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Kryptobörsen werden zu 24/7-Märkten für Aktien- und Rohstoff-Perpetuals
Aktien und Rohstoff Perpetuals erreichten im August ein Handelsvolumen von 778 Milliarden US Dollar und damit 23,48 % des gesamten Perpetual Handels großer Plattformen. Von Januar bis Mai 2026 wurden auf Kryptobörsen mehr als 1,32 Billionen US Dollar in Perpetuals auf traditionelle Referenzwerte gehandelt – nach 104...
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Forschungsantwort
Wichtige Erkenntnisse
- Aktien und Rohstoff Perpetuals erreichten im August ein Handelsvolumen von 778 Milliarden US Dollar und damit 23,48 % des gesamten Perpetual Handels großer Plattformen.
- Von Januar bis Mai 2026 wurden auf Kryptobörsen mehr als 1,32 Billionen US Dollar in Perpetuals auf traditionelle Referenzwerte gehandelt – nach 104,21 Milliarden US Dollar im gesamten Jahr 2025.
- Die CFTC genehmigte am 29. Mai 2026 den Bitcoin Perpetual Kontrakt BTCPERP von KalshiEX: ein wichtiger regulatorischer Präzedenzfall, aber keine allgemeine Freigabe für aktienbezogene Perpetuals.
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Kryptobörsen entwickeln sich über den Handel mit digitalen Vermögenswerten hinaus zu Plattformen für Derivate auf Aktien, Indizes, Rohstoffe und andere reale Referenzwerte. Das zentrale Produkt sind meist bar abgerechnete Perpetual Futures: Sie ermöglichen Kurs-Exposure, Leverage und Short-Positionen rund um die Uhr – vermitteln aber in der Regel kein Eigentum an der Aktie, dem ETF oder dem Rohstoff, auf den sie sich beziehen.
Das verschiebt die Grenze zwischen Krypto- und traditionellen Derivatemärkten. Die beeindruckenden Kennzahlen verlangen allerdings eine saubere Einordnung: Das Handelsvolumen von Perpetuals ist nicht mit dem Wert tokenisierter Anlagen, dem Open Interest, den hinterlegten Sicherheiten oder einer Marktkapitalisierung gleichzusetzen.
Vom Krypto-Perpetual zum Aktien- und Rohstoff-Exposure
Ein Perpetual Future hat kein festes Verfallsdatum. Anders als ein klassischer Terminkontrakt wird er nicht zu einem bestimmten Endtermin abgerechnet. Stattdessen sollen regelmäßige Funding-Zahlungen und laufende Bewertung zum Marktpreis den Kontrakt nahe am Referenzkurs halten. Dieses aus dem Kryptohandel bekannte Modell wird inzwischen auf Technologiewerte, Aktienindizes, Edelmetalle, Energieprodukte und sogar auf Konstrukte mit Bezug zu nicht börsennotierten Unternehmen angewandt. 18
Für Händler liegt der Reiz auf der Hand: kleine Positionsgrößen, Leverage, Short-Möglichkeiten und Handel an sieben Tagen pro Woche auf einer einzigen Oberfläche. Für die Plattformen ist es eine Ausweitung des Perpetual-Modells, das bereits einen großen Teil des Krypto-Derivategeschäfts prägt.
Entscheidend ist die wirtschaftliche Abgrenzung: Ein Perpetual auf den Kurs einer Aktie ist typischerweise ein Derivat auf deren Preis. Er verleiht üblicherweise weder Stimmrechte noch Dividendenansprüche oder den rechtlichen Status eines Aktionärs.
Das Wachstum beschleunigte sich 2025 und 2026 deutlich
Die verfügbaren Datensätze erfassen nicht immer dieselben Plattformen und Anlageklassen. Ihre Summen sollten daher nicht zu einer einheitlichen Marktgröße addiert werden. In der Tendenz zeigen sie jedoch dasselbe: Perpetuals auf traditionelle Referenzwerte haben sich schnell ausgeweitet.
- Nach CoinGecko-Zahlen, über die mehrere Medien berichteten, lag das kumulierte Volumen bei Perpetuals auf traditionelle Vermögenswerte in den ersten fünf Monaten 2026 bei mehr als 1,32 Billionen US-Dollar. Im gesamten Jahr 2025 waren es 104,21 Milliarden US-Dollar. Allein im Mai 2026 wurden rund 347,17 Milliarden US-Dollar gemeldet.
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- Eine Stichprobe von 17 Handelsplätzen mit bar abgerechneten Perpetuals auf nicht-kryptografische reale Referenzwerte verzeichnete vom 29. Dezember 2025 bis zum 20. Mai 2026 – über 21 Wochen – 821,8 Milliarden US-Dollar Volumen.
- Das monatliche Volumen von Aktien-Perpetuals auf 13 beobachteten Kryptoplattformen stieg Berichten zufolge von rund 831 Millionen US-Dollar im Juli 2025 auf etwa 34 Milliarden US-Dollar im Mai 2026.
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- Im August entfielen auf Aktien- und Rohstoff-Perpetuals laut Berichten 778 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 23,48 % des gesamten Perpetual-Handels auf großen Plattformen. Neun Monate zuvor lag der Anteil bei 0,5 %.
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Gerade der zuletzt genannte Anteil ist bedeutsam: Diese Kontrakte sind auf großen Krypto-Derivateplattformen offenbar nicht mehr nur ein Experiment am Rand.
Großes Handelsvolumen ist keine Marktkapitalisierung
Perpetual-Kontrakte besitzen keine Marktkapitalisierung wie eine Aktie oder ein Token. Aussagekräftiger sind andere Kennzahlen:
- Nominales Handelsvolumen: die Summe aller in einem Zeitraum gehandelten Kontraktwerte;
- Open Interest: der Nominalwert noch offener Positionen;
- Margin und Sicherheiten: Kapital, das zur Absicherung der Positionen hinterlegt ist;
- Liquidität und Konzentration: wie breit der Handel über Handelsplätze und Basiswerte verteilt ist.
Diese Unterscheidung ist wichtig, weil ein Markt einen enormen Umschlag erzeugen kann, ohne dass ein vergleichbar hoher Wert in offenen Positionen besteht. Tokenisierte Aktien und bar abgerechnete Perpetuals sind zudem unterschiedliche Produkte: Ein tokenisiertes Wertpapier kann einen strukturierten Anspruch auf einen Basiswert darstellen; ein Perpetual kann dagegen ausschließlich dessen Kurs synthetisch nachbilden.
August-Zahlen zeigen auch ein Konzentrationsrisiko
Auf zentralisierten Börsen erreichte das Volumen von Aktien-Perpetuals im August 665,42 Milliarden US-Dollar, wie unter Berufung auf Daten des WuBlockchain Data Center berichtet wurde. Die Kontrakte auf SanDisk, SK hynix und der an SpaceX gekoppelte SPCX-Kontrakt standen für 50,4 % dieses Gesamtvolumens. 1
SanDisk führte mit 193,58 Milliarden US-Dollar gemeldetem August-Volumen, gefolgt von SK hynix mit 75,89 Milliarden US-Dollar und SPCX mit 65,93 Milliarden US-Dollar. 1 Das relativiert das rasante Wachstum: Hohe Gesamtumsätze bedeuten nicht automatisch, dass es für Hunderte traditioneller Werte eine breite und tiefe Liquidität gibt.
Zugleich zeichnet sich der bisherige Charakter dieses Segments ab. Die Nachfrage konzentriert sich offenbar auf volatile, narrativ getriebene Technologie- und Halbleiterwerte – also auf Märkte, die gut zum Interesse vieler Krypto-Händler an gehebelten Anlagen mit hoher Kursdynamik passen.
Warum die CFTC-Entscheidung zu Bitcoin-Perpetuals wichtig war
Am 29. Mai 2026 genehmigte die US-Aufsichtsbehörde Commodity Futures Trading Commission (CFTC) den BTCPERP von KalshiEX. Dabei handelt es sich um einen bar abgerechneten Perpetual Future auf den Bitcoin-Spotpreis, der an einem registrierten US-Terminmarkt, einem sogenannten Designated Contract Market, gelistet werden kann. Parallel verabschiedete die Behörde eine Grundsatzerklärung zur Listung von Perpetual-Kontrakten.
Die Bedeutung liegt vor allem in der Marktstruktur: Damit wurde deutlich, dass ein „echter“ Perpetual ohne festes Laufzeitende grundsätzlich als Futures-Kontrakt in den US-Regulierungsrahmen passen kann. Der Antrag von KalshiEX beschreibt einen Kontrakt mit unbegrenzter Laufzeit und fortlaufender Bewertung zum Marktpreis.
Die Entscheidung war jedoch keine pauschale Zulassung aller Perpetual-Produkte und auch keine Genehmigung für aktienbezogene Perpetuals. Sie betraf einen konkreten Bitcoin-Kontrakt und eine einzelfallbezogene Prüfung. Künftige Produkte müssen unter anderem Anforderungen an Kontraktgestaltung, Marktintegrität, Abrechnungsmethodik, Clearing und Risikomanagement erfüllen.
Eine neue Wettbewerbslinie für Börsen
Kryptobörsen konkurrieren zunehmend nicht nur untereinander. Sie treten auch in Wettbewerb mit Online-Brokern, CFD-Anbietern, klassischen Terminbörsen und Optionsmärkten. Ihr besonderes Angebot: eine Krypto-native Derivateoberfläche mit 24/7-Handel und der Möglichkeit, viele globale Referenzwerte schnell anzubieten.
Regulierte traditionelle Märkte verfügen zugleich über Vorteile, die sich nicht einfach kopieren lassen: etablierte Clearing-Strukturen, klarere Rechtsrahmen, formalisierte Marktüberwachung, institutionellen Zugang und definierte Kundenschutzregeln. Die CFTC-Entscheidung deutet daher eher auf eine Annäherung beider Modelle als auf die vollständige Verdrängung eines Systems durch das andere hin.
Zentral wird die Frage, ob wirtschaftlich ähnliche Kursrisiken vergleichbaren Regeln unterliegen – etwa bei Leverage, Risikohinweisen, Preisbildung, Marktmanipulation, Verwahrung, Clearing und grenzüberschreitendem Zugang. Besonders relevant ist das, wenn Produkte unter dem Etikett tokenisierter Aktien vermarktet werden, tatsächlich aber nur synthetisches Preis-Exposure bieten.
Was als Nächstes folgt
Die bisherigen Daten zeigen: Die Perpetual-Infrastruktur aus dem Kryptomarkt kann erheblichen Handel rund um Themen aus Aktien- und Rohstoffmärkten anziehen. Hoher Umsatz, schnelle Listings und durchgehende Handelbarkeit verstärken aber auch bekannte Derivaterisiken – vor allem Leverage, konzentrierte Liquidität, abrupte Kursbewegungen und Unsicherheiten bei der Qualität der zugrunde liegenden Referenzpreise.
Wahrscheinlich entsteht ein Mischmodell. Offshore- und dezentrale Plattformen dürften bei Geschwindigkeit und Produktexperimenten vorangehen. Regulierte Börsen könnten Perpetuals dagegen in Strukturen für Clearing, Überwachung und Kundenschutz überführen. Für Händler und Aufseher bleibt die entscheidende Unterscheidung dieselbe: Der Komfort eines kursabbildenden Kontrakts ist nicht gleichbedeutend mit den Rechten, Sicherheiten und der Marktstruktur des direkten Besitzes – oder des Handels – eines herkömmlichen Finanzinstruments.
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Die Leute fragen auch
Wie lautet die kurze Antwort auf „Kryptobörsen werden zu 24/7-Märkten für Aktien- und Rohstoff-Perpetuals“?
Aktien und Rohstoff Perpetuals erreichten im August ein Handelsvolumen von 778 Milliarden US Dollar und damit 23,48 % des gesamten Perpetual Handels großer Plattformen.
Was sind die wichtigsten Punkte, die zuerst validiert werden müssen?
Aktien und Rohstoff Perpetuals erreichten im August ein Handelsvolumen von 778 Milliarden US Dollar und damit 23,48 % des gesamten Perpetual Handels großer Plattformen. Von Januar bis Mai 2026 wurden auf Kryptobörsen mehr als 1,32 Billionen US Dollar in Perpetuals auf traditionelle Referenzwerte gehandelt – nach 104,21 Milliarden US Dollar im gesamten Jahr 2025.
Was soll ich als nächstes in der Praxis tun?
Die CFTC genehmigte am 29. Mai 2026 den Bitcoin Perpetual Kontrakt BTCPERP von KalshiEX: ein wichtiger regulatorischer Präzedenzfall, aber keine allgemeine Freigabe für aktienbezogene Perpetuals.
Quellen
finance.yahoo.com3 Stocks Drive Half of August's $665 Billion CEX Perpetual ...