Einzelhandel im Euroraum sinkt im Juli um 0,6 Prozent

Die Konsumnachfrage im Euroraum hat im Juli einen deutlichen Dämpfer erhalten. Das saisonbereinigte Volumen des Einzelhandels sank gegenüber Juni um 0,6 Prozent. Damit wurde der revidierte Anstieg von 0,2 Prozent im Juni vollständig umgekehrt; zudem fiel das Ergebnis klar schwächer aus als die erwartete Zunahme um 0,3 Prozent. Gegenüber Juli 2025 lag das Einzelhandelsvolumen noch um 0,6 Prozent höher. 5758

Für die private Nachfrage ist das ein schwacher Auftakt in das dritte Quartal. Ein einzelner Monatswert belegt zwar noch keinen anhaltenden Konsumabschwung, er deutet aber darauf hin, dass die Haushalte dem Wirtschaftswachstum kurzfristig weniger Unterstützung geben könnten.

Deutschland zieht den Wert nach unten

Unter den Mitgliedstaaten, für die Daten vorlagen, meldete Deutschland den stärksten Rückgang: Das Einzelhandelsvolumen fiel im Juli um 3,4 Prozent gegenüber dem Vormonat. Auch Spanien verzeichnete ein Minus von 0,9 Prozent; in Italien und Polen betrug der Rückgang jeweils 0,3 Prozent. 5

Dem standen kräftige Zuwächse in mehreren kleineren Märkten gegenüber: Lettland legte um 2,5 Prozent zu, Zypern um 2,0 Prozent und Luxemburg um 1,8 Prozent. 5

Gerade der deutsche Rückgang wiegt für den Euroraum schwer. Die deutsche Wirtschaft bleibt ein zentraler Faktor für die regionale Nachfrageentwicklung. Zugleich war das gesamtwirtschaftliche Bild im zweiten Quartal robuster: Das Bruttoinlandsprodukt im Euroraum stieg gegenüber dem Vorquartal um 0,4 Prozent. 4

Vor allem Nichtlebensmittel wurden weniger gekauft

Die Aufschlüsselung nach Warengruppen zeigt, wo der Rückgang entstand:

• Nichtlebensmittel ohne Kraftstoffe: minus 1,4 Prozent
• Kraftstoffe an Tankstellen: minus 0,8 Prozent
• Lebensmittel, Getränke und Tabak: plus 0,4 Prozent 5

Damit konzentrierte sich die Schwäche auf Ausgaben, die sich leichter aufschieben oder einschränken lassen, sowie auf Kraftstoffmengen. Bei Gütern des täglichen Bedarfs blieb die Nachfrage dagegen vergleichsweise stabil. Der geringe Zuwachs im Jahresvergleich zeigt jedoch, dass das Niveau des Konsums zwar noch über dem Vorjahr lag, die Dynamik im Juli aber klar nachließ. 558

Inflation und Energiekosten bleiben ein Belastungsfaktor

Die Kaufkraft der Haushalte stand bereits unter Druck. Die jährliche Inflation im Euroraum erhöhte sich im Juli auf 2,9 Prozent, nach 2,8 Prozent im Juni. Dienstleistungen leisteten mit 1,55 Prozentpunkten den größten Beitrag zur Inflationsrate; Energie folgte mit 0,94 Prozentpunkten. 1

Auch auf der Kostenseite nahm der Druck zu: Die Erzeugerpreise in der Industrie stiegen im Juli gegenüber Juni um 1,6 Prozent. Höhere Energiepreise können die verfügbaren Einkommen belasten, den Absatz von Kraftstoffen und nicht zwingend benötigten Waren dämpfen und zugleich die Kosten der Unternehmen erhöhen. 3

Was das für die EZB bedeutet

Die Daten ergeben für die Europäische Zentralbank einen schwierigen Befund: Der schwächere Einzelhandel und die fragile Erholung in Deutschland sprechen für Vorsicht, während die energiegetriebene Inflation den geldpolitischen Handlungsspielraum einengt. 135

Die im Markt erwartete Anhebung des EZB-Einlagensatzes um 25 Basispunkte auf 2,50 Prozent am 10. September, gefolgt von einer Pause, sofern die Ölpreise nicht deutlich weiter steigen, würde zu diesem Spannungsfeld passen. Der Einzelhandelsbericht allein wäre kein Argument für zusätzliche Straffung. Er stärkt vielmehr die Gründe für ein Abwarten nach einer möglichen Zinserhöhung, falls sich die Energiepreise beruhigen und die schwächere Nachfrage den weiteren Preisdruck begrenzt.