Oura vor dem Börsengang: 3 Milliarden Dollar für einen Smart-Ring?

Oura Health Oy prüft Berichten zufolge einen Börsengang in den USA. Dabei könnten bis zu 3 Milliarden Dollar eingesammelt werden; die Bewertung des Herstellers von Smart-Ringen könnte bei mehr als 16 Milliarden Dollar liegen. Ein Börsendebüt wäre möglicherweise bereits im September denkbar. Volumen, Bewertung, Zeitplan und Aktienstruktur sind jedoch noch nicht endgültig festgelegt. 117

Wichtig ist die Unterscheidung zwischen dem Schlagzeilenbetrag und dem tatsächlichen Kapitalzufluss für Oura: Die kolportierten 3 Milliarden Dollar würden nicht zwangsläufig vollständig dem Unternehmen zugutekommen. Bestehende Investoren dürften im Rahmen des Angebots einen erheblichen Teil ihrer Aktien verkaufen. Der Börsengang wäre damit zugleich eine mögliche Kapitalaufnahme und ein Liquiditätsereignis für frühe Geldgeber. 117

Die wichtigsten Eckdaten zum möglichen Oura-IPO

• Angestrebtes Volumen: Bis zu 3 Milliarden Dollar, laut Berichten unter Berufung auf mit den Plänen vertraute Personen. 117
• Mögliche Bewertung: Mehr als 16 Milliarden Dollar. 117
• Möglicher Zeitpunkt: Frühestens im September; ein endgültiger Termin wurde noch nicht bekannt gegeben. 117
• Bestehende Investoren: Sie dürften einen beträchtlichen Teil ihrer Beteiligungen verkaufen. 117
• Status des Verfahrens: Oura bestätigte am 21. Mai, vertraulich einen Entwurf der Registrierungserklärung bei der US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht zu haben. 1
• Berichtete Investmentbanken: Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Allen & Co. und Jefferies werden mit dem geplanten Angebot in Verbindung gebracht. 915

Eine vertrauliche Einreichung ermöglicht es einem Unternehmen, die Prüfung durch die SEC zu beginnen, bevor der vollständige Börsenprospekt öffentlich wird. Oura hat bislang weder die endgültige Zahl der angebotenen Aktien noch die Preisspanne festgelegt oder veröffentlicht. 19

Der Bewertungsaufschlag ist die entscheidende Anlegerfrage

Nach einer Series-E-Finanzierungsrunde über 875 Millionen Dollar im Jahr 2025 wurde Oura mit etwa 11 Milliarden Dollar bewertet. Einige Berichte nennen für die private Bewertung rund 10,9 Milliarden Dollar; die Quellen ordnen sie übereinstimmend ungefähr bei 11 Milliarden Dollar ein. 2316

Eine Bewertung von mehr als 16 Milliarden Dollar an der Börse wäre somit ein deutlicher Sprung gegenüber der letzten privaten Finanzierungsrunde. Daraus lässt sich allerdings nicht direkt auf die Rendite eines IPOs schließen. Der spätere Aktienkurs hängt unter anderem von der Zahl der neu ausgegebenen Aktien, den Verkäufen bestehender Anteilseigner, der Verwässerung und den endgültigen Angebotsbedingungen ab.

Für Anleger wäre die geplante Preisgestaltung ein Urteil darüber, ob Oura mehr ist als ein Anbieter hochwertiger Wearables. Entscheidend dürften die anhaltende Nachfrage nach den Geräten, wiederkehrende Einnahmen aus Mitgliedschaften, die Kundenbindung, die Fähigkeiten bei Gesundheitsdaten und die Margenentwicklung sein – insbesondere dann, wenn größere Elektronikkonzerne in den Markt drängen. Das sind Bewertungsfragen, keine bereits veröffentlichten IPO-Konditionen.

Warum Oura eine überzeugende Börsenstory hat

Das Kernprodukt von Oura ist ein Smart-Ring ohne Display. Er erfasst Schlaf, Aktivität und weitere Gesundheitswerte und liefert darauf aufbauend personalisierte Wellness-Empfehlungen. 1

Die Bauform ist ein zentraler Bestandteil der Positionierung. Beim Schlafen kann ein Ring unauffälliger und weniger störend sein als ein Gerät am Handgelenk. Die Sensoren sitzen außerdem am Finger, wo die dünnere Haut und die Nähe zu Blutgefäßen physiologische Messungen unterstützen können. Wie gut das funktioniert, hängt jedoch vom jeweiligen Gerät, Messwert und den Testbedingungen ab.

Oura konzentriert sich damit stärker auf Schlaf und Regeneration als auf Benachrichtigungen, Kommunikation und Display-Funktionen, wie sie bei Smartwatches im Vordergrund stehen. Die große strategische Chance besteht darin, dieses fokussierte Nutzererlebnis samt der dazugehörigen Daten und Software zu einer dauerhaft relevanten Gesundheitsplattform für Verbraucher auszubauen.

Samsung und Apple erhöhen den Druck

Ouras Vorsprung wird zunehmend stärker herausgefordert. Samsungs Galaxy Ring bringt das Ökosystem eines großen Smartphone-Herstellers in die Kategorie. In zumindest einigen Märkten kann Samsungs Ansatz zudem den Anreiz senken, für bestimmte Gesundheitsinformationen ein separates Abonnement abzuschließen. 14

Auch Apple soll an einem konkurrierenden Smart-Ring arbeiten. Die bisherige Berichterstattung belegt allerdings weder einen Marktstart noch einen Preis oder einen Veröffentlichungstermin.

Der Wettbewerb entscheidet sich nicht allein an technischen Daten. Samsung und Apple können bestehende Smartphones, Betriebssysteme, Gesundheits-Apps, Vertriebskanäle und Kundenkonten nutzen, um einen Ring in ein größeres Ökosystem einzubetten. Oura muss daher zeigen, dass sein spezialisiertes Angebot rund um Schlaf, Regeneration und Wohlbefinden wertvoll genug ist, um ein eigenes Gerät und ein eigenes Mitgliedschaftsmodell zu rechtfertigen.

Wofür neues IPO-Kapital eingesetzt werden könnte

Sollte Oura neue Aktien ausgeben, könnte das Unternehmen mit den Einnahmen unter anderem Forschung an Sensoren und Software, klinische Validierung, Marketing, Vertrieb, Lieferkettenkapazitäten und Partnerschaften finanzieren. Diese möglichen Verwendungszwecke ergeben sich aus dem Wettbewerbsumfeld, sind aber kein von Oura veröffentlichter Plan zur Mittelverwendung. 114

Entscheidend wird das Verhältnis von neuen zu bereits bestehenden Aktien sein. Ein größerer Anteil neu ausgegebener Aktien würde Oura mehr Kapital zuführen, könnte aber auch zu einer stärkeren Verwässerung bestehender Beteiligungen führen. Ein größerer Anteil von Aktienverkäufen durch bestehende Investoren würde diesen Liquidität verschaffen, während weniger vom Gesamtbetrag beim Unternehmen bliebe. Erst die öffentliche Registrierungserklärung und die Angebotsunterlagen werden dieses Verhältnis klären.

Worauf Anleger vor dem Börsendebüt achten sollten

Der berichtete September-Termin ist als Möglichkeit und nicht als feste Zusage zu verstehen. Vor einer Investitionsentscheidung dürften insbesondere vier Punkte wichtig werden:

1. Der öffentliche Börsenprospekt: Er sollte geprüfte Finanzabschlüsse, Angaben zu Umsatz und Mitgliedschaften, Risikofaktoren sowie Einzelheiten zum Geschäftsmodell enthalten.
2. Die Aktienstruktur: Aus den Unterlagen wird hervorgehen, wie viele Aktien Oura und bestehende Investoren verkaufen wollen und wie viel Kapital tatsächlich an das Unternehmen fließen soll.
3. Preisspanne und Börsenplatz: Beides wurde in der Phase der vertraulichen Einreichung noch nicht bekannt gegeben. 19
4. Belege für Wettbewerbsfähigkeit: Oura muss zeigen, dass sich Produktdifferenzierung und Mitgliedschaftsmodell gegen Samsungs Expansion und einen möglichen späteren Markteintritt von Apple behaupten können.

Der geplante Oura-Börsengang wäre somit gleich in zweierlei Hinsicht ein Test. Er könnte dem Unternehmen Kapital verschaffen, um seine Position im Markt für Smart-Ringe zu verteidigen. Gleichzeitig würde die Preisfestsetzung zeigen, ob die öffentlichen Märkte eine Bewertung akzeptieren, die deutlich über dem letzten privaten Vergleichswert liegt. Solange Oura die Angebotsbedingungen nicht öffentlich macht, bleiben das Ziel von 3 Milliarden Dollar, die Bewertung von mehr als 16 Milliarden Dollar und der mögliche September-Termin vorläufige Berichte – keine verbindliche Unternehmensprognose.