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Warum Gold trotz des hawkischen Fed-Zinsschritts auf ein Wochenhoch stieg
Gold stieg am 18. September auf rund 4.390 US Dollar je Feinunze und steuerte auf den ersten Wochengewinn seit vier Wochen zu.
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Forschungsantwort
Wichtige Erkenntnisse
- Gold stieg am 18. September auf rund 4.390 US Dollar je Feinunze und steuerte auf den ersten Wochengewinn seit vier Wochen zu.
- Die Erholung folgte auf den Rückgang bis etwa 4.235 US Dollar nach der Fed Entscheidung: Ein schwächerer Dollar und nachgebende Renditen zehnjähriger US Staatsanleihen stützten den Goldpreis.
- Rekordbestände goldgedeckter ETFs sprechen für eine robuste Nachfragebasis. Ein erneuter Ölpreisschub oder weiter steigende Renditen blieben jedoch zentrale Risiken.
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openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How did gold reach a one-week high and post its first weekly gain in four weeks on Friday, September 18, despite the Federal Reserve’s 25-ba. Article summary: Gold’s rebound was principally a reversal of the oil-driven inflation shock: as crude prices fell, investors reduced expectations that inflation would stay high enough to require still more aggressive Fed tightening. Tha. Topic tags: general, general web, news, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts w
Golds Anstieg war keine Absage des Marktes an den hawkischen Kurs der US-Notenbank. Vielmehr korrigierten Anleger ihre Einschätzung des Inflationsrisikos, nachdem der Ölpreis nachgegeben hatte.
Am 18. September stieg der Spotpreis für Gold auf ein Wochenhoch von rund 4.390 US-Dollar je Feinunze. Damit lag das Edelmetall auf Wochenbasis etwa 1 % im Plus – der erste Wochengewinn seit vier Wochen. US-Gold-Futures schlossen bei 4.424,90 US-Dollar.
Der unmittelbare Auslöser waren niedrigere Rohölpreise. Sie nahmen dem Szenario etwas Druck, wonach ein Energieschock die Inflation länger hoch halten und die Notenbanken zu noch restriktiverer Geldpolitik zwingen könnte.
Der entscheidende Umschwung: Öl heizte die Inflationsangst nicht weiter an
Zuvor hatte Öl deutlich zugelegt. Hintergrund waren Sorgen um das Angebot, nachdem Angriffe die saudische Ost-West-Pipeline außer Betrieb gesetzt hatten. Die Leitung transportiert normalerweise Öl Richtung Rotes Meer. Die Störung und der breitere Nahostkonflikt nährten die Befürchtung, höhere Energiepreise könnten die Inflation zusätzlich antreiben. 1
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Für Gold entstehen daraus zwei gegenläufige Effekte:
- Als Absicherung gegen Inflation und geopolitische Risiken kann Gold gefragter werden.
- Rechnen Anleger wegen höherer Inflation aber mit weiteren Zinserhöhungen, steigen oft Anleiherenditen und US-Dollar. Das belastet Gold, weil es selbst keine laufenden Zinsen oder Dividenden abwirft.
Zunächst dominierte dieser Zins- und Renditekanal. Nach dem Fed-Beschluss fiel Gold bis auf rund 4.235 US-Dollar, während Dollar und Renditen anzogen. 12 Am Freitag entspannte sich die Lage: Der Ölpreis gab nach, der Dollar wurde schwächer und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen entfernte sich von ihrem jüngsten Hoch. Das stützte die Erholung des Goldpreises.
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Der Zinsschritt der Fed um einen Viertelprozentpunkt galt somit weitgehend als eingepreist. Entscheidend für die Kurswende war die veränderte Erwartung darüber, wie viel Inflation – und damit wie viel zusätzliche Straffung – künftig noch drohen könnte.
Die Fed bleibt dennoch ein Gegenwind für Gold
Die Federal Reserve erhöhte am 16. September ihr Zielband für den Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,75 % bis 4,00 %. Es war die erste Erhöhung seit 2023; der Beschluss fiel einstimmig. 10
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Auch die Projektionen blieben restriktiv: 16 von 18 Mitgliedern des geldpolitischen Ausschusses rechneten bis Ende 2026 mit mindestens einer weiteren Zinserhöhung. 10 Damit blieb für die Märkte auch ein weiterer Schritt bereits im Oktober ein Thema.
Für Gold ist das die zentrale Begrenzung des Aufwärtspotenzials. Höhere Leitzinsen erhöhen die Rendite von Liquidität und Staatsanleihen – und damit die Opportunitätskosten, Gold zu halten. Gleichzeitig kann ein höheres Zinsniveau den Dollar stützen, wodurch in Dollar notiertes Gold für Käufer außerhalb der USA teurer wird.
Die Erholung vom 18. September war daher vor allem eine Entlastungsrally nach dem Öl- und Inflationsschock, nicht das Ende des Zinsrisikos. Sollten neue Inflationsdaten, steigende Ölpreise oder Fed-Signale die Renditen wieder nach oben treiben, könnte Gold erneut unter Druck geraten.
Nahostrisiken wirken in beide Richtungen
Die Unterbrechung der saudischen Pipeline zeigt, warum geopolitische Risiken für Gold nicht automatisch nur positiv sind.
Konzentrieren sich Anleger auf fehlendes Ölangebot und höhere Energiepreise, wächst die Sorge vor hartnäckiger Inflation und zusätzlicher geldpolitischer Straffung. Kurzfristig ist das für Gold eher negativ. Steht dagegen eine militärische Eskalation, Instabilität an den Finanzmärkten oder eine Bedrohung wichtiger Energierouten im Mittelpunkt, kann Gold von seiner Rolle als sicherer Hafen profitieren.
In dieser Phase überwog zunächst der inflationstreibende Effekt des Ölpreisanstiegs. Als Rohöl später nachgab, ließ dieser Gegenwind nach, während die Nachfrage nach Absicherung gegen geopolitische Risiken bestehen blieb. Bei einer Ausweitung des Konflikts oder verschärften Lieferausfällen kann sich dieses Kräfteverhältnis allerdings rasch ändern. 1
Auch Silber, Platin und Palladium zogen an
Die Erholung beschränkte sich nicht auf Gold. Am 18. September legte Silber um 2,3 % auf 66,70 US-Dollar je Feinunze zu. Platin gewann 2,2 % auf 1.812,50 US-Dollar, Palladium stieg um 1,5 % auf 1.310,20 US-Dollar. Alle drei Metalle steuerten ebenfalls auf Wochengewinne zu.
Die Kursbewegungen passten zu den nachlassenden Inflations- und Zinsängsten. Dennoch haben diese Metalle eigene Treiber, etwa aus Industriebedarf und Angebotslage. Der Gleichlauf an diesem Tag bedeutet nicht, dass ihre Fundamentaldaten mit denen von Gold identisch sind.
Rekordzuflüsse in Gold-ETFs als Nachfragepolster
Abseits der kurzfristigen Zinsvolatilität blieb die mittelfristige Nachfrage nach Gold robust. Goldgedeckte ETFs verzeichneten im August weltweit Zuflüsse von 18 Milliarden US-Dollar. Ihre Bestände stiegen um 121 Tonnen auf den Rekordwert von 4.189 Tonnen.
Solche ETF-Zuflüsse garantieren keine weiter steigenden Preise. Sie zeigen aber, dass Anleger bereits vor dem September-Rücksetzer Goldpositionen aufgebaut hatten. Bei anhaltender makroökonomischer Unsicherheit kann dies den Markt stützen.
Straffungstendenz auch außerhalb der USA
Die Fed stand mit ihrer Reaktion auf den Energiepreisschock nicht allein. Die Bank of England ließ ihren Leitzins bei 3,75 %, pausierte aber ihre Anleiheverkäufe; drei Entscheidungsträger votierten für eine Zinserhöhung. 18
Die Bank of Japan erhöhte ihren Leitzins mit 7 zu 2 Stimmen um 25 Basispunkte auf 1,25 % – das höchste Niveau seit 1995. 17
Zusammen unterstreichen diese Entscheidungen eine weltweit eher restriktive geldpolitische Tendenz. Das ist grundsätzlich eine Belastung für Gold, weil höhere Renditen attraktivere Alternativen zum zinslosen Edelmetall schaffen. Die Reaktion am Goldmarkt zeigt jedoch: Entscheidend ist nicht allein der aktuelle Zinsentscheid, sondern auch der erwartete Pfad von Inflation und Zinsen.
Was optimistische Goldprognosen voraussetzen
Mehrere Institute bleiben für Gold konstruktiv – ihre Kursziele sind jedoch bedingte Prognosen, keine Gewissheit.
Goldman Sachs erwartet bis Ende 2026 einen Goldpreis von 4.900 US-Dollar je Feinunze und rechnet für 2026 mit durchschnittlichen Zentralbankkäufen von 70 Tonnen pro Monat. UBS sieht einen möglichen Weg zu 5.000 US-Dollar in der ersten Jahreshälfte 2027, vorausgesetzt reale Zinsen sinken, die US-Geldpolitik wird weniger restriktiv und die Investmentnachfrage bleibt hoch. Analysten von Société Générale verweisen auf eine breit abgestützte Nachfrage über physische Märkte, ETFs, Futures und Optionen.
Gemeinsam ist diesen Erwartungen: Sie setzen auf anhaltende Nachfrage von Zentralbanken und Investoren – und vor allem auf eine spätere Entspannung beim Druck durch reale Zinsen. Ein länger anhaltender Renditeanstieg bei gleichzeitig starkem Dollar würde diese Annahmen infrage stellen.
Das wichtigste kurzfristige Risiko: ein neuer Ölpreisschub
Das klarste Risiko bleibt ein erneuter Anstieg der Ölpreise. Verschärfen sich die Störungen saudischer Versorgungsrouten oder bedroht der Konflikt weitere Energieflüsse, könnten die Märkte wieder mit hartnäckigerer Inflation rechnen. Das könnte Dollar und US-Anleiherenditen stärken und die Erwartung weiterer Fed-Zinserhöhungen erhöhen – ein ungünstiges Umfeld für Gold.
Eine schwere Eskalation kann zugleich die Nachfrage nach sicheren Häfen verstärken. Für Gold wäre entscheidend, welcher Effekt überwiegt: die Aussicht auf höhere Zinsen wegen Inflation oder der Bedarf an Schutz vor geopolitischen und finanziellen Risiken.
Am 18. September überwog die Entspannung bei den Ölpreisen. Der Sprung in Richtung 4.390 US-Dollar war damit eine Erholungsrally aufgrund nachlassender Inflationssorgen – nicht der Beleg dafür, dass die hawkische Fed für Gold keine Rolle mehr spielt. 10
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Gold stieg am 18. September auf rund 4.390 US Dollar je Feinunze und steuerte auf den ersten Wochengewinn seit vier Wochen zu. Die Erholung folgte auf den Rückgang bis etwa 4.235 US Dollar nach der Fed Entscheidung: Ein schwächerer Dollar und nachgebende Renditen zehnjähriger US Staatsanleihen stützten den Goldpreis.
Was soll ich als nächstes in der Praxis tun?
Rekordbestände goldgedeckter ETFs sprechen für eine robuste Nachfragebasis. Ein erneuter Ölpreisschub oder weiter steigende Renditen blieben jedoch zentrale Risiken.