Warum BlackRock weiterhin nur 1 bis 2 Prozent Bitcoin empfiehlt

BlackRock plädiert in seinem aktualisierten Bericht Re-Underwriting Bitcoin: Still a Portfolio Diversifier After the Pullback? nicht für eine große Krypto-Position. Die Empfehlung bleibt bewusst eng gefasst: 1 bis 2 Prozent eines traditionellen 60/40-Portfolios in Bitcoin, finanziert aus dem Aktienanteil. 6

Das ist ein wichtiger Unterschied. BlackRock stellt Bitcoin als möglichen strategischen Diversifikator für den langfristigen Portfolioaufbau dar – nicht als Ersatz für Aktien und Anleihen, als garantierte Absicherung oder als Anlage mit geringer Schwankungsbreite.

Bitcoin soll aus dem Aktienanteil kommen

Ein klassisches 60/40-Portfolio besteht vereinfacht aus 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen. In BlackRocks Modell wird Bitcoin nicht als zusätzliche große Risikoposition auf dieses Portfolio aufgeschlagen, sondern aus der Aktienquote herausgenommen.

Bei einer Bitcoin-Quote von 1 Prozent ergäbe sich damit ungefähr ein Portfolio aus 59 Prozent Aktien, 40 Prozent Anleihen und 1 Prozent Bitcoin. Bei 2 Prozent wären es rund 58 Prozent Aktien, 40 Prozent Anleihen und 2 Prozent Bitcoin. 69

Die Finanzierung aus dem Aktienanteil hängt mit dem Risikoprofil von Bitcoin zusammen. Der Vermögensverwalter beschreibt den digitalen Vermögenswert weiterhin als äußerst volatil. Eine kleine Position soll daher den Einfluss auf das Gesamtrisiko begrenzen, zugleich aber eine Beteiligung an potenziell hohen langfristigen Renditen ermöglichen. 6

Was der historische Backtest zeigt

BlackRocks aktualisierte rollierende Zehnjahresanalyse kam zu dem Ergebnis, dass eine moderate Bitcoin-Beimischung in einem US-amerikanischen 60/40-Portfolio historisch die risikobereinigte Rendite verbessert hätte. Für eine Bitcoin-Quote von 2 Prozent wurden folgende Werte ausgewiesen:

• Sharpe-Ratio: 0,96 gegenüber 0,81 beim unveränderten 60/40-Portfolio
• Maximaler Verlust: etwa minus 20,9 Prozent gegenüber minus 20,3 Prozent im Basisportfolio 13

Die Ergebnisse stützen BlackRocks zentrale These: Bitcoin kann das Renditepotenzial eines Portfolios erhöhen, ohne dass sich der historische maximale Verlust bei einer kleinen Gewichtung im gleichen Maß verschiebt. Es handelt sich jedoch um einen Backtest – nicht um eine Prognose oder ein Versprechen für die Zukunft.

Warum ein kleiner Anteil trotzdem viel Risiko beitragen kann

Der Kapitalanteil einer Anlage und ihr Beitrag zur Portfoliovolatilität sind nicht dasselbe. Weil Bitcoin historisch deutlich stärker schwankte als Aktien oder Anleihen, kann bereits eine Allokation von 1 bis 2 Prozent einen überproportional großen Anteil am Gesamtrisiko ausmachen. 6

Der mögliche Ausgleich liegt in der Korrelation. Bitcoin bewegte sich historisch häufig nur begrenzt im Gleichlauf mit traditionellen Anlageklassen. Eine Zusammenfassung der BlackRock-Analyse beziffert die durchschnittliche Zehnjahreskorrelation mit dem S&P 500 auf rund 0,18. 3 Eine niedrige oder instabile Korrelation kann die Diversifikation verbessern – vorausgesetzt, Anleger halten die starken Kursschwankungen aus.

Genau darin sieht BlackRock eine asymmetrische Konstellation: Das eingesetzte Kapital bleibt wegen der kleinen Gewichtung begrenzt, während das Aufwärtspotenzial groß sein könnte, falls sich die These einer langfristig wachsenden Bitcoin-Nutzung und einer monetären Alternative weiterentwickelt. Sicher ist das nicht. In Phasen von Zwangsverkäufen oder einem Abbau von Fremdfinanzierung kann Bitcoin zudem gemeinsam mit anderen Risikoanlagen fallen. 616

Warum BlackRock die langfristige These nicht als widerlegt betrachtet

BlackRock bezeichnet Bitcoin als aufstrebende globale monetäre Alternative und als möglichen Schutz gegen eine Entwertung von Fiatwährungen. Die Argumentation stützt sich auf die begrenzte, im Code festgelegte Menge, den wachsenden institutionellen Zugang und die Verbreitung regulierter Anlageprodukte. Sie bedeutet ausdrücklich nicht, dass Bitcoin kurzfristig zuverlässig der Inflation folgt. 36

Den jüngsten Kursrückgang wertet der Bericht deshalb eher als Anlass, Positionsgrößen und Marktstruktur neu zu beurteilen – nicht als endgültigen Beleg dafür, dass Bitcoin seine mögliche Diversifikationsfunktion verloren hat. Die praktische Schlussfolgerung bleibt vorsichtig: Langfristig orientierte Anleger können eine begrenzte Position erwägen, sollten sie aber maßvoll dimensionieren.

IBIT und BITA erfüllen unterschiedliche Aufgaben

Die Bitcoin-Produkte von BlackRock zeigen, dass ein Zugang zu Bitcoin auf unterschiedliche Weise umgesetzt werden kann.

IBIT: direkter Bitcoin-Zugang

Der iShares Bitcoin Trust, der unter dem Tickersymbol IBIT gehandelt wird, soll die Kursentwicklung von Bitcoin über ein vertrautes börsenhandelbares Produkt abbilden. Anleger können damit über ein Wertpapierdepot investieren, ohne die Verwahrung von Bitcoin und die damit verbundenen organisatorischen Abläufe selbst übernehmen zu müssen.

IBIT ist damit das unmittelbarere Anlageinstrument: Das primäre Ziel besteht darin, die Bitcoin-Preisentwicklung vor Gebühren und Aufwendungen nachzuvollziehen.

BITA: Bitcoin plus Optionsprämien

Der iShares Bitcoin Premium Income ETF mit dem Tickersymbol BITA verfolgt einen anderen Ansatz. Er verbindet Bitcoin-Exposure mit laufenden Erträgen aus Optionsprämien. Dafür setzt BlackRock eine aktiv verwaltete Covered-Call-Strategie ein. Laut Produktunterlagen werden auf etwa 25 bis 35 Prozent des Fondsvermögens gedeckte Kaufoptionen geschrieben; die Ausschüttungen erfolgen monatlich.

Diese Konstruktion bringt einen Kompromiss mit sich. Die Optionsprämien können laufende Erträge liefern, zugleich begrenzen die verkauften Calls einen Teil des Aufwärtspotenzials, wenn Bitcoin stark steigt. BITA ist daher nicht mit einem einfachen Spot-Bitcoin-Produkt gleichzusetzen: Anleger tauschen einen Teil der möglichen Kursgewinne gegen eine einkommensorientierte Strategie.

Warum der CLARITY Act für Bitcoin weniger entscheidend sein soll

Robert Mitchnick, BlackRocks Leiter für digitale Vermögenswerte, hält den geplanten CLARITY Act für Bitcoin für weniger kritisch als für andere Bereiche des Kryptomarkts. Seine Begründung: Bitcoin verfügt bereits über einen vergleichsweise etablierten institutionellen Zugang über regulierte börsenhandelbare Produkte. Bei DeFi und komplexeren digitalen Vermögenswerten bestehen dagegen weiterhin größere Unsicherheiten bei Einstufung, Zuständigkeiten, Vermittlern und Betriebsregeln.

Für den Gesamtmarkt bleibt das Gesetz dennoch relevant. Congress.gov führt den Gesetzentwurf als vom Repräsentantenhaus verabschiedet; im Senat ist für den 8. August 2026 ein verfahrensrechtlicher Schritt dokumentiert. Reuters berichtete anschließend, dass das Vorhaben im Senat ins Stocken geraten sei. Damit bleibt ein Teil der weiteren Ausgestaltung zunächst den US-Aufsichtsbehörden überlassen, während die parlamentarischen Aussichten unsicher sind. 1718

Für Bitcoin lautet Mitchnicks Argument somit: Weitere Regulierung könnte ein zusätzlicher Kurstreiber sein, ist aber keine notwendige Voraussetzung für den institutionellen Investmentcase. Für DeFi und andere komplexe digitale Assets könnten klarere Regeln dagegen grundlegender sein.

Schulden und Treasury-Politik befeuern die Nachfrage nach Alternativen

Die jüngste Bitcoin-Rally passt auch in das von BlackRock beschriebene makroökonomische Narrativ. Die hohe US-Staatsverschuldung und anhaltende Haushaltsdefizite lenken die Aufmerksamkeit mancher Anleger auf Bitcoin und Gold – also auf Vermögenswerte, die als Alternativen zu klassischem Fiatgeld und Staatsanleihen betrachtet werden.

Die Sorgen verstärkten sich, nachdem das US-Finanzministerium seine Rückkäufe langfristiger Staatsanleihen ausgeweitet hatte. Reuters zufolge legte Gold daraufhin um mehr als 3 Prozent zu, während Bitcoin innerhalb von zwei Tagen 13 Prozent gewann. Anleger diskutierten, ob eine Begrenzung langfristiger Renditen den Dollar unter Druck setzen und die Angst vor einer Entwertung der Währung neu entfachen könnte.

Für die folgende Woche wurde bei Bitcoin ein Anstieg von etwa 22 Prozent gemeldet; der Kurs erreichte rund 77.000 US-Dollar. CNBC führte die Bewegung auf eine Kombination aus dem Eingriff des Finanzministeriums, einer besseren regulatorischen Stimmung und neu erwachtem Anlegeroptimismus zurück – nicht auf eine einzige mechanische Ursache.

Das ist entscheidend für die Einordnung. Die Rally kann Teil eines breiteren sogenannten „Debasement Trades“ sein, wurde aber ebenso von ETF-Nachfrage, dem Eindecken von Short-Positionen, der Liquidität und Erwartungen an die Kryptopolitik beeinflusst. Ein Narrativ über Bitcoin als makroökonomische Absicherung kann die Nachfrage stützen, verhindert aber keinen erneuten scharfen Kursrückgang.

Das bedeutet die Empfehlung für ein 60/40-Portfolio

BlackRocks Botschaft lässt sich auf eine kurze Formel bringen: kleine Position, langer Anlagehorizont, hohe Toleranz für Volatilität.

1. Die empfohlene Bitcoin-Quote für ein traditionelles 60/40-Portfolio beträgt 1 bis 2 Prozent.
2. Die Position wird aus dem Aktienanteil finanziert und nicht als große zusätzliche Risikoklasse aufgeschlagen.
3. Das historische Modell zeigte bei 2 Prozent eine bessere risikobereinigte Rendite und einen nahezu vergleichbaren maximalen Verlust. 613
4. Die mögliche Diversifikation und das Aufwärtspotenzial beseitigen weder die hohe Volatilität noch den spekulativen Charakter von Bitcoin.
5. IBIT ist das einfachere Instrument für eine direkte Kursbeteiligung; BITA ist eine einkommensorientierte Alternative, bei der Covered Calls einen Teil des Aufwärtspotenzials kosten können.

Der Bericht ist damit ein Plädoyer für eine maßvolle Position – keine pauschale Aufforderung, Bitcoin zu kaufen. BlackRock weist selbst darauf hin, dass seine Unterlagen nicht als Research oder Anlageberatung für einen bestimmten Anleger, Fonds oder ein bestimmtes Wertpapier verstanden werden sollten. 15