Warum sich der Kupfermarkt im August 2026 extrem verknappte – 9 Faktoren hinter der Versorgungsklemme

Im August 2026 erlebte der globale Kupfermarkt eine extreme Verknappung, die die Preise auf beiden Seiten des Atlantiks auf neue Allzeithochs trieb. Am 12. August erreichte der September-Kontrakt an der Comex ein intraday-Hoch von 6,7140 US-Dollar pro Pound (ca. 14.800 US-Dollar pro Tonne) und übertraf damit den bisherigen Rekord . An der London Metal Exchange (LME) notierte Kupfer zur Kassa am 11. August bei 14.424,50 US-Dollar pro Tonne – ein Aufschlag von 207,50 US-Dollar gegenüber dem Drei-Monats-Kontrakt, die weiteste Backwardation des Jahres 2026 .

Die Verknappung war nicht die Folge eines einzelnen Auslösers, sondern das Ergebnis eines Zusammenwirkens von neun verschiedenen Angebotsunterbrechungen, politischen Veränderungen und strukturellen Nachfragedrücken, die die verfügbaren Lagerbestände aufzehrten und physische Käufer um kurzfristige Lieferungen ringen ließen.

Was geschah mit den „Notfallmaßnahmen“ der LME?

Es gibt keine Hinweise auf eine völlig neue Notfallintervention der LME im August 2026. Die Börse hatte jedoch im Juni 2026 eine Mitteilung veröffentlicht, die die Einlagerung von Kupfer russischer Herkunft in EU-Lagern einschränkte, wirksam ab dem 25. Juli, als Reaktion auf EU-Sanktionen (Verordnung 2026/506) . Unabhängig davon unterhält die LME ständige Regeln zur Kontrolle der Backwardation – darunter Kreditvergaberegeln und Limits für den „Tom-next“-Spread – die aktiviert werden können, wenn die Kassa-Drei-Monats-Prämie extrem wird. Diese Regeln wurden erstmals 2021 eingeführt und 2025 aktualisiert . Die extreme Backwardation im August 2026 führte wahrscheinlich zur Anwendung dieser bestehenden Regeln und nicht zu einem völlig neuen Notfalldekret.

Die neun Faktoren, die die Kupferklemme verursachten

1. Rekordpreisanstieg an der Comex

Der September-Kontrakt 2026 an der Comex erreichte am 12. August ein intraday-Hoch von 6,7140 US-Dollar pro Pound, was etwa 14.800 US-Dollar pro Tonne entspricht – ein neues Allzeithoch für US-Futures . Das Wall Street Journal berichtete von einem Rekordschlussstand von 6,7030 US-Dollar pro Pound am 5. August, der den bisherigen Rekord um etwa fünf Cent übertraf . Das breitere intraday-Allzeithoch für 2026 lag Anfang August bei etwa 6,83 US-Dollar pro Pound .

2. Extreme Backwardation

An der LME notierte Kupfer zur Kassa am 11. August bei 14.424,50 US-Dollar pro Tonne – ein Aufschlag von 207,50 US-Dollar gegenüber dem Drei-Monats-Kontrakt, nachdem die Prämie Ende Juli noch bei gerade einmal 34 US-Dollar und am Vortag bei 138 US-Dollar gelegen hatte . Dies signalisiert eine akute kurzfristige physische Verknappung: Käufer zahlten enorme Aufschläge für sofortige Lieferung.

3. Kollaps der Lagerbestände

Die verfügbaren Kupferbestände in den LME-registrierten Lagern halbierten sich im Juli und Anfang August nahezu. Der Anteil der Bestände chinesischer Herkunft fiel von 59 % im Juni auf 42 % im Juli . Mehr als die Hälfte des Kupfers in LME-Lagern war storniert, d.h. bereits für die physische Auslieferung vorgemerkt . Die gesamten verfügbaren Bestände fielen bis Ende Juli auf 101.425 Tonnen – der niedrigste Stand seit Januar .

4. US-Zollbedingte Hortung

Rekordverdächtige US-Kupferimporte von über 200.000 Tonnen im Juli – das höchste monatliche Volumen seit über einem Jahrzehnt – entzogen dem Rest der Welt verfügbare Mengen . Massive Mengen wurden in die USA umgeleitet, noch bevor die Trump-Administration eine endgültige Entscheidung über Importzölle traf. Dies verknappte die LME-Verfügbarkeit und trieb die Preise in Richtung 14.000 US-Dollar pro Tonne .

5. Exportstopp für Konzentrate aus der DR Kongo

Die Demokratische Republik Kongo, der zweitgrößte Kupferlieferant der Welt, verbot die Ausfuhr von Kupfer- und Kobaltkonzentraten per Ministerialverordnung vom 29. Juni, die Anfang August in Kraft trat. Dies löste eine scharfe Rallye an der LME aus, wobei die Preise auf 14.256 US-Dollar pro Tonne sprangen .

6. Stillstand der Gresik-Schmelze in Indonesien

Eine Abschaltung der Anlage, die Erz aus der riesigen Grasberg-Mine – einer der größten Kupferminen der Welt – verarbeitet, verschärfte die Marktverknappung Mitte August. Kunden wurden am 8. August über ein Kesselleck informiert, der Betrieb wurde gestoppt, ohne dass ein Zeitplan für die Wiederaufnahme bekannt gegeben wurde .

7. Codelco-Störungen in Chile

Anhaltende Produktionseinschränkungen und Angebotsrisiken bei Codelco, dem weltweit größten Kupferproduzenten, begrenzten das Minenangebotswachstum im Laufe des Jahres 2026 weiter .

8. EU-Sanktionen gegen russisches Kupfer

Ab dem 25. Juli 2026 verboten geänderte EU-Sanktionen die Einfuhr von russischem Kupfer und Kobalt in die EU vollständig. Die LME hatte im Juni mitgeteilt, dass russisches Kupfer nur dann in EU-Lagern eingelagert werden dürfe, wenn es vor diesem Stichtag importiert worden sei . Dies entzog dem LME-Lagersystem in Europa eine bedeutende Quelle lieferbaren Materials.

9. Strukturelle Nachfrage aus der Elektrifizierung

Die International Copper Study Group und die IEA prognostizieren, dass die Kupfernachfrage aus der Elektrifizierung – E-Autos, Netzausbau, erneuerbare Energien, Rechenzentren – das Minenangebotswachstum bei weitem übertreffen wird, mit Warnungen vor einem Angebotsdefizit von rund 30 % bis 2035. Diese strukturelle Erzählung untermauert den optimistischen Ausblick, zwingt zur Bevorratung und hält spekulative Short-Positionen in Schach – und verstärkt so die Verknappungsdynamik sowohl an den physischen als auch an den Futures-Märkten.

Das Fazit

Die Kupferklemme vom August 2026 ist ein Lehrbuchbeispiel für einen Markt, der zwischen kurzfristiger physischer Knappheit und langfristigem strukturellem Nachfragedruck gefangen ist. Bei eingeschränktem Minenangebot durch Ausfälle, Handelskonflikten, die die Metallflüsse umlenken, und Lagerbeständen auf kritisch niedrigem Niveau kann bereits ein kleines Ungleichgewicht am physischen Markt zu überproportionalen Preisbewegungen führen. Ob die Backwardation anhält oder sich entspannt, hängt davon ab, wie schnell die gestörten Lieferketten wieder in Gang kommen – und ob der strukturelle Nachfragesog die Käufe weiter nach vorne zieht.

Für Händler und Industrieabnehmer gleichermaßen sind die Ereignisse vom August 2026 eine Erinnerung daran, dass an den Rohstoffmärkten, wenn die verfügbaren Bestände verschwinden und die Backwardation tiefer wird, die Verknappung schneller kommen kann, als irgendjemand erwartet.