Was Nvidia und Rebellions über die Zukunft der KI-Inferenz verraten

Nvidia lotet einem Bericht zufolge erste Gespräche mit dem südkoreanischen KI-Chipentwickler Rebellions aus. Im Raum stehen mehrere Formen der Zusammenarbeit: eine technische Partnerschaft, eine Beteiligung oder sogar eine Übernahme. Die Gespräche befinden sich jedoch noch in einem frühen Stadium und könnten ohne Ergebnis enden.

Was ist zwischen Nvidia und Rebellions passiert?

Laut Bloomberg traf Nvidia-Chef Jensen Huang in der Woche vom 21. August am Nvidia-Hauptsitz in Santa Clara den Mitgründer und CEO von Rebellions, Sunghyun Park. Mit den Gesprächen wird demnach eine mögliche Verbindung zwischen beiden Unternehmen ausgelotet – nicht ein bereits unterschriebener Vertrag oder eine angekündigte Transaktion.

Dieser Unterschied ist entscheidend: Bisher gibt es offenbar weder eine festgelegte Bewertung noch bekannte Vertragsbedingungen oder eine Zusage von Nvidia, Rebellions zu kaufen. Am Ende könnte eine Geschäftsbeziehung, eine Minderheitsbeteiligung, eine Übernahme oder überhaupt kein Deal stehen.

Warum Rebellions für Nvidia interessant sein könnte

Rebellions wurde 2020 gegründet und entwickelt Neural Processing Units (NPUs) für die KI-Inferenz. Damit ist die Phase gemeint, in der ein bereits trainiertes KI-Modell Antworten oder Vorhersagen erzeugt. In diesem Teil des KI-Hardwaremarkts werden Leistung, Energieeffizienz und spezialisierte Beschleuniger zunehmend wichtiger.

Das Unternehmen hat rund 850 Millionen US-Dollar aufgenommen. Die zuletzt gemeldete Finanzierungsrunde über 400 Millionen US-Dollar bewertete Rebellions mit etwa 2,34 Milliarden US-Dollar. An der Runde war auch der Korea National Growth Fund beteiligt, ein staatlich unterstützter südkoreanischer Investor. Zu den weiteren Geldgebern zählen unter anderem SK Hynix, Samsung Ventures und Arm.

Damit könnte Rebellions für Nvidia über seine bisherigen Produkte hinaus strategisch interessant sein. Nvidia könnte Zugang zu Inferenztechnologie, spezialisierten Ingenieurteams, Geschäftsbeziehungen oder zum wachsenden südkoreanischen Ökosystem für KI-Halbleiter suchen. Die vorliegenden Berichte zeigen allerdings nicht, welcher dieser Punkte im Zentrum der Gespräche steht.

Der geplante Börsengang schafft eine zweite Option

Parallel bereitet Rebellions einen Börsengang in Südkorea vor. Bloomberg berichtete, dass das Unternehmen JPMorgan als global federführende Investmentbank mandatiert und einen Börsengang in Seoul für Ende 2026 oder Anfang 2027 ins Auge gefasst habe.

CEO Park sagte Reuters außerdem, Rebellions wolle die Unterlagen bis Ende 2026 vorbereiten und – abhängig von den Marktbedingungen – im ersten oder zweiten Quartal 2027 an der KOSPI, dem südkoreanischen Hauptmarkt, notieren.

Ein möglicher Nvidia-Deal würde daher auf einen bereits laufenden Börsenplan treffen. Eine Beteiligung oder kommerzielle Partnerschaft könnte Rebellions den Weg zum IPO offenhalten, während eine vollständige Übernahme diesen Weg vermutlich ersetzen würde. Bestätigt ist bislang keine dieser Varianten.

Der Groq-Deal zeigt, wie flexibel Nvidia vorgehen kann

Nvidias jüngste Vereinbarung mit dem US-KI-Chip-Startup Groq liefert einen möglichen Vergleich. Groq bezeichnete die Vereinbarung als nicht-exklusive Technologielizenz. Zugleich wechselten Gründer und mehrere Führungskräfte zu Nvidia, während das verbliebene Unternehmen unabhängig weiterarbeitete.

So erhielt Nvidia Zugang zu Inferenztechnologie und wichtigen Talenten, ohne dass der Vorgang als klassischer Kauf des gesamten Start-ups dargestellt wurde. Da die Berichte zu Rebellions ausdrücklich technische Zusammenarbeit, Investition und Übernahme als Optionen nennen, wäre auch hier eine flexible Struktur denkbar – allerdings ist das nicht bestätigt.

Der Vergleich mit Groq ist kein Beleg dafür, dass Nvidia bei Rebellions genauso vorgehen wird. Er zeigt lediglich, welche Modelle Nvidia zuletzt genutzt hat, um seine Fähigkeiten im Bereich der KI-Inferenz auszubauen.

Was gegen eine vollständige Übernahme sprechen könnte

Ein vollständiger Kauf dürfte deutlich mehr Aufmerksamkeit auf sich ziehen als eine Lizenzvereinbarung oder eine Minderheitsbeteiligung. Berichte verweisen auf mögliche kartellrechtliche Fragen in den USA und anderen Ländern sowie auf Unsicherheiten beim Umgang Südkoreas mit einem strategisch wichtigen heimischen KI-Chipunternehmen.

Die staatlich unterstützte Finanzierung von Rebellions und seine Rolle beim Aufbau südkoreanischer KI-Chip-Kompetenzen könnten einen Verkauf politisch sensibel machen. Das sind mögliche Rahmenbedingungen – kein Hinweis darauf, dass Behörden bereits eine Prüfung eingeleitet haben. In den vorliegenden Berichten wird keine solche Untersuchung genannt.

Auch der Zeitplan für den Börsengang ist ein praktisches Hindernis. Rebellions müsste die Planungssicherheit und strategische Unterstützung durch eine Nvidia-Transaktion gegen die Unabhängigkeit und den möglichen Kapitalmarktzugang eines eigenen Börsengangs abwägen.

Worauf es jetzt ankommt

Der nächste klar absehbare Termin ist Nvidias Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals im Geschäftsjahr 2027. Sie findet am 26. August um 14 Uhr pazifischer Zeit statt. Nach Angaben von Nvidia wird es dabei auch eine Fragerunde für Finanzanalysten und institutionelle Investoren geben.

Die Veranstaltung könnte Fragen zu KI-Inferenz, Partnerschaften oder Übernahmen aufwerfen. Daraus lässt sich jedoch nicht ableiten, dass Nvidia die unbestätigten Gespräche mit Rebellions ansprechen wird.

Die belastbare Schlussfolgerung fällt daher vorerst nüchtern aus: Nvidia prüft offenbar mehrere Möglichkeiten, mit einem finanzstarken südkoreanischen Anbieter von Inferenz-Chips zusammenzuarbeiten. Gleichzeitig treibt Rebellions die Vorbereitungen für einen möglichen Börsengang weiter voran.