Rekordhoch: SNB-Aktienportfolio in den USA steigt auf 191,4 Milliarden Dollar

Was trieb das US-Aktienportfolio auf 191,4 Milliarden Dollar?

Das US-Aktienportfolio der SNB wuchs im zweiten Quartal 2026 um mehr als 10% auf 191,4 Milliarden Dollar, verteilt auf über 2300 an der US-Börse notierte Unternehmen . Der Haupttreiber war eine breite Rallye an den globalen Aktienmärkten, die den Wert der bestehenden Bestände steigerte . Die SNB stockte auch aktiv Positionen auf: Die grössten Zukäufe umfassten AstraZeneca (+1,2 Milliarden Dollar), Nvidia (+824 Millionen Dollar), Apple (+626 Millionen Dollar), Microsoft (+508 Millionen Dollar) und Amazon (+403 Millionen Dollar) . Ein schwächerer Franken wertete zudem den in Dollar denominierten Vermögenswert in Franken auf .

Halbjahresgewinn 2026: Eine Wende um fast 48 Milliarden Franken

Die Wende von einem Verlust von 22 Milliarden Franken im zweiten Quartal 2025 zu einem Gewinn von 25,7 Milliarden Franken im zweiten Quartal 2026 entspricht einer Umkehr von fast 48 Milliarden Franken, die hauptsächlich auf Aktienmarkterholungen zurückzuführen ist . Der Gewinn auf Fremdwährungspositionen allein belief sich im Quartal auf 39,9 Milliarden Franken, angetrieben durch Dividenden, Zinserträge und Kursgewinne . Die SNB warnte davor, aus den Halbjahreszahlen voreilige Schlüsse auf das Gesamtjahr oder mögliche Ausschüttungen zu ziehen .

Die größten Positionen: Tech-lastig und konzentriert

Laut der 13F-Meldung für das zweite Quartal 2026 waren die fünf größten US-Aktienpositionen der SNB :

1. Nvidia (NVDA) – ca. 12,4 Mrd. $, 7,2 % des Portfolios
2. Apple (AAPL) – ca. 10,9 Mrd. $, 6,3 %
3. Alphabet (GOOGL) – ca. 9,0 Mrd. $, 5,2 %
4. Microsoft (MSFT) – ca. 7,7 Mrd. $, 4,4 %
5. Amazon (AMZN) – ca. 7,1 Mrd. $

Die zehn größten Positionen, die sich stark auf große Technologiewerte konzentrieren, machen rund 34% des gesamten US-Aktienportfolios aus . Die SNB eröffnete im Quartal 52 neue Aktienpositionen, darunter eine neue Beteiligung von 198,2 Millionen Dollar an Honeywell International (Ticker HONA) .

Besitzt die SNB SpaceX? Nein. In den 13F-Daten findet sich kein Hinweis darauf, dass die SNB eine Position in SpaceX hält. SpaceX ist ein Privatunternehmen und würde in einer standardmäßigen 13F-Meldung, die nur öffentlich gehandelte US-Aktien umfasst, nicht auftauchen.

Warum hält die SNB Aktien? Eine unkonventionelle Strategie

Die meisten Zentralbanken meiden Aktien, doch die SNB verfolgt damit zwei miteinander verbundene Ziele :

• Währungsmanagement: Die Schweiz hat dauerhafte Leistungsbilanzüberschüsse, und der Schweizer Franken gilt als sicherer Hafen. Die SNB verkauft regelmäßig Franken und kauft Fremdwährungen (vor allem Dollar und Euro), um den Franken zu schwächen, der sonst die Schweizer Exporteure belastet. Die so erworbenen Fremdwährungen werden dann angelegt, wobei ein Teil in Aktien fließt .
• Renditesteigerung: Die SNB erklärt ausdrücklich, dass sie in Aktien und Unternehmensanleihen investiert, „um von den positiven Renditebeiträgen dieser Anlageklassen zu profitieren“ und die Diversifikation ihres Fremdwährungsportfolios zu verbessern . Die SNB ist ein passiver Investor: Sie wählt keine einzelnen Aktien aus, sondern setzt regelbasierte Verfahren ein, um in ein breites Aktienuniversum zu investieren .

Keine andere Zentralbank hält im Verhältnis zu ihrer Bilanz ein so großes Aktienportfolio . Wie UBS-Ökonom Florian Germanier anmerkte: „Die Bank hat vom Anstieg der Aktienmärkte profitiert... aber ihre Ergebnisse können aufgrund ihrer großen Bilanz stark schwanken“ .

Wie entwickelten sich die Goldbestände?

Gold war der einzige große Negativfaktor für die SNB im ersten Halbjahr 2026. Die SNB verbuchte einen Bewertungsverlust von 6,4 Milliarden Franken auf ihre Goldbestände, verursacht durch einen Einbruch des Goldpreises im Berichtszeitraum: Der Preis pro Kilogramm fiel von 110.919 Franken auf 104.812 Franken . Dieser Verlust schmälerte teilweise den Gewinn von 31,7 Milliarden Franken aus Fremdwährungspositionen (Aktien, Anleihen und Währungseffekte) .

Die physischen Goldbestände der SNB blieben unverändert, aber die mark-to-market-Verluste verdeutlichen ein zentrales Risiko ihrer Vermögensallokation: Während sich die unkonventionelle Aktienstrategie im ersten Halbjahr 2026 auszahlte, wirkte der traditionelle Goldbestand als Renditebremse.