Thoma Bravo prüft Milliardenverkauf von Foundation Software

Thoma Bravo prüft laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen einen möglichen Verkauf von Foundation Software. Der Anbieter von Software für Bauunternehmen aus Strongsville im US-Bundesstaat Ohio könnte dabei mit mehr als 2 Milliarden US-Dollar bewertet werden. Verbindlich ist allerdings noch nichts: Weder ein Käufer noch ein Kaufpreis, ein unterschriebener Vertrag oder ein Zeitplan für den Abschluss wurden bekannt gegeben. 1

William Blair begleitet den Prozess

Nach Angaben von Reuters arbeitet Thoma Bravo mit den Investmentbankern von William Blair zusammen, um einen möglichen Verkauf auszuloten. Interesse gebe es sowohl von anderen Private-Equity-Firmen als auch von strategischen, also operativen Unternehmenskäufern. Namen potenzieller Bieter wurden nicht genannt. 1

Das ist ein entscheidender Unterschied: Interesse bedeutet noch keine Transaktion. Ein Käufer kann abspringen, Bedingungen können sich verändern – oder Thoma Bravo kann sich gegen einen Verkauf entscheiden.

Mehr als 200 Millionen Dollar Umsatz

Die in Aussicht gestellte Bewertung von über 2 Milliarden Dollar beruht auf der laut Reuters erreichten Größe und Profitabilität des Unternehmens. Foundation Software erzielt den Angaben zufolge jährlich mehr als 200 Millionen US-Dollar Umsatz und ein EBITDA von über 100 Millionen US-Dollar. EBITDA bezeichnet den Gewinn vor Zinsen, Steuern sowie Abschreibungen. 1

Diese Kennzahlen stammen von mit der Sache vertrauten Personen und wurden nicht durch öffentliche Geschäftsberichte im Detail belegt. Offen bleibt zudem, ob sich die genannte Bewertung von mehr als 2 Milliarden Dollar auf den Unternehmenswert einschließlich Schulden, den Eigenkapitalwert oder einen möglichen endgültigen Kaufpreis bezieht.

Software für spezialisierte Bauunternehmen

Foundation Software entwickelt branchenspezifische Anwendungen für Bauunternehmen, insbesondere für kleine und mittelgroße spezialisierte Betriebe. Zum Angebot gehören Software für:

• Baubuchhaltung
• Lohn- und Gehaltsabrechnung
• Projektmanagement
• Arbeitsabläufe im Außendienst und auf Baustellen

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Damit gehört das Unternehmen zum Markt für vertikale Software: Die Produkte sind auf die konkreten Abläufe einer Branche zugeschnitten, statt allgemeine Unternehmenssoftware für alle Wirtschaftszweige zu liefern.

Seit 2020 im Besitz von Thoma Bravo

Foundation Software wurde 1985 gegründet und hat seinen Sitz in Strongsville, Ohio.

Thoma Bravo kündigte im August 2020 eine Vereinbarung zur Übernahme als strategische Wachstumsinvestition an und meldete später den Abschluss der Transaktion. 109 Der nun geprüfte Verkauf käme damit rund sechs Jahre nach dem Einstieg des Finanzinvestors.

Die vorliegenden Quellen liefern keine verifizierte vollständige Übersicht über Zukäufe von Foundation Software während der Eigentümerschaft von Thoma Bravo. Thoma Bravo beschreibt die Zusammenarbeit als Wachstumspartnerschaft; eine konkrete Zahl oder Aufstellung zusätzlicher Übernahmen lässt sich daraus jedoch nicht belastbar ableiten.

Warum der Verkaufsprozess gerade jetzt startet, ist offen

Keine der beteiligten Parteien hat öffentlich einen konkreten Anlass für die Prüfung eines Verkaufs genannt. Belegt ist lediglich: Foundation Software hat während der etwa sechsjährigen Haltedauer unter Thoma Bravo laut Reuters einen Jahresumsatz von über 200 Millionen Dollar und ein EBITDA von mehr als 100 Millionen Dollar erreicht; nun wird das Interesse finanzieller und strategischer Käufer sondiert. 110

Die Prüfung lässt sich daher als möglicher Exit eines Private-Equity-Investors verstehen. Eine bestimmte interne Ursache, Marktveränderung oder operative Entwicklung als Auslöser zu benennen, wäre ohne weitere Angaben jedoch Spekulation.

Weitere Aktivitäten im Thoma-Bravo-Portfolio

Der mögliche Foundation-Verkauf ist von anderen gemeldeten Portfolioaktivitäten getrennt zu betrachten. Ebenfalls am 2. September berichtete Reuters, dass die zu Thoma Bravo gehörende Cybersecurity-Firma Proofpoint über einen Kauf von Varonis Systems spreche. Dabei geht es um eine mögliche Übernahme durch ein Portfoliounternehmen – nicht um einen Verkauf von Thoma Bravo.

Aus den vorliegenden Quellen lässt sich keine verlässliche Liste jüngerer abgeschlossener Software-Exits von Thoma Bravo erstellen.

Unternehmen äußern sich nicht

Thoma Bravo lehnte laut Reuters einen Kommentar zum möglichen Verkauf ab. Foundation Software und William Blair reagierten zunächst nicht auf Anfragen. 4

Der Stand ist damit klar: Foundation Software wird offenbar für einen möglichen Verkauf mit einer Bewertung von mehr als 2 Milliarden Dollar geprüft oder vermarktet. Wer das Unternehmen kaufen könnte und ob es überhaupt zu einer Transaktion kommt, ist weiterhin offen. 1