Gold fällt: Ölpreise und US-Renditen setzen dem Edelmetall zu

Gold geriet am Dienstag unter Druck, obwohl die Spannungen im Nahen Osten normalerweise die Nachfrage nach sicheren Häfen stützen. Im frühen europäischen Handel fiel der Spotpreis um rund 0,4 bis 0,5 Prozent auf knapp 4.395 US-Dollar je Feinunze und entfernte sich damit vom Montagsschluss bei mehr als 4.417 US-Dollar.

Im weiteren Tagesverlauf verstärkte sich der Rückgang: Am frühen US-Nachmittag lag Spotgold 1,1 Prozent niedriger bei 4.364,90 US-Dollar. Die Dezember-Kontrakte an den US-Terminbörsen schlossen 1,2 Prozent tiefer bei 4.420,60 US-Dollar.

Warum steigende Renditen Gold belasteten

Der entscheidende Faktor war das Zusammenspiel aus höheren Ölpreisen, wachsendem Inflationsdruck und steigenden US-Anleiherenditen. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe legte weiter zu, während die langfristigen Finanzierungskosten insgesamt auf mehrjährige Höchststände stiegen. Dadurch wurde das Halten von Gold unattraktiver: Das Edelmetall zahlt keine Zinsen oder Dividenden, während US-Staatsanleihen bei höheren Renditen mehr laufenden Ertrag bieten.

Zugleich ließ der Optimismus für eine dauerhafte Einigung zwischen den USA und Iran nach. Nach dem Scheitern entsprechender Verhandlungen stellte Teheran eine „vollständig offensive“ militärische Haltung in Aussicht. Die dadurch gestiegenen Sorgen über eine längere Krise und mögliche Risiken für die Energieversorgung trieben die Ölpreise nach oben.

Teureres Öl kann die Inflation anheizen. Das wiederum erhöht am Markt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank – die Federal Reserve, kurz Fed – die Zinsen länger hoch hält oder weniger stark senkt. Diese Aussicht stützt die Renditen und belastet traditionell zinslose Anlagen wie Gold. Brent-Rohöl schloss schließlich bei 91,02 US-Dollar je Barrel – dem höchsten Schlussstand seit dem 24. Juli.

Damit überwog der Inflations- und Renditeeffekt letztlich die klassische Nachfrage nach einem sicheren Hafen. Die verfügbaren Marktdaten passen zum frühen Rückgang: Gold-Futures wurden mit 4.393,80 US-Dollar und 0,54 Prozent im Minus gemeldet.

Warum Gold am Montag noch gestiegen war

Am Montag hatte Gold von einem schwächeren US-Dollar und sinkenden Erwartungen an eine baldige Fed-Zinserhöhung profitiert. Ein schwächerer Dollar macht das in US-Dollar gehandelte Gold für Käufer aus anderen Währungsräumen günstiger. Gleichzeitig hatten schwächere US-Konjunkturdaten – darunter ein überraschender Rückgang der Beschäftigung, eine verhaltene Inflation und schwächere Einzelhandelsumsätze – die Erwartungen an eine kurzfristige Zinserhöhung gedämpft.

Diese Kombination hatte den Goldpreis am Montag um mehr als 1 Prozent nach oben getrieben. Am Dienstag drehte der Fokus jedoch wieder auf die Frage, ob steigende Energiepreise die Inflation und damit die Zinserwartungen erneut nach oben drücken könnten.

Was die Fed-Protokolle klären sollen

Die Marktteilnehmer warteten auf das Protokoll der Juli-Sitzung des Offenmarktausschusses der Fed. Dabei geht es vor allem darum, wie die Notenbanker die schwächeren Wirtschaftsdaten gegen das Risiko einer erneuten, ölgetriebenen Inflation abwägen.

Das Protokoll könnte daher zeigen, ob die zuletzt goldfreundliche Kombination aus schwächerem Dollar und geringeren Zinserhöhungserwartungen Bestand hat. Sollte die Fed dagegen eine längere Phase hoher Zinsen wegen des Inflationsrisikos signalisieren, könnte dies die Renditen weiter stützen und zusätzlichen Druck auf Gold ausüben.

Die in der Fragestellung genannte Wahrscheinlichkeit von nahezu 65 Prozent für unveränderte Zinsen bis zum Jahresende lässt sich anhand der vorliegenden Quellen allerdings nicht verifizieren.

Auch die übrigen Edelmetalle gaben nach

Der Rückgang erfasste den gesamten Edelmetallkomplex. Silber verlor 1,0 Prozent auf 65,11 US-Dollar je Feinunze. Platin gab 1,2 Prozent auf 1.748,56 US-Dollar nach, während Palladium ebenfalls 1,2 Prozent auf 1.317,01 US-Dollar fiel.

Die Bewegungen unterstreichen, dass am Dienstag nicht nur die geopolitische Sicherheitsnachfrage, sondern vor allem die Auswirkungen höherer Renditen, steigender Energiepreise und der bevorstehenden geldpolitischen Signale im Mittelpunkt standen.