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Frankreichs Anleihemarkt beruhigt sich – der Euro atmet auf
Am Dienstag, dem 6. Oktober, stieg der Euro um rund 0,35 Prozent auf etwa 1,126 US Dollar. Marine Le Pen stellte für den Fall ihrer Wahl Nettoeinsparungen von 140 Milliarden Euro bis 2032 in Aussicht und forderte niedrigere Finanzierungskosten von der EZB.
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Forschungsantwort
Wichtige Erkenntnisse
- Am Dienstag, dem 6. Oktober, stieg der Euro um rund 0,35 Prozent auf etwa 1,126 US Dollar.
- Marine Le Pen stellte für den Fall ihrer Wahl Nettoeinsparungen von 140 Milliarden Euro bis 2032 in Aussicht und forderte niedrigere Finanzierungskosten von der EZB.
- Die verfügbaren Berichte belegen schwache Eurozonen Konjunkturdaten nicht als wesentlichen Auslöser der Erholung.
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Der Euro legte am Dienstag vor allem aus Erleichterung zu: Die Renditen französischer Staatsanleihen gaben nach. Damit ließ die Sorge etwas nach, dass die Anspannungen in Frankreich auf die Anleihemärkte der gesamten Eurozone übergreifen könnten. Auch Marine Le Pens Ankündigung, die Staatsausgaben stärker zu kürzen, beruhigte Anleger. Das Tief vom Montag lag bei rund 1,116 US-Dollar – es war ein 17-Monats-Tief, kein 16-Monats-Tief. Am Dienstag erholte sich der Euro auf etwa 1,126 Dollar. 4
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Frankreichs Anleihen und Le Pens Sparplan gaben dem Euro Auftrieb
Sorgen um Frankreichs Staatsfinanzen und die politische Unsicherheit hatten die Renditen französischer Anleihen steigen lassen und den Euro belastet. Am Dienstag sanken die Renditen. Zugleich verringerte sich der Renditeabstand zwischen französischen Staatsanleihen und deutschen Bundesanleihen – ein Zeichen dafür, dass Anleger kurzfristig weniger Risikoaufschlag für französische Papiere verlangten. Das nahm den Druck auf die Gemeinschaftswährung etwas zurück. 3
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Le Pen versuchte, Anleiheinvestoren mit dem Versprechen zu überzeugen, im Fall ihrer Wahl bis 2032 netto 140 Milliarden Euro einzusparen. Ein Marktbericht zufolge wurde ihr Plan als weniger bedrohlich eingeschätzt als befürchtet und stützte damit die Erholung des Euro. Die grundsätzlichen Fragen zu Frankreichs Schulden und Defizit sind damit allerdings nicht geklärt. 3
Le Pen forderte die EZB zum Handeln auf – eine Rettungszusage gab es nicht
Le Pen sprach sich außerdem dafür aus, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Finanzierungskosten senkt. Das war ihre Forderung – kein Beleg dafür, dass die EZB einem Eingreifen zugestimmt oder eine Stützung französischer Anleihen zugesagt hätte. Für den Kursanstieg spricht vielmehr, dass sich die Lage am französischen Anleihemarkt entspannte und die unmittelbare Angst vor einer Ansteckung anderer Märkte nachließ. 4
Die Zinserwartungen der EZB bremsten das Aufwärtspotenzial
Steigende Energiekosten schürten Inflationssorgen. EZB-Chefvolkswirt Philip Lane warnte jedoch, der Energieschock könne zugleich das Wachstum belasten. Eine schwächere Nachfrage könne begrenzen, wie stark die Geldpolitik noch weiter gestrafft werden müsse. EZB-Ratsmitglied Olli Rehn sagte, die Energieinflation habe sich bislang nicht breit auf andere Waren und Dienstleistungen übertragen. Höhere Anleiherenditen könnten das Wachstum bremsen und so auch den Preisdruck dämpfen.
Die Aussagen fielen in eine Phase, in der sich die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der EZB veränderten. Wegen der Turbulenzen am Anleihemarkt rechneten Anleger weniger stark mit zusätzlichen Zinsschritten. Das konnte den Euro bremsen, auch wenn sich französische Anleihen stabilisierten. 6 Anders gesagt: Weniger akute Sorgen um Frankreich stützten die Währung, während der unsichere Zinsausblick ein Gegengewicht blieb.
Waren schwache Eurozonen-Daten der Grund für die Erholung?
Die vorliegenden Berichte belegen nicht, dass ein bestimmter schwacher Konjunkturwert aus der Eurozone den Kursanstieg am Dienstag ausgelöst hat. Ein Bericht nennt für September vielmehr eine Inflationsrate von 3,8 Prozent – deutlich über dem EZB-Ziel von 2 Prozent und vor allem getrieben von höheren Kraftstoffpreisen. 7 Treffender ist deshalb, die Erholung mit der Entspannung am französischen Anleihemarkt, veränderten Zinserwartungen und Bewegungen des US-Dollars zu erklären, statt sie schwachen Eurozonen-Daten zuzuschreiben.
Erholung an einem Tag – noch keine Trendwende
Der Anstieg auf etwa 1,126 US-Dollar war eine spürbare Erholung vom Tief bei rund 1,116 Dollar. Die Sorgen um Frankreichs Staatsfinanzen blieben aber bestehen. Zugleich hatte der Dollar zuvor von höheren Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen profitiert. Als sich der Ausverkauf bei diesen Anleihen am Dienstag abschwächte, gab auch der Dollar nach. 1
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9 Der Kursanstieg zeigte, dass weniger akute Risiken aus Frankreich den Euro entlasten können. Für eine dauerhafte Trendwende reicht ein einzelner Handelstag jedoch nicht.
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Die Leute fragen auch
Wie lautet die kurze Antwort auf „Frankreichs Anleihemarkt beruhigt sich – der Euro atmet auf“?
Am Dienstag, dem 6. Oktober, stieg der Euro um rund 0,35 Prozent auf etwa 1,126 US Dollar.
Was sind die wichtigsten Punkte, die zuerst validiert werden müssen?
Am Dienstag, dem 6. Oktober, stieg der Euro um rund 0,35 Prozent auf etwa 1,126 US Dollar. Marine Le Pen stellte für den Fall ihrer Wahl Nettoeinsparungen von 140 Milliarden Euro bis 2032 in Aussicht und forderte niedrigere Finanzierungskosten von der EZB.
Was soll ich als nächstes in der Praxis tun?
Die verfügbaren Berichte belegen schwache Eurozonen Konjunkturdaten nicht als wesentlichen Auslöser der Erholung.