Was das uneingeschränkte Prüfungsurteil bestätigt

Ein uneingeschränktes Prüfungsurteil bedeutet, dass die Abschlüsse in allen wesentlichen Belangen ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Unternehmens vermitteln . Die geprüften Zahlen zeigten, dass Tethers Reserven seine Verbindlichkeiten um 6,814 Milliarden US-Dollar überstiegen – Stand 31. Dezember 2025 . Dieser Überschuss stellt Tethers einbehaltene Gewinne und Kapitalpuffer dar und bestätigt im Wesentlichen die Reserven, die das Unternehmen bislang in seinen vierteljährlichen Bestätigungen auswies .

Wie sich dies von den früheren BDO-Italia-Bestätigungen unterscheidet

Der Unterschied zwischen einer vollständigen Jahresabschlussprüfung und den vierteljährlichen Bestätigungen, die Tether bisher veröffentlichte, ist grundlegend.

• Art der Prüfung: Die früheren Berichte von BDO Italia waren so genannte „Attestationen“ im Rahmen vereinbarter Prüfungshandlungen – sie überprüften lediglich konkrete Angaben, wie die Höhe und Zusammensetzung der Reserven zu einem bestimmten Zeitpunkt . Eine vollständige Jahresabschlussprüfung ist deutlich umfangreicher: Sie testet Transaktionen, Systeme, Bewertungen, Kontrahenten und die Nachweise für den gesamten Jahresabschluss .
• Historischer Hintergrund: Tether begann nach einem Vergleich mit der New Yorker Generalstaatsanwaltschaft (NYAG) aus dem Jahr 2021 mit der Veröffentlichung vierteljährlicher Reservebestätigungen. Die NYAG hatte behauptet, Bitfinex habe Tethers Reserven genutzt, um einen Fehlbetrag von 850 Millionen US-Dollar auszugleichen. Der Vergleich verpflichtete Tether zu einer Strafzahlung von 18,5 Millionen US-Dollar sowie zu regelmäßigen Transparenzberichten . Kritiker argumentierten lange, dass Bestätigungen kein Ersatz für eine echte Prüfung seien und Fragen zur gesamten finanziellen Gesundheit offen ließen .

Konkrete Prüfungshandlungen von KPMG

Die Prüfung von KPMG ging weit über eine reine Durchsicht von Summen hinaus. Die Wirtschaftsprüfer führten unter anderem folgende Schritte durch:

• Physische Überprüfung der Goldreserven: KPMG zählte und inspizierte jeden einzelnen Goldbarren bei Tether persönlich, um deren Existenz zu bestätigen. Dabei wurde sich nicht allein auf Berichte des Verwahrers gestützt .
• Vollständige Prüfung der Bilanz: Inklusive der Vermögenswerte, die die Reserven bilden, und der durch die ausgegebenen Token repräsentierten Verbindlichkeiten .
• Prüfung von Gewinn- und Verlustrechnung, Eigenkapitalveränderungsrechnung und Kapitalflussrechnung .
• Prüfung von Transaktionen, Systemen, Bewertungen, Kontrahenten und Eigentumsnachweisen .
• Die Prüfung erfolgte nach den Standards des American Institute of CPAs (AICPA), den US-amerikanischen Berufsgrundsätzen für nicht-börsennotierte Unternehmen .

Der GENIUS Act und die Expansion in die USA

Der GENIUS Act 2025 (S. 1582 / S. 394) etabliert den ersten umfassenden bundesstaatlichen Regulierungsrahmen für Stablecoins in den USA. Er verlangt von großen Emittenten mit mehr als 50 Milliarden US-Dollar im Umlauf, dass sie geprüfte Jahresabschlüsse nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen veröffentlichen, die von einer registrierten Prüfungsgesellschaft geprüft werden . Mit einer Marktkapitalisierung von deutlich über 180 Milliarden US-Dollar fällt Tether direkt unter diese Anforderung . Mit einem uneingeschränkten Prüfungsurteil von KPMG positioniert sich Tether für die Einhaltung der US-Stablecoin-Regulierung und stellt seine Bereitschaft für eine Expansion auf dem US-Markt unter dem GENIUS-Gesetz unter Beweis .

Aussagen der Führungsspitze

Paolo Ardoino (CEO) nannte es einen „prägenden Moment für die Stablecoin-Industrie“. Er sagte: „Seit Jahren sagten Kritiker, eine Prüfung von Tether sei unmöglich … Wir haben sie eines Besseren belehrt. Mit unserer Jahresabschlussprüfung setzen wir einen neuen Standard für die Branche.“ Er betonte, KPMG habe nicht nur Überschriften geprüft, sondern eine „vollständige und gründliche Prüfung“ durchgeführt, deren Ergebnis ein „sauberes Prüfungsurteil“ sei . Ardoino stellte die Prüfung auch in den Kontext der Nutzerbasis: „Mehr als 650 Millionen Nutzer in Schwellenländern weltweit verlassen sich täglich auf Tether und wählen USDT als ihre Währung – für ihre Ersparnisse, ihren Handel, die Zukunft ihrer Kinder“ .

Simon McWilliams (CFO) sprach von einem „historischen Moment für Tether und die Branche, der wir dienen“. Er sagte: „Wir haben unsere Finanzdaten einer Big-Four-Prüfung unterzogen … Unser Finanzteam ist in die höchste Liga aufgestiegen und führt dort.“ Er bestätigte, dass die geprüften Abschlüsse einen Reserveüberschuss von 6,814 Milliarden US-Dollar ausweisen, was „die Qualität unserer öffentlichen Bestätigungsberichte bestätigt“ .

Warum der vollständige Prüfbericht nicht veröffentlicht wurde

Bloomberg und andere Medien berichteten, dass Tether die vollständigen geprüften Abschlüsse nicht veröffentlichte . Tether gab lediglich eine Pressemitteilung und das Gesamtergebnis bekannt. Ein Sprecher von KPMG U.S. bestätigte das uneingeschränkte Prüfungsurteil gegenüber den Medien, lehnte aber mit Verweis auf die „Vertraulichkeit gegenüber dem Mandanten“ eine weitere Stellungnahme ab . Auf die Frage, ob Tether die vollständigen Ergebnisse von KPMG teilen werde, gab es zunächst keine Antwort . Diese Entscheidung sorgte für anhaltende Skepsis – der Prüfungsmeilenstein ist zwar bedeutend, doch ohne die Veröffentlichung des vollständigen Berichts bleibt eine unabhängige Überprüfung der Details begrenzt .

Auswirkungen auf Tethers Glaubwürdigkeit und die gesamte Branche

• Großer Glaubwürdigkeitsmeilenstein: Das uneingeschränkte Urteil einer Big-Four-Gesellschaft ist die stärkste unabhängige Bestätigung, die Tether je erhalten hat. Es beendet jahrelange Spekulationen über die Vollständigkeit der Reserven . Die physische Goldzählung und die umfassende Prüfung gehen weit über jede frühere Bestätigung hinaus.
• Institutionelles Vertrauen: Für institutionelle Anleger, Banken und Aufsichtsbehörden räumt die KPMG-Prüfung eines der größten Bedenken gegen eine Zusammenarbeit mit USDT aus dem Weg. Sie gleicht Tether den Transparenzstandards traditioneller Finanzunternehmen an .
• Auswirkungen auf die Nutzerbasis: Für mehr als 650 Millionen Nutzer, viele davon in Schwellenländern ohne Zugang zu traditionellen Bankdienstleistungen, bietet die Prüfung den dritten Nachweis, dass die Stablecoin, auf die sie sich verlassen, vollständig reserviert ist .
• Neuer Branchenstandard: Tethers erste Big-Four-Prüfung – beschrieben als die „größte erstmalige Jahresabschlussprüfung der Geschichte“ – erhöht die Messlatte für die Unternehmensführung im Stablecoin-Sektor . Wettbewerber könnten nun unter Druck geraten, dieses Niveau an Transparenz zu erreichen.
• Verbleibender Vorbehalt: Da die vollständigen Prüfungsunterlagen nicht öffentlich sind, können externe Stakeholder die Details nicht selbst einsehen. Dies schränkt den Transparenzgewinn ein, und eine gewisse Skepsis dürfte bestehen bleiben, bis die vollständigen Dokumente veröffentlicht werden .

Was das uneingeschränkte Prüfungsurteil bestätigt

Ein uneingeschränktes Prüfungsurteil bedeutet, dass die Abschlüsse in allen wesentlichen Belangen ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Unternehmens vermitteln . Die geprüften Zahlen zeigten, dass Tethers Reserven seine Verbindlichkeiten um 6,814 Milliarden US-Dollar überstiegen – Stand 31. Dezember 2025 . Dieser Überschuss stellt Tethers einbehaltene Gewinne und Kapitalpuffer dar und bestätigt im Wesentlichen die Reserven, die das Unternehmen bislang in seinen vierteljährlichen Bestätigungen auswies .

Wie sich dies von den früheren BDO-Italia-Bestätigungen unterscheidet

Der Unterschied zwischen einer vollständigen Jahresabschlussprüfung und den vierteljährlichen Bestätigungen, die Tether bisher veröffentlichte, ist grundlegend.

• Art der Prüfung: Die früheren Berichte von BDO Italia waren so genannte „Attestationen“ im Rahmen vereinbarter Prüfungshandlungen – sie überprüften lediglich konkrete Angaben, wie die Höhe und Zusammensetzung der Reserven zu einem bestimmten Zeitpunkt . Eine vollständige Jahresabschlussprüfung ist deutlich umfangreicher: Sie testet Transaktionen, Systeme, Bewertungen, Kontrahenten und die Nachweise für den gesamten Jahresabschluss .
• Historischer Hintergrund: Tether begann nach einem Vergleich mit der New Yorker Generalstaatsanwaltschaft (NYAG) aus dem Jahr 2021 mit der Veröffentlichung vierteljährlicher Reservebestätigungen. Die NYAG hatte behauptet, Bitfinex habe Tethers Reserven genutzt, um einen Fehlbetrag von 850 Millionen US-Dollar auszugleichen. Der Vergleich verpflichtete Tether zu einer Strafzahlung von 18,5 Millionen US-Dollar sowie zu regelmäßigen Transparenzberichten . Kritiker argumentierten lange, dass Bestätigungen kein Ersatz für eine echte Prüfung seien und Fragen zur gesamten finanziellen Gesundheit offen ließen .

Konkrete Prüfungshandlungen von KPMG

Die Prüfung von KPMG ging weit über eine reine Durchsicht von Summen hinaus. Die Wirtschaftsprüfer führten unter anderem folgende Schritte durch:

• Physische Überprüfung der Goldreserven: KPMG zählte und inspizierte jeden einzelnen Goldbarren bei Tether persönlich, um deren Existenz zu bestätigen. Dabei wurde sich nicht allein auf Berichte des Verwahrers gestützt .
• Vollständige Prüfung der Bilanz: Inklusive der Vermögenswerte, die die Reserven bilden, und der durch die ausgegebenen Token repräsentierten Verbindlichkeiten .
• Prüfung von Gewinn- und Verlustrechnung, Eigenkapitalveränderungsrechnung und Kapitalflussrechnung .
• Prüfung von Transaktionen, Systemen, Bewertungen, Kontrahenten und Eigentumsnachweisen .
• Die Prüfung erfolgte nach den Standards des American Institute of CPAs (AICPA), den US-amerikanischen Berufsgrundsätzen für nicht-börsennotierte Unternehmen .

Der GENIUS Act und die Expansion in die USA

Der GENIUS Act 2025 (S. 1582 / S. 394) etabliert den ersten umfassenden bundesstaatlichen Regulierungsrahmen für Stablecoins in den USA. Er verlangt von großen Emittenten mit mehr als 50 Milliarden US-Dollar im Umlauf, dass sie geprüfte Jahresabschlüsse nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen veröffentlichen, die von einer registrierten Prüfungsgesellschaft geprüft werden . Mit einer Marktkapitalisierung von deutlich über 180 Milliarden US-Dollar fällt Tether direkt unter diese Anforderung . Mit einem uneingeschränkten Prüfungsurteil von KPMG positioniert sich Tether für die Einhaltung der US-Stablecoin-Regulierung und stellt seine Bereitschaft für eine Expansion auf dem US-Markt unter dem GENIUS-Gesetz unter Beweis .

Aussagen der Führungsspitze

Paolo Ardoino (CEO) nannte es einen „prägenden Moment für die Stablecoin-Industrie“. Er sagte: „Seit Jahren sagten Kritiker, eine Prüfung von Tether sei unmöglich … Wir haben sie eines Besseren belehrt. Mit unserer Jahresabschlussprüfung setzen wir einen neuen Standard für die Branche.“ Er betonte, KPMG habe nicht nur Überschriften geprüft, sondern eine „vollständige und gründliche Prüfung“ durchgeführt, deren Ergebnis ein „sauberes Prüfungsurteil“ sei . Ardoino stellte die Prüfung auch in den Kontext der Nutzerbasis: „Mehr als 650 Millionen Nutzer in Schwellenländern weltweit verlassen sich täglich auf Tether und wählen USDT als ihre Währung – für ihre Ersparnisse, ihren Handel, die Zukunft ihrer Kinder“ .

Simon McWilliams (CFO) sprach von einem „historischen Moment für Tether und die Branche, der wir dienen“. Er sagte: „Wir haben unsere Finanzdaten einer Big-Four-Prüfung unterzogen … Unser Finanzteam ist in die höchste Liga aufgestiegen und führt dort.“ Er bestätigte, dass die geprüften Abschlüsse einen Reserveüberschuss von 6,814 Milliarden US-Dollar ausweisen, was „die Qualität unserer öffentlichen Bestätigungsberichte bestätigt“ .

Warum der vollständige Prüfbericht nicht veröffentlicht wurde

Bloomberg und andere Medien berichteten, dass Tether die vollständigen geprüften Abschlüsse nicht veröffentlichte . Tether gab lediglich eine Pressemitteilung und das Gesamtergebnis bekannt. Ein Sprecher von KPMG U.S. bestätigte das uneingeschränkte Prüfungsurteil gegenüber den Medien, lehnte aber mit Verweis auf die „Vertraulichkeit gegenüber dem Mandanten“ eine weitere Stellungnahme ab . Auf die Frage, ob Tether die vollständigen Ergebnisse von KPMG teilen werde, gab es zunächst keine Antwort . Diese Entscheidung sorgte für anhaltende Skepsis – der Prüfungsmeilenstein ist zwar bedeutend, doch ohne die Veröffentlichung des vollständigen Berichts bleibt eine unabhängige Überprüfung der Details begrenzt .

Auswirkungen auf Tethers Glaubwürdigkeit und die gesamte Branche

• Großer Glaubwürdigkeitsmeilenstein: Das uneingeschränkte Urteil einer Big-Four-Gesellschaft ist die stärkste unabhängige Bestätigung, die Tether je erhalten hat. Es beendet jahrelange Spekulationen über die Vollständigkeit der Reserven . Die physische Goldzählung und die umfassende Prüfung gehen weit über jede frühere Bestätigung hinaus.
• Institutionelles Vertrauen: Für institutionelle Anleger, Banken und Aufsichtsbehörden räumt die KPMG-Prüfung eines der größten Bedenken gegen eine Zusammenarbeit mit USDT aus dem Weg. Sie gleicht Tether den Transparenzstandards traditioneller Finanzunternehmen an .
• Auswirkungen auf die Nutzerbasis: Für mehr als 650 Millionen Nutzer, viele davon in Schwellenländern ohne Zugang zu traditionellen Bankdienstleistungen, bietet die Prüfung den dritten Nachweis, dass die Stablecoin, auf die sie sich verlassen, vollständig reserviert ist .
• Neuer Branchenstandard: Tethers erste Big-Four-Prüfung – beschrieben als die „größte erstmalige Jahresabschlussprüfung der Geschichte“ – erhöht die Messlatte für die Unternehmensführung im Stablecoin-Sektor . Wettbewerber könnten nun unter Druck geraten, dieses Niveau an Transparenz zu erreichen.
• Verbleibender Vorbehalt: Da die vollständigen Prüfungsunterlagen nicht öffentlich sind, können externe Stakeholder die Details nicht selbst einsehen. Dies schränkt den Transparenzgewinn ein, und eine gewisse Skepsis dürfte bestehen bleiben, bis die vollständigen Dokumente veröffentlicht werden .