IWF warnt bei G20: Weltwirtschaft wächst um 3 Prozent – Risiken durch Energie, Schulden und Inflation bleiben

Die Botschaft von IWF-Chefin Kristalina Georgieva nach dem Treffen der G20-Finanzministerinnen, -minister und Notenbankchefs in Asheville fiel vorsichtig optimistisch aus: Die Weltwirtschaft hat den Energieschock im Golf besser verkraftet als befürchtet, und für 2026 liegt das globale Wachstum bei etwa 3 Prozent. Entwarnung gab sie trotzdem nicht. Anhaltende Energieunterbrechungen, hohe öffentliche Schulden, eine nur schleppend sinkende Inflation und Spannungen an den Finanzmärkten könnten das Wachstum weiter belasten.

Der Energieschock ist abgefedert – aber nicht vorbei

Die Störungen an der Straße von Hormus bedeuteten einen erheblichen Angebotsschock. Vor dem Konflikt liefen ungefähr ein Fünftel der weltweiten Energieversorgung über diese Wasserstraße; nach früheren IWF-Angaben verringerte der Krieg das globale Ölangebot um 13 Prozent. 41

Georgieva zufolge fiel die unmittelbare Belastung geringer aus als erwartet, weil Öl- und Gasreserven angezapft wurden, die Förderung außerhalb der Golfregion zunahm und Maßnahmen zur Steuerung der Nachfrage wirkten. Zusätzlich stützt der Investitionsboom rund um künstliche Intelligenz, vor allem in den USA, die Konjunktur. Georgieva hatte dies vor dem Treffen als Tauziehen zwischen dem negativen Energie-Angebotsschock und dem positiven Investitionsimpuls beschrieben.

Das bedeutet jedoch nicht, dass der Schock überwunden ist. Bleibende Störungen lassen Energiepreise und Inflation anfällig für neue Aufwärtsbewegungen. Das gilt umso mehr, weil zuvor bereits Lagerbestände als Puffer genutzt wurden. Die vorliegenden Berichte stützen die Einschätzung eines noch nicht abgeschlossenen Energieschocks, belegen aber keine konkrete IWF-Prognose für ein Andauern bis 2027 oder detaillierte Aussagen über Winternachfrage und Strombedarf von Rechenzentren.

Warum der IWF dennoch rund 3 Prozent Wachstum erwartet

Die Einschätzung von rund 3 Prozent globalem Wachstum beruht auf einer robusteren Entwicklung als im Zuge der Energiestörungen erwartet. Mehrere gegenläufige Faktoren dämpfen beziehungsweise stützen die Wirtschaft:

• Reserven, zusätzliche Lieferungen außerhalb der Golfregion und Nachfrageanpassungen milderten den unmittelbaren Schock;
• KI-bezogene Investitionen stützen die wirtschaftliche Aktivität;
• höhere Energiekosten, fiskalische Belastungen und eine hartnäckige Inflation bleiben zugleich wesentliche Abwärtsrisiken.

Hinter der Wachstumszahl steckt damit ein fragiler Ausblick. Ein Angebotsschock kann Preise erhöhen und gleichzeitig die Konjunktur bremsen – für Regierungen und Zentralbanken wird es dann schwieriger, Wachstum zu unterstützen.

Schulden, Inflation und Anleiherenditen: die zentrale Warnung

Georgieva verwies auf stockende Disinflation – also den nachlassenden Rückgang der Inflationsrate – und steigende Renditen von Staatsanleihen. Beides deute in einigen Ländern auf schlechtere Finanzierungsbedingungen hin. Besonders schwer wiegt das für Entwicklungs- und Niedrigeinkommensländer: Hoher Refinanzierungsbedarf, steigende Zinslasten und weniger externe Finanzierung können Ausgaben für Infrastruktur, Gesundheit und Bildung verdrängen. Das schwächt Wachstum und gefährdet die Schuldentragfähigkeit.

Die weltweite öffentliche Verschuldung liegt laut Georgieva bei annähernd 100 Prozent des globalen Bruttoinlandsprodukts und damit über dem Niveau nach dem Zweiten Weltkrieg; sie dürfte weiter steigen. Hohe Schulden verringern den Handlungsspielraum bei neuen Energie-, Handels-, Klima- oder Finanzmarktschocks.

KI hilft kurzfristig – die Langfristrisiken bleiben offen

Der IWF wertet KI-Investitionen derzeit als Stütze der globalen Nachfrage. Zugleich seien die langfristigen Folgen für Produktivität und Finanzstabilität noch ungewiss.

Daraus folgt: KI-getriebene Investitionen ersetzen keine solide Wirtschafts- und Finanzpolitik. Produktivitätsgewinne können erheblich sein, doch wie dauerhaft sie ausfallen, wie sie verteilt werden und welche Folgen sie für das Finanzsystem haben, ist noch nicht geklärt.

Was der IWF von Regierungen und Zentralbanken verlangt

Georgievas Kurs verbindet kurzfristige Stabilisierung mit Reformen für höheres langfristiges Wachstum.

Solide Haushaltspolitik sichern

Regierungen sollten glaubwürdige mittelfristige Pläne vorlegen, um die Schulden auf einen tragfähigen Pfad zu bringen. So bleiben Spielräume für notwendige öffentliche Investitionen erhalten, statt dass hohe Zinsen und Refinanzierungsdruck sie aufzehren.

Preisstabilität hat Vorrang

Weil die Inflation in einigen Volkswirtschaften nur langsam zurückgeht und Energiepreise weiter schwankungsanfällig sind, sollten Zentralbanken konsequent auf ihr Mandat zur Preisstabilität ausgerichtet bleiben.

Staatsschulden schneller restrukturieren

Die IWF-Chefin drängte auf schnellere und wirksamere Verfahren zur Umschuldung staatlicher Verbindlichkeiten. Die G20 befassten sich mit diesen Fragen; Georgieva betonte, dass hohe Renditen sowohl fortgeschrittene Volkswirtschaften als auch Niedrigeinkommensländer treffen.

Produktivität durch Strukturreformen erhöhen

Im Mittelpunkt der G20-Gespräche stand die Aufgabe, das potenzielle Wachstum zu erhöhen. Georgieva verknüpfte dies mit IWF-Prioritäten wie Produktivitätswachstum, Schuldentragfähigkeit und dem Abbau globaler Ungleichgewichte. Bessere Investitionsbedingungen, eine höhere Erwerbsbeteiligung, Qualifizierung und eine effiziente Energieversorgung können Volkswirtschaften widerstandsfähiger machen.

Globale Ungleichgewichte und digitale Finanzmärkte

Die G20-Finanzverantwortlichen – mit Ausnahme Chinas – unterstützten Maßnahmen gegen nichtmarktliche Politiken und Praktiken, die übermäßige und anhaltende außenwirtschaftliche Ungleichgewichte verstärken. Laut Erklärung des Vorsitzes können solche Ungleichgewichte grenzüberschreitende Folgen, Verwundbarkeiten in Lieferketten und Risiken einer ungeordneten Anpassung auslösen.

Bei digitalen Finanzwerten sprach sich die G20 für „verantwortungsvolle und wirksame“ Regulierungs- und Aufsichtsrahmen aus. Auf ein detailliertes Regelwerk oder einen Zeitplan einigte sie sich jedoch nicht. Thematisiert wurden auch die grenzüberschreitenden Risiken und Auswirkungen globaler Stablecoins.

Fazit

Georgievas Einschätzung ist weder eine Rezessionswarnung noch eine Krisen-Entwarnung. Das Wachstum von rund 3 Prozent zeigt, dass die Weltwirtschaft eine schwere Energiestörung besser als erwartet abgefedert hat. Doch die dafür eingesetzten Puffer – etwa Reserven und alternative Lieferquellen – beseitigen die zugrunde liegenden Verwundbarkeiten nicht.

Ihre Botschaft an die G20 lautet daher: Preisstabilität sichern, die öffentlichen Finanzen widerstandsfähiger machen, untragbare Staatsschulden schneller ordnen, produktivitätsfördernde Reformen umsetzen und bei grenzüberschreitenden Risiken zusammenarbeiten – bevor der nächste Schock eintritt.