Uber und Delivery Hero: Preis, Baemin und die offenen Fragen

Für Aktionäre von Delivery Hero steht ein Barangebot von 41,50 Euro je Aktie im Raum. Ob Uber die Übernahme abschließen kann, ist jedoch noch offen: Die südkoreanische Wettbewerbsbehörde KFTC hat am 22. September 2026 eine vorläufige Prüfung eingeleitet. Sie untersucht damit mögliche Auswirkungen auf den Wettbewerb – sie hat den Deal nicht genehmigt.16712

Warum spielt Baemin eine so große Rolle?

Uber will Delivery Hero über ein öffentliches Übernahmeangebot für dessen Aktien erwerben, nicht Baemin einzeln kaufen.716 Über Delivery Hero würde Uber mittelbar die Kontrolle über Baemin, Südkoreas führende Essenslieferplattform, erlangen. Damit kämen Ubers Fahrdienst und Baemin unter denselben künftigen Eigentümer.11

Eine mögliche Frage für die Prüfer lautet, ob verknüpfte Angebote oder ein bevorzugter Zugang zu Kunden es konkurrierenden Plattformen erschweren könnten, Nutzer zu gewinnen. Das ist ein denkbares Wettbewerbsrisiko, keine Feststellung, dass der Zusammenschluss den Wettbewerb bereits eingeschränkt hätte.

Zum Status einer Prüfung dieses Übernahmevorhabens durch die Europäische Kommission geben die vorliegenden Quellen keine belastbare Auskunft. Eine Freigabe – weder in Südkorea noch auf EU-Ebene – lässt sich daraus nicht ableiten.712

Was bedeuten die genannten Kaufpreise?

Uber beziffert den Wert sämtlicher Delivery-Hero-Aktien auf rund 14,8 Milliarden US-Dollar. Nach Berücksichtigung früherer Anteilskäufe durch Uber nennt das Unternehmen 13,7 Milliarden US-Dollar. Diese zweite Zahl bedeutet keinen niedrigeren Angebotspreis je Aktie: Der bleibt bei 41,50 Euro in bar.16

Vorstand und Aufsichtsrat von Delivery Hero empfehlen den Aktionären, das Angebot anzunehmen. Ihren Angaben zufolge liegt es rund 127 Prozent über einem unbeeinflussten Dreimonatsdurchschnitt des Aktienkurses. Das ist ein historischer Vergleich und sagt nichts darüber aus, wie groß der Abstand zum aktuellen Börsenkurs ist. Ein solcher aktueller Abstand ist durch die vorliegenden Quellen nicht verlässlich belegt.5 Ebenso lässt sich daraus kein vereinbartes Paket von Unternehmensverkäufen als Auflage für diese Übernahme bestätigen.

Wie geht es weiter?

Die Annahmefrist soll am 5. November 2026 enden.5 Voraussetzung für das Angebot sind unter anderem eine Annahmequote von mindestens 50 Prozent plus einer Aktie und wettbewerbsrechtliche Freigaben.8 Als Ziel für den Abschluss gilt die zweite Jahreshälfte 2027 – nicht als bereits feststehender Termin.12