Der US-Iran-Krieg hat den Ölmarkt in einen fragilen Ausnahmezustand versetzt

Sieben Monate nach Beginn des US-Iran-Kriegs läuft der Ölmarkt nicht auf einer dauerhaft tragfähigen Ersatzstruktur, sondern im Notbetrieb. Lieferungen werden umgeleitet, Produzenten in Nord- und Südamerika exportieren mehr Rohöl, Staaten zapfen ihre Notfallreserven an. Das hält die Versorgung bislang aufrecht – aber um den Preis rasch sinkender Lagerbestände. Damit werden Ölpreise und die Weltwirtschaft anfälliger für weitere Angriffe oder Störungen auf den Seewegen. 119

Nicht nur Förderausfälle, sondern blockierte Transportwege

Vor dem Krieg stammte ungefähr ein Fünftel der weltweiten Ölversorgung aus Exporten des Nahen Ostens. Zu Beginn des Konflikts schätzte die Internationale Energieagentur (IEA), dass rund 11 Millionen Barrel pro Tag vom Markt verschwunden waren. Spätere Schätzungen zur fortdauernden Störung im Golf fielen unterschiedlich aus – auch weil unklar bleibt, wie viel Öl gefördert, transportiert oder über Sonderwege verschifft werden kann. Ende August bezifferten von Reuters zitierte Analysten die anhaltende Unterbrechung auf etwa 5 bis 7 Millionen Barrel pro Tag. 93

Der entscheidende Engpass ist die Straße von Hormus, die Meerenge zwischen dem Persischen Golf und dem Golf von Oman. Vor dem Konflikt wurden dort schätzungsweise 21,6 Millionen Barrel Öl täglich transportiert. Im zweiten Quartal sank das Volumen laut den von Bloomberg berichteten US-Schätzungen auf 4,9 Millionen Barrel pro Tag. 7

Das ist zentral für das Verständnis der Krise: Öl, das zwar gefördert wird, aber nicht sicher verladen, versichert oder verschifft werden kann, erreicht den Weltmarkt nicht in vollem Umfang.

Saudi-Arabien leitet Öl teilweise über das Rote Meer um. Andere Golfstaaten nutzen alternative Häfen und außergewöhnliche Transportarrangements. Das hat den akuten Schock gedämpft, den normalen Handel aber nicht wiederhergestellt. Die Exporte aus der Golfregion liegen weiterhin deutlich unter den rund 18 Millionen Barrel pro Tag, die vor dem Krieg durch Hormus transportiert wurden. 3

Warum Öl teurer wird, obwohl weiter Barrel ankommen

Der Ölpreis spiegelt nicht nur die aktuell verfügbare physische Menge wider. Er enthält auch eine Risikoprämie für mögliche Ausfälle künftiger Lieferungen. Neue militärische Auseinandersetzungen zwischen den USA und Iran im September trieben die Rohölpreise nach oben; zugleich erreichten die US-Einzelhandelspreise für Diesel laut Reuters Rekordniveau.

Der Preisdruck entsteht somit nicht allein durch bereits fehlende Barrel. Hinzu kommen teurere und riskantere Frachten, höhere Versicherungskosten sowie die Gefahr weiterer Schäden an Energieanlagen, Häfen oder Tankerrouten.

Das ist die fragile neue Normalität: Öl fließt weiter, aber zu höheren Kosten und mit deutlich weniger Reserven im System. Fällt zusätzlich eine Pipeline, ein Hafen, eine Raffinerie oder eine Schifffahrtsroute aus, kann die Wirkung überproportional groß sein – weil die wichtigsten Ausweichwege bereits stärker ausgelastet sind.

Was den tiefen Einbruch bislang verhindert hat

Drei Faktoren haben den Verlust verlässlicher Lieferungen aus dem Nahen Osten abgefedert:

• Mehr Rohöl aus Nord- und Südamerika: Die Rohölexporte aus dem amerikanischen Kontinent erreichten 2026 bis Anfang September durchschnittlich den Rekordwert von 11,7 Millionen Barrel pro Tag, nach 10,3 Millionen Barrel pro Tag im Jahr 2025. Die USA führten den Anstieg an, gefolgt von Brasilien; ein großer Teil der zusätzlichen Mengen ging nach Asien. 2
• Umleitungen und alternative Exportkapazitäten: Saudi-arabische Ausfuhren über das Rote Meer sowie Lieferungen über andere Häfen bieten für einen Teil des Golföls Ausweichmöglichkeiten zur Straße von Hormus. 311
• Freigabe von Notfallreserven und geringerer Verbrauch: Alle 32 IEA-Mitglieder beschlossen früh im Konflikt die Rekordfreigabe von 400 Millionen Barrel aus strategischen Ölreserven. Höhere Preise und eine schwächere Wirtschaftstätigkeit können zudem den Kraftstoffverbrauch senken und die unmittelbare Lücke zwischen Angebot und Nachfrage verkleinern. 18

Diese Maßnahmen verschaffen Zeit. Sie ersetzen jedoch nicht die Kombination aus verlässlicher Förderung, risikoarmen Transportwegen und gut gefüllten Lagern, die vor dem Krieg bestand.

Die Welt verbraucht ihren Sicherheitsbestand

Am deutlichsten zeigt sich die Belastung in den sinkenden Vorräten. Nach Angaben der IEA sind die weltweit beobachteten Ölbestände seit Kriegsbeginn um rund 507 Millionen Barrel gefallen – im Schnitt um etwa 2,8 Millionen Barrel pro Tag. Allein im August betrug der Rückgang 95 Millionen Barrel. 1914

Die US-Energieinformationsbehörde EIA meldete separat, die globalen Bestände seien 2026 bislang um etwa 400 Millionen Barrel gesunken und würden bis Jahresende weiter abnehmen. Unterschiedliche Messgrößen und Zeiträume führen zu abweichenden Gesamtsummen. Die Kernaussage ist jedoch dieselbe: Gelagertes Öl deckt einen erheblichen Teil des Ausfalls. 8

Strategische Reserven sind genau für solche Störungen gedacht – doch sie sind endlich. Die strategische Ölreserve der USA umfasste Anfang September laut Reuters noch 289,7 Millionen Barrel, den niedrigsten Stand seit 1982. 17 Eine Reservenfreigabe kann eine zeitlich begrenzte Unterbrechung abfedern, aber keinen dauerhaft fehlenden Output von mehreren Millionen Barrel täglich ersetzen.

Warum die nächste Phase schwieriger werden könnte

In ihrem Ausblick vom September prognostizierte die IEA für 2026 einen Rückgang des weltweiten Ölangebots um 5,7 Millionen Barrel pro Tag. Eine vollständige Erholung der Golf-Lieferungen erwartet sie erst 2027. 1

Damit hängt die Widerstandsfähigkeit des Marktes zunehmend davon ab, ob alternative Transportwege offen bleiben, zusätzliches Angebot außerhalb der Golfregion tatsächlich geliefert wird und die Nachfrage stark genug nachgibt, um mit der eingeschränkten Verfügbarkeit Schritt zu halten.

Für Verbraucherinnen, Verbraucher und Unternehmen geht es dabei um mehr als den Rohölpreis. Teurere oder weniger verlässliche Ölflüsse können Transportkosten und Preise für Kraftstoffe erhöhen. Das kann sich über Lieferketten auf die allgemeine Teuerung auswirken.

Fazit

Der Krieg hat keinen stabilen Ersatz für die gestörten Öllieferungen aus dem Nahen Osten geschaffen. Entstanden ist ein Übergangssystem aus umgeleiteten Mengen, Rekordexporten aus Amerika, Notfallreserven und geringerer Nachfrage. Da die weltweiten Bestände bereits um rund 507 Millionen Barrel gesunken sind und sich die normalen Golf-Lieferungen voraussichtlich erst 2027 vollständig erholen, bleibt der Ölmarkt bei jeder weiteren Eskalation besonders verwundbar. 191