Warum El Niño die Zuckerbilanz 2026/27 kippen könnte

Der Zuckermarkt startet mit einer anderen Erwartung in die Saison 2026/27 als noch zu Jahresbeginn: Aus einem erwarteten Überschuss könnte ein Defizit werden. Ein stärker werdendes El Niño erhöht die Wetterrisiken in wichtigen Anbaugebieten. In Brasilien können starke Regenfälle Ernte und Verarbeitung von Zuckerrohr stören; in Indien und Thailand drohen trockenere Bedingungen und geringere Exportüberschüsse. Wie groß die Lücke am Ende tatsächlich ausfällt, ist allerdings noch offen. 1112

Die Internationale Zuckerorganisation (ISO) veranschlagt ihr erstes Defizit für 2026/27 auf 200.000 Tonnen. Diese vergleichsweise knappe Bilanz setzt voraus, dass Brasiliens Zuckerproduzenten angesichts der Preise einen großen Teil des Zuckerrohrs zu Zucker verarbeiten. Andere Marktprognosen weichen davon ab – ein Zeichen dafür, wie stark die Bilanz von Wetter und Produktionsentscheidungen abhängt. 715

Was für die wichtigsten Erzeuger prognostiziert wird

• Brasilien: Für 2026/27 wird eine Zuckerproduktion von 42,89 Millionen Tonnen erwartet, 2,9 Prozent weniger als zuvor. Gleichzeitig könnte die Zuckerrohrernte steigen, während mehr Rohr für Ethanol eingesetzt wird. Ein Vertreter der brasilianischen Branche beziffert eine mögliche Verringerung der Exporte auf rund 2 Millionen Tonnen; das ist eine Einschätzung und keine gesicherte Exportprognose. 411
• Indien: Eine Umfrage unter Händlern, Analysten und Mühlen kommt auf eine Brutto-Zuckerproduktion von 29 bis 31 Millionen Tonnen im Jahr bis September 2027. Trockenheit und die Verwendung von Zuckerrohr für Ethanol könnten den verfügbaren Überschuss drücken. Reuters zufolge dürfte Indien mindestens drei weitere Saisons nur wenig Zucker exportieren; eine konkrete Exportverlustzahl für 2026/27 ist jedoch nicht belegt. 52
• Thailand: Eine Prognose setzt die Zuckerproduktion 2026/27 bei 9,5 Millionen Tonnen an – rund 16 Prozent weniger. Die Exporte könnten demnach um etwa 14 Prozent auf 6 Millionen Tonnen sinken. 4
• Frankreich und die EU: Eine für die EU insgesamt genannte Schätzung sieht die Zuckerproduktion 2026/27 bei 13,4 Millionen Tonnen, nach 16,6 Millionen im Vorjahr – ein Rückgang um 19 Prozent. Diese Zahl ist keine Prognose für Frankreich allein; eine belastbare französische Produktions- oder Exportverlustzahl lässt sich aus den vorliegenden Angaben nicht ableiten.

Was das für Preise und Lagerbestände bedeutet

Wenn die Ernten schwächer ausfallen, könnte der Markt stärker auf vorhandene Lagerbestände zurückgreifen. Die ISO rechnete für 2025/26 noch mit einem Überschuss von 1,1 Millionen Tonnen, stellte für die Folgesaison aber ein Defizit in Aussicht. Wie viel davon tatsächlich als Puffer verfügbar ist, hängt unter anderem davon ab, wie sich Produktion und Verbrauch entwickeln. 107

Die Wetterrisiken haben bereits Kaufinteresse an Zucker-Futures ausgelöst. Rohzucker-Futures legten laut Bloomberg seit Juli um mehr als 25 Prozent zu; auch die ISO berichtet von steigenden Long-Positionen spekulativer Fonds. Das kann einen Preisanstieg verstärken, macht ihn aber anfälliger für Rückschläge, falls Anleger ihre Positionen wieder auflösen. 7

Hinzu kommt die Nachfrage: Eine große Lieferung gegen einen auslaufenden Londoner Zuckerkontrakt wurde als Hinweis auf schwache physische Nachfrage gewertet. Das spricht dafür, dass knapperes Angebot allein keine dauerhaft steigenden Preise garantiert. Für den Ausblick stehen daher zwei Kräfte gegeneinander: mögliche Ernteausfälle und sinkende Lagerbestände auf der einen, vorhandene Vorräte, Nachfragebedenken und mögliche Verkäufe spekulativer Anleger auf der anderen Seite. 310