Iran-Sanktionen bewegen Öl, Anleihen und Dollar – Nvidia wird zum nächsten Stresstest

Warum die Märkte zunächst erleichtert reagierten

Die Ankündigung des US-Finanzministeriums wurde an den Märkten als weniger unmittelbar störend für die iranischen Energieexporte bewertet als zunächst befürchtet. Washington weitete zwar den möglichen Anwendungsbereich von Sekundärsanktionen aus – also von Strafmaßnahmen gegen Unternehmen und Länder, die mit Iran Geschäfte machen. Zugleich erhielten betroffene Staaten jedoch Zeit, um die neuen Vorgaben umzusetzen.

Damit schien ein sofortiger Entzug größerer Ölmengen vom Weltmarkt weniger wahrscheinlich. Der befürchtete kurzfristige Angebotsschock blieb aus, die Renditen von Staatsanleihen sanken, und die Risikobereitschaft wurde zwar gedämpft, kippte aber nicht in eine umfassende Flucht aus Risikoanlagen. 16

Die wichtigsten Marktreaktionen

• Öl: Der Rohölpreis fiel um mehr als 2 US-Dollar je Barrel, nachdem er zuvor bereits um etwa 1,5 Prozent nachgegeben hatte. Händler schlossen daraus, dass die Maßnahmen kurzfristig keine großen Mengen iranischen Öls vom Markt nehmen würden. 23

• Europäische Aktien: Der europäische Leitindex STOXX 600 beendete den Handel nahezu unverändert. Niedrigere Ölpreise und sinkende Anleiherenditen stützten die Kurse, doch schwache Technologiewerte und die Unsicherheit rund um Iran begrenzten die Gewinne. 83

• Staatsanleihen: Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen gingen zurück. Dazu trugen der fallende Ölpreis und die Erleichterung bei, dass die Sanktionen nicht sofort noch härter ausfielen. Die Entlastung am Anleihemarkt half teilweise auch den Aktien. 37

• Dollar: Trotz der anfänglichen Beruhigung legte der US-Dollar ausgehend von seinem Niveau nahe einem Dreimonatstief zu. Rückenwind kamen von den Iran-Maßnahmen und der Unsicherheit über die US-Handelspolitik. 14

• Bitcoin: Bitcoin stieg moderat auf rund 79.000 US-Dollar. Die Bewegung deutete weder auf eine eindeutige Flucht aus Risikoanlagen noch auf eine massive Umschichtung in Kryptowährungen hin. 14

Worauf Anleger jetzt achten

Nvidia und der KI-Boom

Die Quartalszahlen von Nvidia am Mittwoch gelten als wichtiger Test für die von Künstlicher Intelligenz getriebene Aktienrally. Der Konsens rechnet mit einem Quartalsumsatz von etwa 92 Milliarden US-Dollar. Entscheidend wird für Anleger jedoch nicht nur das Ergebnis sein, sondern vor allem der Ausblick: Wie robust ist die künftige Nachfrage, und welche Prognose gibt das Unternehmen ab? 51

Fed, Inflation und Jackson Hole

Am Freitag steht die erste Grundsatzrede von Fed-Chef Kevin Warsh beim Zentralbanktreffen in Jackson Hole an. Die Märkte wollen wissen, wie er anhaltende Inflation, erhöhte langfristige Anleiherenditen und das Wirtschaftswachstum gegeneinander abwägt. Ebenfalls im Mittelpunkt steht die Frage, ob die US-Notenbank trotz politischen Drucks sichtbar unabhängig handeln wird. 61

Zusätzliche Hinweise liefern die PCE-Inflationsdaten dieser Woche. Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben gilt als bevorzugtes Inflationsmaß der US-Notenbank und kann die Erwartungen für September deutlich verändern. Die am Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September liegt bei etwa 40 Prozent. Ein überraschend hoher Wert oder ein besonders hawkisher – also zinserhöhungsfreundlicher – Ton von Warsh könnte Renditen, Dollar und zinssensitive Aktien abrupt bewegen. 2

Die Entspannung ist vor allem zeitlich begrenzt

Anleger müssen mehrere Risiken gleichzeitig einpreisen: anfällige Energietransportrouten, eine mögliche Eskalation im Iran, neue Zoll- und Handelsstörungen, angespannte Staatshaushalte und ein hohes Angebot an langfristigen Schuldtiteln. Hinzu kommen hartnäckige Inflation sowie das Risiko, dass steigende Ölpreise und Anleiherenditen sowohl das Wirtschaftswachstum als auch die hohen Bewertungen von KI-Aktien belasten. 63

Die entscheidende Unterscheidung lautet daher: Die Sanktionen haben die Märkte zunächst beim Zeitpunkt des Risikos entlastet, nicht beim Risiko selbst. Details zur Umsetzung, mögliche Vergeltungsmaßnahmen, die Durchsetzung gegenüber Irans Handelspartnern und jede weitere Störung des Öltransports könnten den anfänglichen Rückgang von Ölpreisen und Renditen schnell umkehren. 16