PwC-Studie: Weltweites M&A-Volumen 2026 bei 4 Billionen US-Dollar – eine K-förmige Marktspaltung

Allein in den USA wurden in den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 insgesamt 39 Megadeals angekündigt – über 50 % mehr als im gleichen Zeitraum 2025 . Das US-M&A-Volumen erreichte im selben Zeitraum 1,2 Billionen US-Dollar – fast doppelt so viel wie die 603 Milliarden US-Dollar des Vorjahres. Gleichzeitig sank die Zahl der Transaktionen um 4 % .

Diese Großtransaktionen konzentrieren sich massiv auf KI-Infrastruktur, Energieversorgung und Rechenzentren. Hyperscaler und strategische Käufer liefern sich einen Wettlauf um Rechenkapazitäten und Energieressourcen . PwC stellt fest, dass 2025 bei einem Drittel der 100 größten Unternehmensfusionen KI als strategischer Treiber genannt wurde .

Der K-förmige Markt: Schere zwischen Megadeals und dem Rest

Während die Megadeals boomen, leidet der Rest des Marktes. Die Werte steigen, die Volumina sinken – das eindeutige Zeichen eines Zwei-Geschwindigkeiten-Marktes .

• Megadeals blähen M&A branchenübergreifend auf. Allein im Konsumgütersektor hat sich ihr Anteil am Dealvolumen innerhalb von zwei Jahren auf 47 % verdoppelt . Das gleiche Muster zeigt sich in den Bereichen Finanzdienstleistungen, Industrie und Technologie .
• Der Mittelstand bleibt zurück. Unterhalb der Megadeal-Schwelle sind viele Käufer durch Bewertungsdifferenzen, geopolitische Unsicherheit und hohe Finanzierungskosten blockiert .
• KI-Zielunternehmen werden knapp. Zwei Jahre nach Beginn des KI-Megadeal-Zyklus sind übernahmereife KI-Unternehmen zunehmend rar. Käufer weichen daher auf Infrastruktur-Assets aus .

Regionale Konzentration auf dem amerikanischen Kontinent

Nord- und Südamerika sind die zentrale Bühne für KI-Infrastruktur-Megadeals. Hier ist die K-förmige Spaltung am deutlichsten zu sehen . PwCs Ausblick für US-Fusionen betont, dass die Deals, die zustande kommen, alle eine Gemeinsamkeit haben: Sie sind „makro-insensitiv“ – das heißt, sie widerstehen unterschiedlichen Zins-, Wachstums- und Zollszenarien . Wer als Entscheider auf Klarheit der Rahmenbedingungen warte, werde weniger Gelegenheiten und höhere Preise vorfinden, warnt PwC .

In Kanada verlief die M&A-Aktivität im ersten Halbjahr 2026 relativ stabil. Allerdings ist der Ausblick für die zweite Jahreshälfte unsicherer: Das BIP-Wachstum wird voraussichtlich unter dem Potenzial bleiben (0,9 %–1,3 %), die Inflation bei 2,5 %–3,0 % .

Veränderte Kapitalströme: Minderheitsbeteiligungen und Partnerschaften

PwC beobachtet, dass sich Private-Equity-Transaktionen auf weniger, aber deutlich größere Deals konzentrieren – mit Schwerpunkt auf Kontrollübernahmen, klar definierten Wertschöpfungspfaden und komplexen strukturierten Transaktionen . Das PE-Dealvolumen ging im ersten Halbjahr 2026 um 34 % zurück, während die durchschnittliche Dealgröße im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf fast das Vierfache stieg .

Minderheitsbeteiligungen und Partnerschaften gewinnen an Bedeutung – vor allem, weil übernahmereife KI-Ziele knapp werden und Kapital zunehmend über Sekundärmärkte fließt, um die Pipeline von Portfoliounternehmen zu entlasten . Sekundärmärkte werden verstärkt genutzt, um Liquiditätswege für den milliardenschweren Bestand unverkaufter Beteiligungen zu schaffen .

Die fünf größten Risiken für die zweite Markthälfte

PwC nennt in seinem Ausblick fünf zentrale Risiken, die die Aktivität der meisten Marktteilnehmer außerhalb der Megadeal-Etage bremsen :

1. Langanhaltend hohe Zinsen – Die Finanzierungskosten bleiben hoch. Das macht gehebelte Übernahmen im Mittelstand schwierig .
2. Verlangsamtes Wirtschaftswachstum – Das BIP-Wachstum dürfte in mehreren großen Volkswirtschaften unter dem Potenzial bleiben .
3. Hartnäckige Inflation – Anhaltender Preisdruck, der durch die Krise im Iran noch verstärkt wird, belastet die Zuversicht der Käufer und verlängert die Verhandlungszeiträume .
4. Geopolitische Spannungen – Eskalationen im Nahen Osten, Unsicherheit über US-Zölle und Risiken der Handelspolitik sorgen für größere Vorsicht. Schätzungsweise 30 % der US-Unternehmen haben Deals aufgrund handelspolitischer Unsicherheit pausiert oder umstrukturiert .
5. Rückstau bei Private-Equity-Exits – Der Bestand unverkaufter Portfoliounternehmen bleibt „beharrlich hoch“. Das schränkt die Fähigkeit der PE-Firmen ein, Kapital an ihre Investoren zurückzugeben und neue Fonds aufzulegen .

Fazit

Die Kernbotschaft von PwC ist, dass die Schlagzeile von 4 Billionen US-Dollar einen zutiefst ungleichen Markt verbirgt. Megadeals – insbesondere im Bereich KI-Infrastruktur auf dem amerikanischen Kontinent – treiben den Gesamtwert auf historische Höhen. Der Großteil der Marktteilnehmer im Mittelstand kämpft jedoch weiterhin mit makroökonomischen und geopolitischen Risiken . Der K-förmige Markt ist kein vorübergehender Zyklus; er spiegelt einen strukturellen Wandel in der Frage wider, wo und wie M&A-Wert geschaffen wird.