Wie Delaware-PBCs Profit und Mission unter einen Hut bringen

Eine Public Benefit Corporation (PBC) nach dem Recht des US-Bundesstaats Delaware ist ein gewinnorientiertes Unternehmen, das einen konkreten öffentlichen Zweck in seiner Gründungsurkunde – dem sogenannten Certificate of Incorporation – festschreibt. Der Vorstand muss diesen Zweck mit den finanziellen Interessen der Aktionäre und den Interessen von Menschen abwägen, die vom Verhalten des Unternehmens wesentlich betroffen sind. Die Mission erhält damit einen festen Platz in Unternehmensentscheidungen, steht aber nicht automatisch über dem Gewinn. Eine PBC ist keine gemeinnützige Organisation. 118

Was unterscheidet eine PBC von einer gewöhnlichen Kapitalgesellschaft?

Das Recht von Delaware schreibt einer traditionellen Kapitalgesellschaft diese dreiteilige Abwägung nicht vor. Der Vorstand einer PBC muss hingegen drei Punkte berücksichtigen: die finanziellen Interessen der Aktionäre, die Interessen wesentlich betroffener Menschen und den konkreten öffentlichen Zweck, der in der Gründungsurkunde steht. Das Gesetz legt weder eine feste Rangfolge noch eine bestimmte Rechenformel dafür fest. 119

Das kann wichtig werden, wenn sich diese Interessen widersprechen. Ein PBC-Vorstand hat eine ausdrückliche gesetzliche Grundlage, neben finanziellen Erträgen auch die Mission und Auswirkungen auf betroffene Gruppen einzubeziehen. Daraus folgt jedoch nicht, dass bei jeder einzelnen Entscheidung ein bestimmtes Ergebnis garantiert ist.

Anthropic und OpenAI: gleiche Rechtsform, andere Aufsicht

Anthropic nennt als öffentlichen Zweck die verantwortungsvolle Entwicklung und den Erhalt fortgeschrittener KI zum langfristigen Nutzen der Menschheit. Zur Governance des Unternehmens gehört neben dem PBC-Status der Long-Term Benefit Trust. Anthropic beschreibt ihn als unabhängiges Gremium, das dazu beitragen soll, das Unternehmen an seine Mission zu binden. Nach Angaben des Unternehmens wird der Vorstand von den Aktionären und dem Trust gewählt.

OpenAI verfolgt die Mission, sicherzustellen, dass künstliche allgemeine Intelligenz der gesamten Menschheit zugutekommt. Das operative Unternehmen OpenAI Group ist eine PBC. Die OpenAI Foundation behält jedoch die Kontrolle und bestellt den Vorstand der PBC. Diese Kontrolle durch eine gemeinnützige Stiftung ist ein zusätzlicher Governance-Mechanismus – keine Voraussetzung für jede PBC.

Die Strukturen können sich weiterentwickeln. Reuters berichtete im September 2026, Anthropic plane im Vorfeld eines möglichen Börsengangs eine neue Founder LLC als Teil seiner Governance. Der Bericht beschreibt einen Plan und keine bereits vollzogene Änderung. Die endgültige Struktur lässt sich daraus also nicht ableiten.

Börsennotierte Unternehmen mit PBC-Status

Zu den Unternehmen, die als Delaware-PBCs an die Börse gegangen sind, zählen Lemonade, Vital Farms, Warby Parker und Allbirds. Die Beispiele zeigen, dass sich der PBC-Status mit einer Beteiligung am öffentlichen Aktienmarkt verbinden lässt. Sie bedeuten nicht, dass alle diese Unternehmen dieselbe Mission oder dieselben zusätzlichen Schutzmechanismen haben. 17

Berichtspflichten, Klagen und der Unterschied zur B-Corp-Zertifizierung

Nach dem Recht von Delaware muss eine PBC ihren Aktionären mindestens alle zwei Jahre einen Bericht vorlegen. Darin soll sie darlegen, wie sie den festgelegten öffentlichen Zweck gefördert und die vorgeschriebenen Interessen abgewogen hat. Diese gesetzliche Pflicht richtet sich an die Aktionäre: Der PBC-Status allein begründet weder eine allgemeine Pflicht zur Veröffentlichung für die Öffentlichkeit noch ein verpflichtendes unabhängiges Prüfverfahren. 1

Die Abwägungspflicht gibt betroffenen Gruppen nicht automatisch ein allgemeines Recht, Vorstände zu verklagen, nur weil ihre Interessen berührt sind. Das Gesetz stellt klar, dass Vorstände nicht allein aufgrund der Bestimmungen zum öffentlichen Nutzen einer Person wegen ihres Interesses an diesem Zweck eine Pflicht schulden. Klagen können unter bestimmten Voraussetzungen von Aktionären ausgehen; ob sie Erfolg haben, hängt von den einschlägigen Rechtsregeln und den konkreten Umständen ab. 18

Eine PBC ist außerdem nicht dasselbe wie eine zertifizierte B Corp. PBC bezeichnet eine Rechtsform nach einzelstaatlichem Recht. Die B-Corp-Zertifizierung ist dagegen ein privates Zertifikat, das die Organisation B Lab vergibt. Ein Unternehmen kann den einen Status haben, ohne auch den anderen zu besitzen. 17

Was das Verkaufsurteil von 2026 klärt – und was offenbleibt

Im Verfahren Drakes Landing Associates, L.P. v. Tilden Park Capital Management, L.P. befasste sich der Court of Chancery von Delaware am 29. Juli 2026 mit den Pflichten von PBC-Vorständen bei einem Kontrollwechsel. Das Gericht kam zu dem Schluss, dass die übliche Revlon-Regel – wonach Vorstände bei einem Unternehmensverkauf auf die Maximierung des Verkaufspreises ausgerichtet sein müssen – für PBCs nicht in derselben Weise gilt. PBC-Vorstände müssen vielmehr die gesetzlich genannten Interessen abwägen. Das Gericht wies die Klage der Aktionäre ab, weil sie den gesetzlichen Safe Harbor nicht überwunden hatten. 35

Das Urteil bedeutet weder, dass der Preis bei einem Verkauf keine Rolle spielt, noch dass jeder Verkauf einer PBC vor einer Anfechtung geschützt ist. Es ist die erste Entscheidung zu dieser Frage; wie Gerichte den Entscheidungsprozess und die Abwägung eines Vorstands in anderen Fällen beurteilen werden, ist weiterhin offen. 35