Unitree Robotics vor dem Börsendebüt: Das steckt hinter dem IPO am STAR Market

Unitree Robotics steht vor einem wichtigen Test für die globale Robotikbranche: Der Hersteller aus Hangzhou will am 19. August 2026 am Science and Technology Innovation Board der Shanghaier Börse debütieren, meist STAR Market genannt. Die Aktie soll unter dem Börsenkürzel 688836 gehandelt werden. Geplant ist ein Angebot von rund 40,45 Millionen Aktien zu 150,80 Yuan je Aktie. Daraus ergeben sich Bruttoerlöse von etwa 6,10 Milliarden Yuan und eine voraussichtliche Börsenbewertung von rund 60,99 Milliarden Yuan.

Für Anleger ist der Börsengang deshalb interessant, weil Unitree nicht nur eine Wachstumsstory für die Zukunft präsentiert. Das Unternehmen meldete für 2025 einen deutlichen Umsatzsprung und einen bereinigten Gewinn. Gleichzeitig muss es nun beweisen, dass sich die rasch gestiegene Nachfrage in dauerhaft skalierbare Produktion und wiederholbare Verkäufe übersetzen lässt.

Die wichtigsten IPO-Daten

• Geplanter Börsenstart: 19. August 2026
• Börse: Shanghaier Börse, STAR Market
• Börsenkürzel: 688836
• Ausgabepreis: 150,80 Yuan je Aktie
• Neu ausgegebene Aktien: rund 40,45 Millionen
• Anteil am Aktienkapital nach dem Börsengang: 10 Prozent
• Bruttoerlös: rund 6,10 Milliarden Yuan
• Nettoerlös nach Emissionskosten: rund 5,92 Milliarden Yuan
• Erwartete Marktkapitalisierung: rund 60,99 Milliarden Yuan
• Anfänglich handelbarer Bestand: etwa 30,09 Millionen Aktien beziehungsweise 7,44 Prozent des Kapitals nach der Emission

Die Rechnung ist vergleichsweise einfach: 40,45 Millionen neue Aktien multipliziert mit 150,80 Yuan ergeben einen Bruttoerlös von etwa 6,10 Milliarden Yuan. Nach dem Börsengang sollen insgesamt rund 404,46 Millionen Aktien ausstehen. Multipliziert mit dem Ausgabepreis ergibt das eine Marktkapitalisierung von ungefähr 60,99 Milliarden Yuan.

Wofür Unitree das Geld verwenden will

Unitree nennt vier zentrale Projekte für die IPO-Erlöse:

1. Forschung und Entwicklung intelligenter Robotermodelle
2. Entwicklung von Roboterprototypen
3. Innovation und Entwicklung neuer intelligenter Roboterprodukte
4. Bau einer Fertigungsbasis für intelligente Roboter

Damit verbindet die Strategie Software- und Hardwareentwicklung. Die Forschung an Modellen soll die Intelligenz, Steuerung und Fähigkeiten der Roboter verbessern. Prototypen und neue Produkte sollen diese Forschung in marktfähige Systeme überführen. Die geplante Fertigungsbasis wiederum soll die Produktionskapazität erweitern.

Vom Bruttoerlös bleibt nach den Kosten der Emission weniger übrig. Berichte auf Grundlage der Börsenunterlagen beziffern den erwarteten Nettoerlös auf etwa 5,917 Milliarden Yuan, also rund 5,92 Milliarden Yuan.

Vom Roboterhund zum humanoiden Wachstumsmotor

Unitree entwickelt und verkauft sowohl vierbeinige als auch humanoide Roboter. Nach Angaben aus dem Börsenprospekt verkaufte das Unternehmen zwischen 2023 und 2025 mehr als 33.000 Vierbeinroboter. Im Jahr 2025 verschiffte es zudem mehr als 5.500 humanoide Roboter. Unitree bezeichnet dieses Volumen als den weltweit höchsten Jahresabsatz in diesem Bereich.

Auch beim Umsatz haben humanoide Roboter an Gewicht gewonnen. Der operative Umsatz stieg von etwa 159 Millionen Yuan im Jahr 2023 und 393 Millionen Yuan im Jahr 2024 auf rund 1,708 Milliarden Yuan im Jahr 2025. Reuters berichtete für 2025 von einem Wachstum des operativen Umsatzes um 335 Prozent sowie einem starken Anstieg des Nettogewinns.

Andere Berichte auf Basis des Prospekts nennen für 2025 einen bereinigten Nettogewinn von ungefähr 600 Millionen Yuan, nachdem Unitree 2023 noch einen bereinigten Verlust ausgewiesen hatte. Das deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit ausgewiesener Profitabilität und nicht ausschließlich mit einem Versprechen künftiger Kommerzialisierung an die Börse geht.

Die Zahlen müssen allerdings eingeordnet werden. Ein sprunghafter Anstieg von Umsatz und Auslieferungen in einem einzelnen Jahr garantiert nicht, dass sich dieses Tempo fortsetzt. Die zentrale Aufgabe nach dem Börsengang wird daher sein, die Produktion hochzufahren und aus frühem Interesse stabile, wiederkehrende Umsätze zu machen.

Anlegernachfrage: Die Zuteilung wurde zum Lotteriespiel

Der für Privatanleger reservierte Teil des Angebots war mehr als 8.000-fach überzeichnet. Die endgültige Online-Zuteilungsquote lag bei ungefähr 0,018 Prozent; ein Bericht nennt den genaueren Wert von 0,01809759 Prozent.

Auch institutionelle Investoren zeigten großes Interesse. Laut Berichten auf Grundlage der Emissionsunterlagen gab es 11.052 gültige außerbörsliche Bieterkonten, die von 313 institutionellen Investoren verwaltet wurden. Nach Aktivierung des sogenannten Rückrufmechanismus zugunsten der Online-Tranche belief sich deren endgültiges Volumen auf rund 9,707 Millionen Aktien.

Die detaillierten Angaben zur außerbörslichen Zeichnung und zur strategischen Platzierung stammen aus Unternehmens- und Börsenunterlagen. Sie sind damit wichtige Daten zur Nachfrage, sollten aber nicht mit einer unabhängigen Prognose der künftigen Kursentwicklung verwechselt werden. Die extrem niedrige Online-Zuteilungsquote wurde dagegen auch von unabhängiger Seite als Ausdruck des ungewöhnlich starken Anlegerinteresses berichtet.

Eine ambitionierte Bewertung

Beim Ausgabepreis von 150,80 Yuan entspricht der Börsengang einer Marktkapitalisierung von rund 60,993 Milliarden Yuan. Die Global Times bezifferte das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Angebots auf 219,23. In dieser Bewertung steckt bereits ein erheblicher Teil der erwarteten künftigen Expansion.

Der Aufschlag lässt sich unter anderem mit Unitrees Position bei humanoiden und vierbeinigen Robotern, dem starken Wachstum 2025, der geringen Zahl börsennotierter Humanoid-Anbieter in Festlandchina und dem großen Interesse an sogenannter verkörperter künstlicher Intelligenz erklären. Reuters bezeichnete den Börsengang als Schritt, der Unitree zum ersten an einer Börse des chinesischen Festlands gelisteten Hersteller humanoider Roboter machen würde.

Die Kehrseite der hohen Bewertung ist klar: Enttäuschungen bei Auslieferungen, Margen, Fertigungsanlauf oder kommerzieller Akzeptanz könnten stärker ins Gewicht fallen. Die geplante Verwendung der Erlöse zeigt, wo das Management investieren will. Sie garantiert jedoch nicht, dass diese Investitionen zu entsprechend hohen Erträgen führen.

Warum dieser Börsengang wichtig ist

Unitrees Debüt schafft einen öffentlichen Bewertungsmaßstab für eine Robotikbranche, die bislang vor allem über private Finanzierungsrunden und strategische Beteiligungen bewertet wurde. Zugleich steigt der Druck, bei Produktionsvolumen, Zuverlässigkeit, Kundennachfrage und Profitabilität konkrete Ergebnisse zu liefern.

Für Anleger und Branchenbeobachter lautet die entscheidende Frage deshalb nicht nur, ob Unitree 6,10 Milliarden Yuan einnehmen kann. Entscheidend ist, ob die vier finanzierten Projekte aus dem rasanten jüngsten Wachstum ein dauerhaft tragfähiges Robotikgeschäft machen können – und ob sich damit eine Bewertung von fast 61 Milliarden Yuan rechtfertigen lässt.

Zum geplanten Börsenstart sind vor allem fünf Punkte belastbar: der feste Ausgabepreis, die Höhe der Emission, die vier genannten Verwendungszwecke, das starke Geschäftsjahr 2025 und die außergewöhnliche Zeichnungsnachfrage. Die langfristige Investmentthese wird sich erst daran messen lassen, was Unitree nach dem Listing tatsächlich liefert.