Anthropics Stimmrechtsplan: Was die 50,1 Prozent für Anleger bedeuten

Wer Anthropic-Aktien kaufen könnte, würde damit nicht automatisch entsprechenden Einfluss auf das Unternehmen erhalten. Anthropic bittet seine Aktionäre laut Reuters unter Berufung auf The Information um Zustimmung zu einer besonderen Aktienklasse: Die sieben Mitgründer sollen damit gemeinsam 50,1 Prozent der Stimmrechte bei den meisten Unternehmensfragen kontrollieren. Bislang handelt es sich um einen berichteten Vorschlag, nicht um eine beschlossene Regelung für eine börsennotierte Gesellschaft.2

Wem würden die Stimmen gehören – und wie lange?

Die sieben Gründer sind Dario Amodei, Daniela Amodei, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish, Tom Brown und Christopher Olah.32 Die 50,1 Prozent beziehen sich auf die Gruppe insgesamt. Wie viele Stimmen jeder Einzelne erhalten würde, geht aus den vorliegenden Berichten nicht hervor.2

Die vorgesehene Bedingung: Die Regelung soll fortbestehen, solange mindestens drei der sieben Gründer jeweils eine Mindestzahl an Anthropic-Aktien halten. Wie hoch diese Mindestzahl ist und unter welchen weiteren Umständen die Sonderstimmrechte enden könnten, bleibt offen.2

Was hat das mit Palantir zu tun?

Reuters vergleicht den Ansatz mit dem Kontrollmodell des US-Technologieunternehmens Palantir: Eine besondere Aktienklasse würde den Gründern mehr Stimmgewicht geben, als sich allein aus dem üblichen Aktienbesitz ergäbe.2 Der Vergleich beschreibt das Prinzip – nicht, dass die konkreten Satzungsregeln beider Unternehmen gleich wären.

Wichtig ist zudem die Einschränkung „bei den meisten Unternehmensfragen“: Eine Stimmenmehrheit der Gründer wäre nach dem Bericht nicht automatisch eine Mehrheit bei jeder Abstimmung.2 Besonders bei der Wahl des Verwaltungsrats sind die Details relevant. Anthropic plant laut Reuters, sein bestehendes Gremium aus Treuhändern, die keine Aktionäre sind, beizubehalten. Eine eigene Aktienklasse soll ihnen ermöglichen, die Mehrheit der Verwaltungsratsmitglieder zu wählen.3 Wie dieses Modell und die geplanten Gründeraktien in einer endgültigen Satzung zusammenspielen würden, ist nicht geklärt.

Warum ist das für künftige Aktionäre wichtig?

Anthropic ist als Public Benefit Corporation organisiert – eine US-Unternehmensform, bei der neben wirtschaftlichen Interessen auch ein öffentlicher Nutzen in der Unternehmensführung berücksichtigt werden soll. Hinzu kommt der Long-Term Benefit Trust, Anthropics bestehendes Treuhänder-Gremium. Nach der vorliegenden Berichterstattung würden die geplanten Gründerstimmrechte diese Struktur ergänzen, nicht ersetzen.34

Der mögliche Zielkonflikt für außenstehende Aktionäre ist klar: Sie könnten wirtschaftlich am Unternehmen beteiligt sein, ohne bei vielen Abstimmungen eine den gehaltenen Aktien entsprechende Einflussmöglichkeit zu haben – sofern die Gründer ihre geplante gemeinsame Mehrheit behalten.2

Ein nachrangiger Bericht beziffert Dario Amodeis persönlichen wirtschaftlichen Anteil auf etwa zwei Prozent. Diese Schätzung ist durch die hier vorliegenden stärkeren Berichte nicht unabhängig bestätigt. Sie darf vor allem nicht mit den geplanten 50,1 Prozent gemeinsamer Stimmrechte aller sieben Gründer verwechselt werden.112

Anthropic bereitet einen möglichen Börsengang vor. Die Bedingungen der Aktienklassen können sich jedoch noch ändern; ein verbindlicher Termin für den Börsengang ergibt sich aus den zitierten Berichten nicht.34 Maßgeblich für Anleger werden die tatsächlich genehmigten Stimmrechtsregeln und – im Fall einer Börsennotierung – die veröffentlichten Unternehmensunterlagen sein.