Ölpreise drehen nach oben, weil eine schnelle Hormus-Öffnung unwahrscheinlicher wird

Der Ölpreisanstieg am Donnerstag, dem 27. August, war vor allem eine Neubewertung des diplomatischen Risikos – kein plötzlicher Nachfrageboom. Händler hatten Rohöl zuvor verkauft, weil Gespräche zwischen Iran und Oman Hoffnungen auf eine schrittweise Regelung für die Schifffahrt durch die Straße von Hormus geweckt hatten. Als das Weiße Haus bestätigte, dass Washington derzeit nicht mit Teheran verhandelt, wurde eine schnelle und dauerhafte Öffnung der Route wieder unwahrscheinlicher. Ein Teil des geopolitischen Risikoaufschlags kehrte an den Markt zurück. Brent legte um 2,2 Prozent auf 89,79 US-Dollar je Barrel zu, die US-Sorte West Texas Intermediate (WTI) um 1,7 Prozent auf 83,66 US-Dollar. 13

Der Markt korrigierte den „Hormus-Deal“-Trade

Die Verluste der vorherigen Handelstage spiegelten den Optimismus wider, dass diplomatische Bemühungen die Energieflüsse letztlich wiederherstellen könnten. Iran und Oman hatten über einen vorübergehenden Schifffahrtskorridor und eine koordinierte Räumung von Seeminen gesprochen. Dabei handelte es sich jedoch zunächst um einen noch auszuarbeitenden Rahmen – nicht um eine bereits betriebene und sichere Handelsroute. 1718

Genau diese Unterscheidung war für die Händler entscheidend. Die Erklärung des Weißen Hauses, dass keine Gespräche zwischen den USA und Iran stattfänden, ließ eine umfassendere politische Einigung und damit eine schnelle Normalisierung des Verkehrs durch Hormus weniger wahrscheinlich erscheinen. Katar bemühte sich weiterhin um Vermittlung, doch Vermittlung ist noch kein fertiges Abkommen. 13

Der Anstieg am Donnerstag hatte daher weniger mit einer neuen physischen Unterbrechung zu tun als mit dem schwindenden Vertrauen in eine unmittelbar bevorstehende Lösung. Die Ölpreise waren gefallen, weil eine Rückkehr des Angebots möglich schien. Sie erholten sich, als diese Aussicht an Glaubwürdigkeit verlor.

Der Schiffsverkehr zeigte: Der Normalbetrieb war nicht zurück

Die tatsächlichen Schiffsbewegungen lieferten einen praktischen Test für die diplomatischen Schlagzeilen. Am 27. August wurden in der Straße von Hormus zehn sichtbare Transporte von Rohstoffen gezählt – etwas mehr als die acht des Vortags, aber weniger als der Zehn-Tage-Durchschnitt von rund 15 Schiffen. 19 Andere Auswertungen bezifferten den durchschnittlichen Verkehr zwischen dem 15. Juli und dem 23. August auf etwa fünf Schiffe pro Tag. Das entsprach einem Rückgang von knapp 95 Prozent gegenüber dem Vorkriegsniveau von mehr als 100 Schiffen täglich.

Diese Zahlen erklären, weshalb der Markt das Angebotsrisiko trotz der Gespräche weiter einpreiste. Ein angekündigter Korridor stellt nicht automatisch eine funktionierende Tankerversicherung, sichere Navigation, ausreichende Kapazitäten zur Minenräumung oder verlässliche Fahrpläne her. Solange Schiffe nicht regelmäßig und sicher passieren, bleibt der physische Energiemarkt anfällig für neue Störungen.

Das Risiko betrifft nicht nur Rohöl

Hormus ist auch für Flüssigerdgas (LNG) und andere Energieträger wichtig. Im katarischen Ras-Laffan-Komplex wurde LNG weiterhin deutlich unter dem Vorjahresniveau verladen, auch wenn die Tracking-Daten eine Verbesserung gegenüber den früheren Tiefständen zeigten.

Eine länger andauernde Einschränkung hätte deshalb breitere Folgen für den Energiemarkt: Begrenzte Ölexporte aus der Golfregion können den Rohölmarkt verknappen, während gestörte LNG-Lieferungen den Wettbewerb um Gasladungen in anderen Regionen verschärfen. Wie stark Katars Exportmengen am 27. August genau betroffen waren, war allerdings noch nicht eindeutig. Die belastbarere Schlussfolgerung lautet: Derselbe Engpass kann mehrere Brennstoffe gleichzeitig treffen – und damit sowohl Öl- als auch Erdgaspreise beeinflussen.

Russischer Raffinerieausfall verschärfte die Lage bei Kraftstoffen

Zum Hormus-Risiko kam eine separate Störung in Russland hinzu. Ein ukrainischer Drohnenangriff beschädigte Anlagen und Infrastruktur der Lukoil-Raffinerie NORSI. Daraufhin stellte die Anlage am 26. August ihre Rohölverarbeitung ein. Reuters bezeichnet NORSI als Russlands viertgrößte Raffinerie und zweitgrößten Benzinproduzenten.

Das bedeutete zunächst eine unmittelbarere Gefahr für die Verfügbarkeit von Fertigprodukten als für das weltweite Rohölangebot. Fällt eine Raffinerie aus, können Benzin- und Dieselproduktion sinken, auch wenn das Rohöl, das sonst in der Anlage verarbeitet worden wäre, grundsätzlich anderswo verfügbar bleibt. Die unmittelbare Sorge galt daher einer knapperen russischen Kraftstoffversorgung und möglichen weiteren Exportbeschränkungen – nicht automatisch dem vollständigen Verlust der Verarbeitungskapazität für den globalen Rohölmarkt.

Berichte, wonach sämtliche großen Lukoil-Raffinerien ausgefallen seien, sollten mit Vorsicht bewertet werden. Reuters bestätigte den Stillstand bei NORSI und berichtete separat über Ausfälle an weiteren Anlagen. Die umfassendere Darstellung erfordert daher mehr Einordnung als der gut belegte NORSI-Ausfall.

Ein angespannter globaler Markt verstärkte die Reaktion

Der August-Ausblick der Internationalen Energieagentur (IEA) machte neue Störungen zusätzlich relevant. Die IEA prognostizierte für 2026 einen Rückgang des weltweiten Ölangebots um 4,3 Millionen Barrel pro Tag auf 102 Millionen Barrel pro Tag. Verluste im Nahen Osten und in Russland würden demnach das Wachstum in anderen Regionen übertreffen. Zugleich erwartete die Agentur, dass die weltweite Ölnachfrage in diesem Jahr um 1,6 Millionen Barrel pro Tag sinken wird. 14

Eine schwächere Nachfrage kann einen Angebotsschock abfedern, beseitigt aber nicht das kurzfristige Preisrisiko. Wenn Transportwege eingeschränkt sind, konzentrieren sich Händler darauf, ob verfügbares Rohöl, raffinierte Produkte und LNG rechtzeitig zu den Abnehmern gelangen. In einem Markt mit weniger verlässlicher Logistik kann daher jede diplomatische Schlagzeile heftige Kursbewegungen auslösen.

Worauf es jetzt ankommt

Der wichtigste Indikator ist nicht, ob Politiker die Gespräche als vielversprechend bezeichnen. Entscheidend ist, ob der kommerzielle Verkehr durch Hormus deutlich zunimmt und dauerhaft sicher bleibt. Ein angekündigter, aber nicht umgesetzter temporärer Korridor dürfte den Risikoaufschlag nur teilweise beseitigen.

Die Kursbewegung vom 28. August zeigte, wie empfindlich der Markt bleibt. Brent schloss bei 89,31 US-Dollar, 0,43 Prozent niedriger, während WTI bei 83,40 US-Dollar endete, als Händler erneut Gerüchte über eine Vereinbarung zur Schifffahrt und andere Marktsignale bewerteten. 6 Der Rückgang deutet darauf hin, dass sich der Risikoaufschlag schnell abbauen kann, sobald sich die Erwartungen an eine Wiederöffnung verbessern. Er zeigt aber ebenso, warum eine erneute Kehrtwende jederzeit möglich bleibt.

Kurzfristig hängt das Gleichgewicht am Ölmarkt daher von drei miteinander verbundenen Fragen ab: Normalisiert sich der Verkehr durch Hormus? Wie lange dauern die Ausfälle russischer Raffinerien? Und wie viel Angebot kann der übrige Markt ersetzen? Solange es keine Belege für dauerhaft sichere Schifffahrt und wiederhergestellte Verarbeitungskapazitäten gibt, dürften diplomatische Nachrichten weiterhin große Ausschläge bei Öl und verwandten Energiemärkten auslösen.