Bitcoin-Rally im August: Deutlich mehr Millionärs-Wallets – doch die Risiken bleiben

Die Bitcoin-Rally im August hat die Zahl der Wallets mit sehr hohen Dollarbeständen deutlich steigen lassen. Das bedeutet jedoch nicht automatisch, dass in kurzer Zeit zehntausende neue Menschen zu Bitcoin-Millionären wurden. Die Bewegung wurde von mehreren Faktoren getragen: einem veränderten Makrobild, einem kräftigen Short-Squeeze und einer Rückkehr institutioneller Nachfrage über Spot-ETFs.

So stark legte die Zahl der reichen Bitcoin-Adressen zu

• Die Zahl der Bitcoin-Adressen mit einem Wert von mehr als 1 Million US-Dollar stieg um 11.636 – ein Plus von 10,4 Prozent. Ende Juli waren es 111.846 Adressen, am 31. August bereits 123.482.
• Bei Adressen mit Bitcoin-Beständen von mehr als 10 Millionen US-Dollar erhöhte sich die Zahl um 11,2 Prozent von 14.009 auf 15.584. 13
• Parallel dazu stieg der Bitcoin-Kurs während des Aufschwungs um rund 23 Prozent und erreichte mit mehr als 80.000 US-Dollar den höchsten Stand seit über drei Monaten. 127

Der Zusammenhang ist zunächst simpel: Wenn der Bitcoin-Preis steigt, überschreiten bestehende Wallets schneller bestimmte Dollar-Schwellen. Der Anstieg der Adresszahlen ist daher nicht gleichbedeutend mit entsprechend hohen Neukäufen.

Bessents Anleiheplan und der „Debasement-Trade“

Am 19. August kündigte US-Finanzminister Scott Bessent an, die Rückkäufe länger laufender US-Staatsanleihen auszuweiten. Die Maßnahme sollte den Druck auf die langfristigen Renditen mindern. An den Märkten hatte sie jedoch einen weiter reichenden Effekt: Der US-Dollar gab nach, während Gold und Bitcoin zulegten. Damit erhielt der sogenannte „Debasement-Trade“ neuen Schwung. 56

Gemeint ist eine Anlagestrategie, bei der Investoren auf knappe oder als wertbeständig wahrgenommene Vermögenswerte setzen, wenn sie eine Entwertung von Fiatwährungen befürchten. Als Auslöser gelten unter anderem hohe Staatsdefizite, steigende Schulden und Unsicherheit über die Wirtschaftspolitik. Gold und Bitcoin werden in diesem Szenario als mögliche Absicherung gegen eine Schwächung des Dollars betrachtet.

Der makroökonomische Impuls traf auf eine stark bärische Positionierung am Derivatemarkt. Viele Marktteilnehmer hatten auf fallende Kurse gesetzt. Als Bitcoin stattdessen stieg, mussten Short-Positionen geschlossen oder liquidiert werden. Am 19. August wurden dadurch Kryptowährungspositionen im Wert von mehr als 1,6 Milliarden US-Dollar liquidiert – ein Short-Squeeze, der den Kursanstieg zusätzlich beschleunigte. 7

ETFs lieferten der Rally eine zweite Antriebskraft

Der Anstieg war nicht ausschließlich ein Hebel-Effekt. Die 13 in den USA gelisteten Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der Woche bis zum 24. August Nettozuflüsse von 1,92 Milliarden US-Dollar. Das war ihr stärkster Wochenzufluss seit zehn Monaten. 4

Diese Mittelzuflüsse sind für den Markt besonders relevant, weil sie auf eine breitere Nachfrage über traditionelle Finanzprodukte hindeuten. Der Bitcoin-Aufschwung hatte damit neben dem kurzfristigen Druck auf Short-Positionen auch eine potenziell nachhaltigere Quelle für Kaufinteresse.

Welche bullischen Signale wurden genannt?

Bernstein: Das Analysehaus erwartete in seinem Basisszenario einen Bitcoin-Kurs von 150.000 US-Dollar bis Mitte 2027 und rund 300.000 US-Dollar am Höhepunkt des nächsten Marktzyklus im Jahr 2029. Die Begründung: Der Debasement-Trade könnte Bitcoin zusätzlichen makroökonomischen Rückenwind geben. 10

BlackRock: Das zentrale bullische Signal im Zusammenhang mit BlackRock war der institutionelle Zugang zu Bitcoin über Spot-ETFs. Die Zuflüsse von 1,92 Milliarden US-Dollar in einer Woche zeigten, dass die Rally über eine rein fremdfinanzierte Erholung am Derivatemarkt hinausgehen könnte. 4

VanEck: Die konstruktive institutionelle These stellt Bitcoin als knappes Asset und als möglichen Schutz gegen eine Entwertung von Währungen dar. Die vorliegenden Belege stützen jedoch kein konkretes Kursziel oder einen spezifischen VanEck-Indikator für diesen Zeitraum. Dafür reicht die Quellenlage nicht aus.

Warum „Bitcoin-Millionäre“ nur mit Vorsicht zu lesen sind

Eine Wallet-Adresse ist keine Person. Ein einzelner Besitzer oder ein Unternehmen kann mehrere Adressen kontrollieren. Umgekehrt können Börsen, ETF-Verwahrer und andere Sammel-Wallets die Bestände vieler wirtschaftlich Berechtigter in einer einzigen Adresse bündeln.

Die genannten Zahlen beschreiben deshalb die Entwicklung von Blockchain-Adressen mit einem bestimmten Dollarwert – nicht die Zahl individueller Bitcoin-Millionäre. Außerdem verändern sich die Schwellenwerte allein durch Kursschwankungen, ohne dass zusätzliche Bitcoin gekauft werden müssen.

Diese Faktoren könnten den weiteren Anstieg bremsen

• Widerstand und Verkaufsangebot: Zwischen etwa 81.000 und 86.000 US-Dollar lag eine dichte Angebots- und Widerstandszone. Anleger, die zu höheren Kursen gekauft haben, könnten eine Erholung nutzen, um Positionen zu verkaufen. 11
• Mögliche ETF-Abflüsse: Die ETF-Nachfrage war stark, aber keineswegs stabil. In der Woche ab dem 10. August hatten dieselben Fonds Nettoabflüsse von 389,7 Millionen US-Dollar verzeichnet – der größte Wochenabfluss seit sechs Wochen. Anhaltende neue Abflüsse würden einen wichtigen zusätzlichen Käufer aus dem Markt nehmen. 3
• Derivate und Positionierung: Ein sinkendes Futures-Open-Interest und negative Funding-Raten bei Perpetual Futures können auf geringe Überzeugung und eine anhaltend bärische Positionierung hindeuten. Das kann bei weiter steigenden Kursen zwar einen erneuten Short-Squeeze ermöglichen, zugleich aber auch zeigen, dass die Nachfrage fragil ist, sobald die Spot-Käufe nachlassen.
• Gewinnmitnahmen: Nach einem Anstieg von rund 23 Prozent könnten kurzfristige Halter, große Investoren oder ETF-Anleger Gewinne realisieren – besonders in der Widerstandszone zwischen 81.000 und 86.000 US-Dollar. 1711

Unterm Strich hatte die August-Rally eine plausible makroökonomische und institutionelle Grundlage. Nachhaltig bestätigt wäre sie aber erst, wenn die ETF-Zuflüsse anhalten, die Spot-Nachfrage stabil bleibt und Bitcoin die Angebotszone oberhalb von 81.000 bis 86.000 US-Dollar überzeugend überwindet – statt lediglich durch einen weiteren Short-Squeeze nach oben getrieben zu werden.