JPMorgan prüft 5-Milliarden-Dollar-Kredit für KI-Startup Volta

JPMorgan Chase spricht offenbar mit potenziellen Kreditgebern über ein geplantes Schuldenpaket von 5 Milliarden US-Dollar für den Ausbau von Volta Infra Holdings. Die Finanzierung ist nach den vorliegenden Berichten noch nicht abgeschlossen. Weder Preis, Struktur und Sicherheiten noch die beteiligten Kreditgeber oder ein möglicher Abschlusszeitpunkt sind bekannt. 3

Damit würde JPMorgan auf ein sehr junges Unternehmen setzen: Volta ist erst seit Januar 2026 aktiv und will milliardenschwere, langfristige Infrastrukturverpflichtungen mit Einnahmen aus vergleichsweise kürzer laufenden Kundenverträgen unterlegen. 13

Wer hinter Volta steckt

Volta wurde von Ricard Boada und Sofia Gumuzio gegründet, zwei ehemaligen Führungskräften von Brookfield im Bereich KI-Infrastruktur. Boada ist CEO, Gumuzio verantwortet die Unternehmensentwicklung. 6

Das Unternehmen trat aus der Geheimhaltungsphase mit insgesamt rund 300 Millionen US-Dollar aus Seed- und Series-A-Finanzierungen hervor. Dabei wurde Volta mit 2,4 Milliarden Dollar bewertet. Die Series A wurde von Andreessen Horowitz und Altimeter Capital gemeinsam angeführt; Nvidia und Michael Dell beteiligten sich ebenfalls. Der Vermögensverwalter Azora war bereits an einer früheren Runde beteiligt. 1214

Das norwegische Rechenzentrum

Voltas erstes großes Projekt liegt auf dem Tydal-Campus von Bitdeer in Norwegen. Geplant sind dort 121 Megawatt kritische IT-Kapazität beziehungsweise rund 133 Megawatt Bruttokapazität. Der Standort soll mit Strom aus erneuerbarer Wasserkraft betrieben und mit Nvidias nächster Systemgeneration Vera Rubin ausgestattet werden. 79

Anthropic, das Unternehmen hinter dem KI-Assistenten Claude, soll mit Volta einen Vertrag über 10 Milliarden US-Dollar für Rechenkapazität abgeschlossen haben. Das Abkommen läuft Berichten zufolge sechs Jahre. Volta selbst nannte den Kunden bei der ersten öffentlichen Bekanntgabe zunächst nicht; die Zuordnung zu Anthropic stammt aus Bloomberg-Berichten unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen. 15

Bitdeers langfristige Verpflichtung

Parallel dazu schlossen die Tydal-Tochter von Bitdeer und Volta Tydal einen Vertrag über Colocation und Dienstleistungen. Er umfasst 121 Megawatt IT-Kapazität und sieht im anfänglichen Zeitraum von 16 Jahren geplante Zahlungen von etwa 4,7 Milliarden US-Dollar vor. Eine zusätzliche Verlängerungsoption über acht Jahre könnte den Gesamtwert auf rund 8 Milliarden Dollar erhöhen. 4

Die Bereitstellung der Kapazität soll Ende 2026 beginnen. Die öffentlich verfügbaren Angaben lassen den vollständigen weiteren Zeitplan für die Inbetriebnahme jedoch nicht eindeutig erkennen. Volta kann den Vertrag Berichten zufolge nach zehn Jahren ohne Strafzahlung beenden, obwohl die nominelle Laufzeit 16 Jahre beträgt. 10

Die entscheidende Lücke zwischen Vertrag und Verpflichtung

Genau hier liegt die zentrale Kreditfrage: Der bekannte Vertrag mit Anthropic läuft sechs Jahre, Voltas Verpflichtungen gegenüber Bitdeer reichen dagegen effektiv mindestens bis zum zehnten Jahr und nominal bis zum sechzehnten Jahr. 510

Volta müsste daher nach dem Ende der anfänglichen Anthropic-Laufzeit weitere Kunden gewinnen, den Vertrag verlängern oder auf einen Restwert der Infrastruktur setzen, um die verbleibenden Verpflichtungen zu decken. Diese Laufzeitlücke macht das Vorhaben für Kreditgeber besonders relevant. Sie entscheidet mit darüber, ob der langfristige Miet- und Servicevertrag als ausreichend verlässliche Grundlage für eine Milliardenfinanzierung gilt.

JPMorgans bisherige Rolle

JPMorgan hatte Berichten zufolge bereits zuvor etwa 1,3 Milliarden US-Dollar an Standby-Akkreditiven oder vergleichbarer Kreditunterstützung für die Vereinbarung zwischen Bitdeer und Volta arrangiert. Diese Unterstützung ist von dem später gemeldeten, geplanten Schuldenpaket über 5 Milliarden Dollar getrennt und deutlich kleiner. 311

Die Bank würde damit über eine reine Kreditvergabe hinaus eine Rolle beim Aufbau der gesamten Finanzierung übernehmen: von Kreditabsicherungen für Lieferanten und Vermieter bis zu Projekt- und Unternehmensschulden sowie der Platzierung bei institutionellen Investoren.

Nicht mit Azoras Finanzierungsprogramm verwechseln

Azora hat unabhängig davon einen Infrastruktur-Finanzierungspool von 5 Milliarden US-Dollar beschrieben, der aus Mitteln verschiedener Banken gespeist werden soll und Kunden von Volta zugutekommen könnte. Die öffentlich verfügbaren Informationen belegen nicht, dass dieses Programm identisch mit dem von JPMorgan sondierten Schuldenpaket ist. Die vorsichtigere Einordnung lautet daher: Es handelt sich wahrscheinlich um zwei getrennte, möglicherweise ergänzende Kapitalquellen – nicht um eine bereits bestätigte einheitliche Transaktion. 23

Was der Fall für den KI-Infrastrukturmarkt bedeutet

Der Volta-Fall steht für einen größeren Wandel. Der Ausbau von KI-Rechenzentren wurde zunächst vor allem durch Eigenkapital und den operativen Cashflow großer Cloud-Anbieter getragen. Angesichts des wachsenden Kapitalbedarfs kommen nun Projektfinanzierungen, Bankkredite, Private Debt und Anleihen stärker ins Spiel.

JPMorgan schätzt, dass der gesamte Ausbau von Rechenzentren und Halbleiterkapazitäten bis 2030 rund 5 Billionen US-Dollar kosten könnte. Etwa 2 Billionen Dollar davon könnten über Investment-Grade-Kreditmärkte finanziert werden. 13

Die häufig genannte Summe von rund 600 Milliarden Dollar für eine KI- und Rechenzentrums-Kreditwelle sollte dabei als Schätzung des Finanzierungsbedarfs beziehungsweise der Marktaktivität verstanden werden – nicht als eine einzelne geprüfte, kumulierte Schuldenzahl. Sie passt jedoch grundsätzlich zu JPMorgans Einschätzung, dass der KI-Ausbau die Bilanzen der traditionellen Hyperscaler weit übersteigen und neue Finanzierungsquellen erfordern wird. 13

Volta ist dafür ein besonders offensives Beispiel: Ein Unternehmen, das erst wenige Monate alt ist, versucht, mehrjährige Infrastrukturverpflichtungen in Milliardenhöhe auf Basis eines konzentrierten Kundenvertrags mit kürzerer Laufzeit zu finanzieren. Ob daraus ein abgeschlossener 5-Milliarden-Dollar-Kredit wird, ist weiterhin offen. 313