strategy bei etwa 76.000 – 78.000 US-Dollar lag, und das Portfolio kehrte nur dann zur Gewinnzone zurück, als Bitcoin kurzzeitig über 76.000 US-Dollar stieg . Bei den aktuellen Bärenmarktniveaus befinden sich alle jüngeren Bestände unter Wasser .

STRC-Vorzugsaktie auf Rekordtief von 82,53 US-Dollar

Die Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC) von Strategy erreichte am 18. und 20. Juni 2026 mit 82,53 US-Dollar ein Allzeittief, weit unter ihrem Nennwert von 100 US-Dollar . Bis zum 22. Juni erholte sie sich leicht auf etwa 88,79 US-Dollar . Laut Moreno spiegelt der Kursverfall der STRC eher eine Verschlechterung der Fundamentaldaten wider als erzwungene Liquidationen .

Bargeldreserve-Ziel: etwa 2,8 Milliarden US-Dollar

Moreno schätzte, dass Strategy Inc. etwa 2,8 Milliarden US-Dollar an Bargeldreserven benötigt, um das Vertrauen der STRC-Investoren wiederherzustellen und eine nachhaltige 24-monatige Dividendendeckungspuffer aufzubauen – etwa das Doppelte der aktuellen Bestände . „Die Ausweitung der Barreserven ist das Signal, das der Markt am dringendsten braucht“, schrieb er .

Breiterer Kontext: Strategy hatte bereits eine Kurskorrektur eingeleitet

Berichten zufolge hatte Strategy Inc. bereits zwei Wochen vor Morenos Bericht damit begonnen, den Großteil des neuen Kapitals in Barreserven statt in Bitcoin-Käufe zu lenken, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen selbst die wachsende finanzielle Belastung erkannt hatte . Yahoo Finance bezeichnete die CryptoQuant-Warnung vom 23. Juni als „zwei Wochen zu spät“ im Vergleich zu Strategys eigener Kehrtwende .

Bitcoin-Käufe sind kein klarer Preistreiber mehr

Analysen zeigen, dass Strategys großvolumige BTC-Käufe im aktuellen Bärenmarkt nicht mehr als verlässliche Preisstütze oder Aufwärtstreiber für Bitcoin fungieren, was den strategischen Wert einer fortgesetzten Akkumulation verringert .

Ein Wendepunkt für die Bitcoin-Strategie von Unternehmen?

Morenos Bericht ist der bislang prominenteste Analystenaufruf für eine Unterbrechung des aggressiven Bitcoin-Akquisitionsprogramms von Strategy. Während frühere Warnungen von CryptoQuant bis Februar 2026 zurückreichen, konzentriert sich die Analyse von Juni 2023 auf die strukturellen finanziellen Schwachstellen des Unternehmens und nicht auf einfaches Markt-Timing . Die Empfehlung hat die Überprüfung der Nachhaltigkeit von Saylors Bitcoin-Treasury-Strategie und ihrer Auswirkungen auf die Unternehmenskrypto-Adoption verstärkt .