Nvidia erhöht Einsatz bei SB Energy auf 3 Milliarden Dollar

Nvidia weitet seine Rolle bei SB Energy deutlich aus: Der KI-Chiphersteller liefert nicht nur die Recheninfrastruktur, sondern tritt vor dem geplanten US-Börsengang auch als strategischer Investor und als Kreditabsicherer auf. Für SB Energy, einen von SoftBank gestützten Entwickler von Rechenzentren und erneuerbaren Energieprojekten, ist das ein zentraler Baustein für die Finanzierung großer KI-Campus. 1217

3 Milliarden Dollar von Nvidia – ein Teil davon mit Abschlag

Nvidia hatte bereits zugesagt, 1,5 Milliarden US-Dollar über eine Privatplatzierung zum IPO-Preis von SB Energy zu investieren. Bloomberg berichtete anschließend über weitere 1,5 Milliarden Dollar für neu ausgegebene stimmberechtigungslose Aktien der Klasse N – zu 90 % des späteren IPO-Preises. Damit beläuft sich Nvidias gemeldetes Gesamtengagement auf 3 Milliarden Dollar. 12

Der Preisunterschied ist wesentlich: Für den zweiten Aktienkauf erhält Nvidia einen Abschlag von 10 % gegenüber dem Börsenpreis; die erste Tranche soll zum IPO-Preis erfolgen. Beide Vereinbarungen wurden vor einem Börsengang getroffen, dessen endgültiger Ausgabepreis und Umfang zunächst noch nicht veröffentlicht waren. 12

Ohio: Nvidia liefert die Technik, OpenAI soll Kapazität mieten

Das Aktieninvestment ist nur ein Teil eines viel größeren Konstrukts rund um den PORTS-Pike Technology Campus im Pike County, Ohio. Nvidia soll dort exklusiver Anbieter der KI-Recheninfrastruktur werden.

Die anfängliche Kreditabsicherung bezieht sich auf Grundstück, Stromversorgung und Gebäudehülle für rund 4,25 GW IT-Last. Für die verbleibenden 3,75 GW des Campus besitzt Nvidia eine Option. OpenAI soll im Rahmen der Vereinbarung Kunde für insgesamt 8 GW Kapazität sein. 19

Laut Nvidias SEC-Unterlagen dienen die Garantien als Kreditunterstützung für SB-Energy-Tochtergesellschaften zugunsten einer OpenAI-Tochter. Sie werden jeweils mit Beginn der betreffenden Mietverträge wirksam und wachsen stufenweise über die einzelnen Projektphasen. 17

Die 105 Milliarden Dollar sind keine Beteiligung

Nvidias Garantien sind auf 105 Milliarden US-Dollar begrenzt. Diese Summe ist jedoch kein Eigenkapitalinvestment in SB Energy. Es handelt sich um bedingte Verpflichtungen zur Absicherung von Vereinbarungen für Grundstück, Energieversorgung und Gebäudehülle im Zusammenhang mit den Mietverträgen in Ohio. 1718

Praktisch kann diese Absicherung SB Energy helfen, Fremdfinanzierung für den Bau der Infrastruktur zu erhalten, bevor der Campus vollständig in Betrieb ist. Gleichzeitig entsteht für Nvidia ein erhebliches Risiko, falls der Kunde die abgesicherten Verpflichtungen aus den Mietverträgen nicht erfüllt. Die Obergrenze zeigt vor allem, wie stark das Modell von Baufortschritt, langfristiger Auslastung und verlässlicher Projektumsetzung abhängt. 17

Was SB Energy Anlegern beim IPO anbietet

SB Energy hat die Notierung an der Technologiebörse Nasdaq unter dem Kürzel SBE beantragt. SoftBank soll demnach auch nach dem Börsengang die Kontrolle über das Unternehmen behalten.

Das Unternehmen meldete rund 8,8 GW IT-Rechenzentrumskapazität unter Vertrag sowie einen vertraglich gesicherten Auftragsbestand von etwa 439 Milliarden Dollar. Davon entfallen ungefähr 430 Milliarden Dollar auf Rechenzentren. Rund 0,8 GW befanden sich im Bau, weitere 8,0 GW waren zwar vertraglich gebunden, aber noch nicht im Bau. 9

Diese Zahlen stehen für künftige, vertraglich vereinbarte Kapazität – nicht für heute bereits laufende Rechenzentren. Reuters zufolge hatte SB Energy zum Zeitpunkt der Einreichung keine operativen Rechenzentren. 1

Börsenwert und Emissionsvolumen noch offen

In der ersten IPO-Einreichung nannte SB Energy weder eine Preisspanne noch die Zahl der zu verkaufenden Aktien. Medienberichte bezifferten ein mögliches Emissionsvolumen auf 5 bis 7 Milliarden Dollar und nannten eine Bewertung von mehr als 50 Milliarden Dollar. Dabei handelt es sich aber um berichtete Zielgrößen, nicht um finale Konditionen. 8

Zusätzlich plant SB Energy, im Zuge des US-Börsengangs neue Aktien im Wert von bis zu 500 Millionen Dollar an japanische Investoren zu verkaufen. Die Mittel sollen laut Reuters für allgemeine Betriebsausgaben rund um den Ausbau von Rechenzentren, Stromerzeugung und zugehöriger Infrastruktur verwendet werden.

OpenAI erhält Optionsscheine

OpenAI erhielt Optionsscheine von SB Energy, deren Wert Reuters unter Berufung auf das Wall Street Journal auf rund 5,5 Milliarden Dollar bezifferte. Unterlagen bei der US-Börsenaufsicht SEC zeigen: Der Vorgänger von SB Energy gab OpenAI Infra Holdings im Januar 2026 zunächst einen Optionsschein aus; nach einer Änderung umfasste dieser 3.991.809 Stammaktien zu einem Ausübungspreis von 0,01 Dollar je Aktie.

Die Optionsscheine und die geplanten Mietverträge in Ohio verbinden OpenAI als möglichen Großkunden eng mit SB Energys Finanzierungsbedarf. Sie beseitigen allerdings weder Bau-, Finanzierungs- noch Gegenparteirisiken.

Entscheidend bleibt die Umsetzung

Die angestrebte Bewertung von SB Energy beruht vor allem auf vertraglich gebundener Kapazität, langfristigen Kundenvereinbarungen und der strategischen Unterstützung von SoftBank, Nvidia und OpenAI – nicht auf etabliertem Cashflow aus Rechenzentren.

Für die sechs Monate bis zum 30. Juni meldete das Unternehmen einen Umsatz von 138,7 Millionen Dollar und einen Nettoverlust von 3,21 Milliarden Dollar. Im Vorjahreszeitraum hatte der Verlust bei 215,5 Millionen Dollar gelegen. 1

Damit ist SB Energy ein ungewöhnlich stark fremd- und partnerschaftsfinanziertes Infrastrukturvorhaben: Nvidia investiert in Aktien, stellt die KI-Rechenplattform für einen Großcampus bereit und übernimmt darüber hinaus Kreditrisiken, die weit über die direkte Eigenkapitalzusage hinausgehen. Ob daraus ein tragfähiges Geschäft wird, hängt davon ab, ob der enorme Auftragsbestand in tatsächlich gebaute, mit Strom versorgte und vermietete Rechenzentren überführt werden kann. 12917