PNJ stellt sich auf Milliardenverlust durch Rückkäufe ein

Vietnams Juwelier PNJ steht nach Ermittlungen zu mutmaßlichem Diamantenschmuggel vor einer kostspieligen Vertrauens- und Liquiditätsprobe. Zwar ergaben vorläufige polizeiliche Feststellungen, dass PNJs eigene Diamantenimporte und der Vertrieb den Vorschriften entsprachen. Doch verunsicherte Kunden wollen Schmuck zurückgeben, verkaufen oder prüfen lassen. PNJ plant deshalb eine Rückstellung von 7,071 Billionen Dong und rechnet für 2026 mit einem Verlust von 6,271 Billionen Dong. 13

Was die Ermittler feststellten – und was PNJ dazu sagt

Im Zentrum des Verfahrens steht Đặng Ngọc Thảo, der frühere Leiter des PNJ-eigenen Labors PNJ Laboratory. Nach den von der Polizei veröffentlichten vorläufigen Ergebnissen lagen für die Diamanten von PNJ vollständige Importnachweise vor; auch der Vertrieb sei kontrolliert und regelkonform gewesen. Die Ermittler erklärten zudem, die im Fall betroffenen Diamanten seien nicht in PNJs Einzelhandelssystem gelangt. Zwei Beschäftigte der Tochtergesellschaft blieben jedoch Beschuldigte. Die Feststellungen zu PNJs Geschäftsabläufen klären daher nicht automatisch sämtliche Vorwürfe im Zusammenhang mit dem Verfahren.

PNJ-Verwaltungsratsvorsitzende Cao Thị Ngọc Dung erklärte ihrerseits, die 28.000 Diamanten aus dem Fall seien nie in das Einzelhandelssystem des Unternehmens gelangt. Das ist ihre Aussage und von den polizeilichen Feststellungen zu unterscheiden. 10

Warum PNJ Rückkäufe einkalkuliert

Die Ermittlungen haben bei Kunden Fragen zur Herkunft und Qualität von Diamanten ausgelöst. PNJ erklärte, es werde Kundinnen und Kunden unterstützen, die Schmuck zurückgeben oder die Echtheit und Herkunft ihrer Diamanten erneut prüfen lassen möchten. Auch ein Analystenbericht beschreibt, dass sich Kunden mit solchen Anliegen an Filialen wandten. 1011

Die Rückkäufe schlagen bereits finanziell zu Buche: Vom 1. Juli bis zum 3. September kaufte PNJ Waren im Wert von knapp fünf Billionen Dong von Kunden zurück. Dabei entstand nach Unternehmensangaben ein Verlust von 1,446 Billionen Dong. 3

Für den überarbeiteten Plan 2026 setzt PNJ eine Rückstellung von 7,071 Billionen Dong an. Grundlage ist die Annahme, dass Kunden Waren im Umfang von 80 Prozent der zuvor verkauften Produkte zurückgeben oder umtauschen könnten. Das ist eine Planungsannahme für mögliche Verluste – keine Aussage, dass bereits 80 Prozent der Kunden ihre Waren zurückgebracht hätten.

Niedrigeres Umsatzziel, deutlicher Verlust

PNJ schlägt vor, das Umsatzziel für 2026 von 48,66 auf 39,057 Billionen Dong zu senken – ein Minus von rund 20 Prozent. Ohne die geplante Rückstellung läge das neue Ziel für den Nettogewinn nach Steuern bei 800 Milliarden Dong statt zuvor 3,408 Billionen Dong. Wird die Rückstellung berücksichtigt, erwartet das Unternehmen einen Nettoverlust von 6,271 Billionen Dong. Es handelt sich um Vorschläge, über die die Aktionäre noch abstimmen sollen, nicht um endgültige Jahresergebnisse. 1

Die geplante Rückstellung übersteigt den Gewinn, den PNJ im überarbeiteten Plan vor ihrer Berücksichtigung ansetzt, deutlich. Über den neuen Geschäftsplan sollen die Aktionäre bei einer außerordentlichen Hauptversammlung am 21. Oktober entscheiden. 2

Quartalsverlust trotz Umsatzplus – und Reaktion der Aktie

Im zweiten Quartal stieg PNJs Umsatz im Jahresvergleich um 11,9 Prozent auf 8,484 Billionen Dong. Trotzdem verbuchte das Unternehmen einen Quartalsverlust von 283 Milliarden Dong. Das Umsatzwachstum verhinderte den Verlust also nicht. 8

Auch der Aktienkurs reagierte auf die Nachrichtenlage: Nach der Veröffentlichung der vorläufigen Ermittlungsergebnisse zu PNJs Diamantengeschäft legte die Aktie deutlich zu. Als im September die überarbeitete Verlustprognose bekannt wurde, fiel sie bis an die tägliche Kursuntergrenze.

Wie PNJ die Neuausrichtung finanzieren will

PNJ will über verschiedene Maßnahmen bis zu acht Billionen Dong mobilisieren, während das Unternehmen seinen Geschäftsbetrieb neu aufstellt. Zusätzlich hat es eine Kreditlinie von Verwaltungsratsvorsitzender Cao Thị Ngọc Dung vereinbart. Sie ist auf rund 1,08 Billionen Dong begrenzt, berechnet auf Basis der für Juni 2026 gemeldeten Vermögenswerte des Unternehmens. 75

Finanzierung und neuer Geschäftsplan sind Teil von PNJs Reaktion auf die Rückkaufkosten und die Kundenanfragen nach den Ermittlungen. Die Aktionäre sollen am 21. Oktober über den Plan beraten. 27