BlackRocks Krypto-Käufe waren vor allem eine Folge der ETF-Nachfrage

BlackRocks Krypto-Aktivitäten Ende August waren umfangreich – ihre Bedeutung ist jedoch eher operativ als spekulativ. Auswertungen von Blockchain-Daten brachten die Bewegung von geschätzt 27.722 BTC und 385.633 ETH mit den Spot-Krypto-ETFs des Vermögensverwalters in Verbindung. Das entsprach zu den damaligen Kursen ungefähr 2 Milliarden Dollar in Bitcoin und 961 Millionen Dollar in Ether, insgesamt also rund 3,16 Milliarden Dollar. 10

Der entscheidende Punkt: Es handelte sich um ETF-bezogene Käufe. Wenn Anleger Anteile an einem Spot-ETF zeichnen, muss der Fonds in der Regel den zugrunde liegenden Vermögenswert erwerben und halten, um die neu geschaffenen Anteile zu hinterlegen. Die gemeldete Akkumulation ist daher ein Hinweis auf die Nachfrage nach BlackRocks Produkten – aber kein Beleg dafür, dass BlackRock selbst eine frei entschiedene Unternehmensinvestition in Bitcoin oder Ether tätigte. 3

Welche Vermögenswerte die ETFs aufnahmen

Die häufig zitierte Schätzung für die acht Handelstage Ende August verteilt sich wie folgt:

• Bitcoin: 27.722 BTC im Wert von etwa 2 Milliarden Dollar.
• Ether: 385.633 ETH im Wert von rund 961 Millionen Dollar.
• Zusammen: ungefähr 3,16 Milliarden Dollar zu den jeweiligen Marktpreisen. 10

Die Zahlen stammen aus Blockchain-Analysen und nicht aus einer einzelnen offiziellen Mitteilung von BlackRock. Sie sind deshalb als Schätzwerte zu verstehen. Andere Berichte nannten zudem abweichende Bitcoin-Mengen. Die genaue Summe für den gesamten Zeitraum ist damit weniger sicher als die übergeordnete Schlussfolgerung: Mit den ETFs verbundene Wallets nahmen digitale Vermögenswerte im Wert von mehreren Milliarden Dollar auf. 10 13

Das besonders aggressive Kauf-Fenster vom 21. bis 23. August

Die stärkste gemeldete Kaufwelle fiel auf den Zeitraum vom 21. bis 23. August. Von Arkham beobachtete Aktivitäten deuteten auf den Erwerb von etwa 11.098 BTC und 132.769 ETH innerhalb von rund 48 Stunden hin. Der kombinierte Wert lag bei knapp 1 Milliarde Dollar. Die Transfers wurden den Fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) und iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) zugerechnet – nicht einer unabhängigen Handelsposition von BlackRock. 3 5

Der Zeitpunkt passte zu außergewöhnlich hohen ETF-Zuflüssen. US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der Woche bis zum 23. August Nettozuflüsse von 1,92 Milliarden Dollar. Das war der stärkste Wochenzufluss seit Anfang Oktober 2025. Allein IBIT sammelte zwischen dem 17. und 21. August über fünf Handelstage etwa 1,33 Milliarden Dollar ein; ETHA kam auf rund 536,8 Millionen Dollar. 14

Die ETF-Zuflüsse erklären die Wallet-Bewegungen

Die täglichen Flow-Daten zeigen, warum die On-Chain-Aktivität zeitweise so stark zunahm. Am 21. August flossen in US-Spot-Bitcoin-ETFs netto rund 307 Millionen Dollar. IBIT führte die Gruppe mit 239,3 Millionen Dollar an. Ether-ETFs erhielten etwa 185 Millionen Dollar, davon entfielen 151 Millionen Dollar auf ETHA. 1

Am 24. August nahm IBIT rund 208,9 Millionen Dollar von insgesamt 337,6 Millionen Dollar auf, die an diesem Tag in die erfassten US-Spot-Bitcoin-ETFs flossen. Damit entfielen mehr als 60 Prozent des Tageszuflusses auf BlackRocks Produkt. ETHA verzeichnete rund 90,92 Millionen Dollar von insgesamt 116 Millionen Dollar an Zuflüssen in Spot-Ether-ETFs. 8 9

Die Ether-ETFs verlängerten ihre Serie später auf neun aufeinanderfolgende Zuflusssitzungen und sammelten in diesem Zeitraum etwa 1,42 Milliarden Dollar ein. Auch die Bitcoin-ETFs verzeichneten zunächst neun Sitzungen mit Nettozuflüssen, bevor am 28. August wieder ein Nettoabfluss folgte. Die Nachfrage war also stark, aber keineswegs einseitig oder dauerhaft garantiert.

Welche Rolle Coinbase Prime spielt

Coinbase Prime dient institutionellen Kunden als Verwahrstelle und Plattform für die Handelsabwicklung von Krypto-Anlageprodukten. Berichte dokumentierten auch mit BlackRock verbundene Transfers zu Coinbase Prime. Dazu gehörte eine Transaktion mit 5.212 BTC und 20.000 ETH, die als ETF-bezogen beschrieben wurde.

Die verfügbaren Daten belegen allerdings nicht unabhängig, dass sämtliche Vermögenswerte aus der Schätzung von 3,1 Milliarden Dollar über Coinbase Prime gekauft wurden. Ebenso beweist ein Transfer zu Coinbase Prime allein keinen Verkauf. Solche Bewegungen können der Verwahrung, der Abwicklung von Käufen, der Ausgabe oder Rücknahme von ETF-Anteilen sowie anderen Fondsprozessen dienen.

Die vorsichtigste Einordnung lautet daher: Coinbase Prime war Teil der Infrastruktur für BlackRocks ETF-Geschäft. Die Gesamtzahlen für die acht Handelstage stammen jedoch vor allem aus On-Chain-Analysen und ETF-Flow-Daten.

BlackRocks Krypto-Bestand wuchs um mehr als 15 Milliarden Dollar

Eine auf Arkham-Daten basierende Schätzung bezifferte BlackRocks erfasste Krypto-Bestände auf 68,48 Milliarden Dollar. Anfang August waren es demnach 53,36 Milliarden Dollar – ein Anstieg um rund 15,12 Milliarden Dollar beziehungsweise 28,3 Prozent. Der Wert der IBIT-Bestände stieg von 47,69 auf 60,35 Milliarden Dollar, während ETHA von 5,67 auf 8,12 Milliarden Dollar zulegte. 7

Dieser Anstieg darf nicht vollständig als Zufluss neuen Geldes in die Fonds verstanden werden. Der Dollarwert eines Portfolios kann aus mindestens zwei Gründen steigen:

1. Neue ETF-Anteile und Nettozuflüsse: Die Fonds müssen dafür möglicherweise zusätzliche BTC oder ETH erwerben.
2. Steigende Kurse: Bitcoin und Ether erhöhen den Dollarwert der bereits gehaltenen Bestände.

Die vorliegenden Berichte führen das August-Wachstum auf eine Kombination aus frischem Kapital und steigenden Preisen zurück – nicht ausschließlich auf neue Käufe. 10 7

Warum die oft genannte Summe von 71,79 Milliarden Dollar unsicher ist

Ende August wurden außerdem etwa 60,52 Milliarden Dollar für IBIT, 8,26 Milliarden Dollar für ETHA und 833 Millionen Dollar für das Staking-Produkt ETHB genannt. Diese Werte ergeben zusammen ungefähr 69,6 Milliarden Dollar, nicht 71,79 Milliarden Dollar. 19

Die Differenz könnte auf einen anderen Bewertungszeitpunkt, zusätzliche Vermögenswerte oder ein größeres Set erfasster Wallets zurückgehen. Die hier verfügbaren Quellen reichen jedoch nicht aus, um 71,79 Milliarden Dollar als präzise Gesamtsumme zu bestätigen. Besser belegt ist die Schätzung von rund 68,48 Milliarden Dollar für den erfassten Bestand Ende August. 7

27.722 Bitcoin im Vergleich zur laufenden Neuemission

Die gemeldete Bitcoin-Akkumulation war beträchtlich im Verhältnis zur laufenden Ausgabe neuer Coins. In den iShares-Unterlagen wird die aktuelle Mining-Belohnung mit 3,125 BTC pro Block angegeben. Bei ungefähr 144 Blöcken pro Tag entstehen damit etwa 450 neue BTC täglich.

27.722 BTC entsprechen auf dieser Grundlage ungefähr 62 Tagen neuer Bitcoin-Ausgabe – oder etwa dem 7,7-Fachen der Menge, die innerhalb von acht Kalendertagen geschürft wird. Das bedeutet nicht, dass der ETF sämtliche neu geschürften Coins gekauft hätte. Der Vergleich soll lediglich die Größenordnung der gemeldeten Nachfrage gegenüber der laufenden Angebotsausweitung des Netzwerks verdeutlichen.

Bitcoin scheiterte zunächst am Widerstandsbereich zwischen 81.000 und 83.000 Dollar

Parallel dazu testete Bitcoin eine markante technische Widerstandszone zwischen 81.000 und 83.000 Dollar. Der gleitende 50-Wochen-Durchschnitt lag Berichten zufolge bei etwa 81.081 bis 81.114 Dollar, der 365-Tage-Durchschnitt bei ungefähr 83.000 Dollar.

Bitcoin stieg kurzzeitig über etwa 81.300 bis 81.500 Dollar, fiel anschließend aber wieder unter die Marke von 80.000 Dollar. Die kräftigen ETF-Zuflüsse hatten damit noch keinen bestätigten Ausbruch nach oben ausgelöst.

Institutionelle Nachfrage sichtbar – Verkäufe von Kleinanlegern nicht bewiesen

Die Daten stützen die These einer wieder anziehenden institutionellen Nachfrage: Die ETF-Zuflüsse waren stark, BlackRock führte an mehreren Tagen sowohl bei Bitcoin- als auch bei Ether-ETFs, und große Bitcoin-Halter stockten ihre Bestände laut von Bloomberg zitierten CryptoQuant-Daten innerhalb von 60 Tagen um etwa 43.000 BTC auf.

Daraus folgt jedoch nicht automatisch, dass Kleinanleger auf der Gegenseite verkauft haben. Die verfügbaren Quellen belegen weder, dass Privatanleger in diesem Zeitraum netto verkauften, noch dass solche Verkäufe die institutionellen Käufe verursacht hätten. Diese Erklärung bleibt eine Marktthese und ist keine nachgewiesene Kausalkette.

Die klarste und am besten belegte Schlussfolgerung ist daher enger gefasst: BlackRocks Krypto-Produkte verzeichneten eine hohe Anlegernachfrage, und die Fonds nahmen erhebliche Mengen BTC und ETH auf, um diese Nachfrage zu bedienen. Die Größenordnung war groß genug, um Liquidität und Angebotsdynamik am Markt zu beeinflussen. Der Rückfall unter 80.000 Dollar zeigte jedoch zugleich, dass ETF-Käufe allein nicht ausreichten, um den Ausbruch von Bitcoin aus seiner Widerstandszone zu bestätigen.