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SoftBank setzt für die nächste OpenAI-Zahlung auf 11 Milliarden in Anleihen
SoftBank hat vorrangige unbesicherte Anleihen über 10 Milliarden US Dollar und 1 Milliarde Euro aufgelegt. Die Dollar Anleihen laufen 3,5, 5,5 und 7,5 Jahre; die Euro Anleihen haben Laufzeiten von vier und sechs Jahren.
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Forschungsantwort
Wichtige Erkenntnisse
- SoftBank hat vorrangige unbesicherte Anleihen über 10 Milliarden US Dollar und 1 Milliarde Euro aufgelegt.
- Die Dollar Anleihen laufen 3,5, 5,5 und 7,5 Jahre; die Euro Anleihen haben Laufzeiten von vier und sechs Jahren.
- SoftBank hat weitere OpenAI Investitionen von 30 Milliarden US Dollar angekündigt.
KI-Prompt
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SoftBank Group verlagert die Finanzierung seiner nächsten großen OpenAI-Zahlung an den Anleihemarkt. Der Konzern hat vorrangige unbesicherte Anleihen über 10 Milliarden US-Dollar sowie über 1 Milliarde Euro aufgelegt. Der Erlös soll eine am 1. Oktober fällige Zahlung von 10 Milliarden US-Dollar an OpenAI finanzieren und einen zuvor aufgenommenen Überbrückungskredit ersetzen. 3
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Praktisch bedeutet das: Kurzfristige Bankfinanzierung wird teilweise durch Schulden mit mehrjähriger Laufzeit abgelöst. SoftBank gewinnt damit Zeit für die Finanzierung seiner OpenAI-Beteiligung, macht sich aber zugleich stärker von der Nachfrage am Kapitalmarkt und vom späteren Wert dieser privaten Beteiligung abhängig.
Welche Anleihen SoftBank verkauft
Die Emission besteht aus fünf Tranchen:
- 10 Milliarden US-Dollar in Dollar-Anleihen mit Laufzeiten von 3,5, 5,5 und 7,5 Jahren
- 1 Milliarde Euro in Euro-Anleihen mit Laufzeiten von vier und sechs Jahren
Es handelt sich um vorrangige unbesicherte Anleihen. Sie sind also nicht durch bestimmte Vermögenswerte besichert, sondern allgemeine Verbindlichkeiten von SoftBank. Laut Term Sheet wird die Preisfestsetzung am 24. September erwartet, die Abwicklung am 29. September. 3
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Die Emission in Dollar und Euro erweitert den Kreis möglicher Investoren. Entscheidend ist jedoch vor allem die längere Laufzeit: Die Rückzahlungen liegen deutlich nach dem unmittelbaren Finanzierungstermin bei OpenAI.
Wofür das Geld gebraucht wird
Der Hauptzweck der Emission ist die dritte Folgezahlung von 10 Milliarden US-Dollar an OpenAI, deren Abschluss für den 1. Oktober erwartet wird. Zugleich soll damit ein früherer Überbrückungskredit im Zusammenhang mit dieser Finanzierung ersetzt werden. 3
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SoftBank hatte im Februar angekündigt, über den SoftBank Vision Fund 2 weitere 30 Milliarden US-Dollar in OpenAI zu investieren. Nach Abschluss dieser Folgeinvestition soll sich SoftBanks gesamte Investition in OpenAI auf 64,6 Milliarden US-Dollar belaufen; der Anteil wäre dann voraussichtlich etwa 13 % groß.
Die Anleiheplatzierung ist damit weniger eine neue strategische Entscheidung als eine Finanzierungsentscheidung: SoftBank beschafft längerfristiges Kapital für eine bereits zugesagte Investition.
Teil einer umfassenderen Umschuldung
Die neuen Anleihen folgen auf SoftBanks Schritt, den Restbetrag einer separaten Kreditlinie über 40 Milliarden US-Dollar zurückzuzahlen, die für OpenAI-bezogene Investitionen und weitere Kosten genutzt worden war. Den noch ausstehenden Betrag von 25,9 Milliarden US-Dollar wollte SoftBank am 15. September tilgen, während das Unternehmen auf längerfristige Schulden umschichtet. 17
Zusätzlich sicherte sich SoftBank Berichten zufolge einen zweijährigen Kredit über rund 11,87 Milliarden US-Dollar von etwa 20 Banken zur Unterstützung seiner OpenAI-Investition. 2
Daran wird die mehrstufige Finanzierungsstrategie sichtbar: Überbrückungskredite und Bankdarlehen liefern schnell verfügbares und flexibles Kapital; öffentliche Anleihen verlängern dagegen die Laufzeiten. Im Gegenzug bleibt SoftBank bei unbesicherten Anleihen stärker den Zinskosten und der Risikobereitschaft der Investoren ausgesetzt.
Warum Investoren auf Verschuldung und Bewertung schauen
SoftBank hat durch den gestiegenen Wert seiner OpenAI-Beteiligung bereits hohe Buchgewinne ausgewiesen. Im Quartal von Januar bis März erzielte der Konzern einen Nettogewinn von 1,83 Billionen Yen; der Vision Fund verbuchte dabei einen OpenAI-getriebenen Gewinn von 3,1 Billionen Yen. 19
Solche Wertsteigerungen erhöhen zwar den bilanzierten Vermögenswert, erzeugen aber nicht automatisch liquide Mittel für Zinsen und Tilgungen. OpenAI ist weiterhin ein privates Unternehmen. Die Beteiligung von SoftBank lässt sich deshalb nicht so unmittelbar zu Geld machen wie ein börsengehandeltes Wertpapier.
Für Anleiheinvestoren ist daher nicht allein entscheidend, ob die Bewertung von OpenAI weiter steigt. Zentral ist, ob SoftBank Zinslast und Fälligkeiten solide bedienen kann, bis aus der Beteiligung durch einen späteren Liquiditätszeitpunkt oder auf anderem Weg tatsächlich Geld zufließt.
Unterm Strich
Mit den Dollar-Anleihen über 10 Milliarden US-Dollar und den Euro-Anleihen über 1 Milliarde Euro will SoftBank die OpenAI-Verpflichtung zum 1. Oktober erfüllen und kurzfristige Brückenfinanzierung durch Schulden mit Laufzeiten von 3,5 bis 7,5 Jahren ersetzen. 3
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Das verbessert kurzfristig die Finanzierungssicherheit. Gleichzeitig konzentriert sich ein noch größerer Teil der Kapitalstruktur von SoftBank auf eine sehr große private OpenAI-Beteiligung. Für Investoren bleiben deshalb die künftigen Finanzierungskosten und die Frage, wann diese Beteiligung tatsächlich liquidierbar werden könnte, besonders wichtig.
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Die Leute fragen auch
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SoftBank hat vorrangige unbesicherte Anleihen über 10 Milliarden US Dollar und 1 Milliarde Euro aufgelegt.
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SoftBank hat vorrangige unbesicherte Anleihen über 10 Milliarden US Dollar und 1 Milliarde Euro aufgelegt. Die Dollar Anleihen laufen 3,5, 5,5 und 7,5 Jahre; die Euro Anleihen haben Laufzeiten von vier und sechs Jahren.
Was soll ich als nächstes in der Praxis tun?
SoftBank hat weitere OpenAI Investitionen von 30 Milliarden US Dollar angekündigt.
Quellen
moneycontrol.comSoftBank launches $10 billion, €1 billion bond sale to fund ...
reuters.comSoftbank Group launches over $10 billion in bonds for OpenAI investment, term sheet shows
business-standard.comSoftBank launches $11 billion bond sale to fund OpenAI investment
bloomberg.comSoftBank to Repay $40 Billion Bridge Loan for OpenAI Stake