Apples App Store schwächelt, doch das iPhone bleibt robust

Die neuen Daten deuten auf eine spürbare, wenn auch bislang begrenzte Verschlechterung in Apples margenstarkem App-Store- und Services-Geschäft hin. Von einem generellen Einbruch der Apple-Nachfrage kann jedoch nicht die Rede sein. Zwar verschärft sich gleichzeitig das Umfeld für die PC-Branche, doch iPhone-Produktion und jüngste Hardware-Umsätze zeigen weiterhin eine vergleichsweise hohe Widerstandsfähigkeit.

Der App Store verliert an Dynamik

Ein auf Sensor-Tower-Daten basierender Tracker von Morgan Stanley weist für die Zeit bis zum 17. August einen Rückgang der App-Store-Nettoerlöse um 0,6 Prozent gegenüber dem Vorjahr aus. Es wäre damit der erste jährliche Rückgang seit vier Jahren. Gegenüber der Wachstumsrate im Juni entspricht das einer Verschlechterung um 170 Basispunkte. Im laufenden Geschäftsjahresquartal lag das App-Store-Wachstum laut der Analyse nur bei 0,5 Prozent – und damit unter Morgan Stanleys Schätzung von 1 Prozent.

Für Apple ist das deshalb relevant, weil der App Store ein zentraler Bestandteil des wiederkehrenden und traditionell hochprofitablen Services-Geschäfts ist. Selbst eine moderate Abkühlung kann die Gewinnmodelle der Analysten stärker beeinflussen als ein vergleichbarer Umsatzrückgang in einem margenschwächeren Hardwarebereich.

Was das für Apples Prognosen bedeutet

Morgan Stanley schätzt, dass die schwächere App-Store-Entwicklung die eigene Prognose für das Services-Wachstum im Septemberquartal um etwa 20 Basispunkte drücken könnte. Beim Gewinn ergäbe sich demnach eine Abweichung von rund 45 Millionen US-Dollar gegenüber der bisherigen Erwartung.

Wichtig ist die Einordnung: Dabei handelt es sich um Schätzungen der Bank, nicht um eine neue Prognose von Apple. Die Zahlen signalisieren daher eher zusätzlichen Druck auf einen wichtigen Gewinnpool als eine grundlegende Änderung von Apples gesamter Umsatzbasis.

Warum das Services-Geschäft unter Druck steht

Die genannten Belastungen sind sowohl struktureller als auch konjunktureller Natur. Dazu zählen ein niedrigerer effektiver Anteil, den Apple an App-Store-Umsätzen vereinnahmt, Regeln, die Entwicklern das Verweisen auf externe Zahlungswege erlauben, eine schwächere Nachfrage nach Mobile Games und ungünstige Wechselkurse.

Apple hatte bereits erklärt, dass Änderungen an den App-Store-Regeln und die Verlangsamung im Mobile-Gaming-Markt das Services-Wachstum beeinträchtigen. Im dritten Geschäftsquartal meldete der Konzern 30,74 Milliarden US-Dollar Services-Umsatz – weniger als die von Analysten erwarteten 31,22 Milliarden US-Dollar.

Der PC-Markt verschärft das Umfeld

Auch aus der Computerbranche kommen deutlich schwächere Signale. Die Produktion von Notebooks bei Auftragsfertigern soll im Juli im Jahresvergleich um 24 Prozent gefallen und 4 Prozent hinter Morgan Stanleys Erwartungen zurückgeblieben sein. Für die weltweiten PC-Auslieferungen im zweiten Quartal schätzten Marktforscher den Rückgang je nach Messmethode auf 3,6 Prozent (Omdia) beziehungsweise 4,9 Prozent (IDC). Die unterschiedlichen Werte spiegeln abweichende Marktdefinitionen und Erhebungsmethoden wider.

Apple folgt diesem Abwärtstrend bislang jedoch nicht vollständig. Auf Basis von IDC-Daten wurde das Unternehmen als einziger großer PC-Hersteller mit einem Auslieferungswachstum im zweiten Quartal genannt – rund 10 Prozent trotz eines insgesamt rückläufigen Marktes. Der App-Store-Rückgang spricht daher derzeit eher für ein Monetarisierungs-, Regulierungs- und Gaming-Problem als für einen allgemeinen Einbruch der Apple-Hardware-Nachfrage.

iPhone bleibt der wichtigste Gegenpol

Apples jüngste Quartalszahlen liefern ebenfalls Gegenargumente zu einem umfassenden Nachfrageschock. Im dritten Geschäftsquartal 2026 erzielte der Konzern 109,4 Milliarden US-Dollar Umsatz – 16 Prozent mehr als im Vorjahr. Der iPhone-Umsatz stieg um 22 Prozent auf 54,3 Milliarden US-Dollar.

Morgan Stanley beließ seine Schätzung für die iPhone-Produktion zudem bei 54 Millionen Geräten. Die Prognose für iPad-Produktion wurde lediglich um 1 Million Einheiten reduziert. Das passt eher zu einer begrenzten, produktspezifischen Preissensibilität als zu einer grundlegenden Neubewertung der Nachfrage.

Warum Anleger trotzdem nervös reagieren

Ein Rückgang der Apple-Aktie um mehr als 1,5 Prozent erfolgte in einem Umfeld höherer Renditen und eines breiteren Ausverkaufs bei Technologiewerten. Die Bewegung sollte deshalb nicht allein dem App-Store-Tracker zugeschrieben werden.

Sie zeigt aber, warum Anleger das Services-Geschäft so genau beobachten: Weil seine Umsätze wiederkehrend und die Margen hoch sind, kann eine nachlassende Wachstumsrate überproportional auf die Bewertung des gesamten Konzerns wirken.

Fazit

Apples kurzfristiges Risiko verschiebt sich derzeit stärker in Richtung Services-Wachstum und Monetarisierung. Der App Store verliert erstmals seit Jahren an Umsatzdynamik, während regulatorische Änderungen, schwächeres Mobile Gaming und Währungseffekte zusätzlichen Druck erzeugen.

Das iPhone-Geschäft bleibt dagegen vergleichsweise stark. Der Abschwung im PC-Markt mahnt zwar zu Vorsicht bei der Nachfrage nach Unterhaltungselektronik, die bislang verfügbaren Produktions- und Auslieferungsdaten zeigen jedoch noch keinen ähnlich starken Einbruch bei Apples wichtigstem Hardwaregeschäft.