1. Bestes Gewinnwachstum der europäischen Unternehmen seit vier Jahren

Die entscheidende Grundlage der Rallye war eine überraschend starke Berichtssaison. Die europäischen Unternehmen steigerten ihre Gewinne um 17% – das beste Ergebnis seit vier Jahren . Die besser als erwartet ausgefallenen Zahlen verlagerten den Fokus weg von geopolitischen Sorgen. Immer mehr Strategen sehen die Rallye deshalb auf soliden Fundamentaldaten und nicht auf spekulativer Blasenbildung beruhen .

2. KI-Halbleiter-Boom als Motor der Rallye

Die Technologieaktien – insbesondere Unternehmen aus dem Halbleiter- und KI-Infrastrukturbereich – legten den Vorwärtsschalter um. Die fünf besten europäischen Aktien des Jahres 2026 sind allesamt Halbleiterfirmen:

• Soitec: +371%
• AT&S: +330%
• Technoprobe: +123%
• Aixtron: +116%
• ST Microelectronics: +101%

Diese Unternehmen stellen die Wafer, Chip-Testgeräte, fortschrittliche Substrate und die Industrietechnologie her, die den globalen KI-Investitionswettlauf befeuern . Technologiewerte führten den STOXX 600 bereits am 4. August zu seinem ersten Rekord .

Weitere Sektoren: Auch der Gesundheitssektor entwickelte sich im Laufe der Woche überdurchschnittlich . Eine Rallye der Bergbauaktien half dem Index am 4. August zu seinem ersten Rekord im August . Die größte Verliererin war die Energiewirtschaft – trotz Ölpreis-Schwankungen aufgrund der Spannungen im Nahen Osten .

3. Geopolitische Katalysatoren und makroökonomischer Rückenwind

Drei geopolitische und makroökonomische Faktoren gaben der Rallye zusätzlichen Schub.

• Optimismus für ein US-Iran-Abkommen: Die Fortschritte bei der Wiedereröffnung der Straße von Hormus beflügelten am 6. August die Risikobereitschaft der Anleger, da sie die globalen Energieversorgungssorgen milderten und die Ölpreise drückten .
• Fallende Ölpreise: Niedrigere Rohölpreise reduzierten die Inflationsängste und die Erwartung einer strafferen Geldpolitik der Zentralbanken .
• Schwache US-Arbeitsmarktdaten: Die schwächer als erwarteten US-Beschäftigungsdaten, die in der Woche zum 3. August veröffentlicht wurden, verstärkten die Erwartung, dass die US-Notenbank Fed die Zinsen pausieren oder senken könnte. Auch das gab den Aktienmärkten weltweit Rückenwind .

4. Stimmungsumschwung: Anleger setzen endlich auf Europa

Die jüngste Fondsmanager-Umfrage der Bank of America zeigte, dass netto 2% der globalen Fondsmanager europäische Aktien übergewichten . Das ist eine bemerkenswerte Wende nach Jahren der Untergewichtung: Im Juni waren noch 15% der Manager untergewichtet in Europa . Eine Analyse der Citigroup ergab, dass Europa in der letzten Juliwoche die einzige große Region war, die eine deutliche Verbesserung der Risikobereitschaft verzeichnen konnte . Auch die zunehmenden Gerüchte um Unternehmensübernahmen und -fusionen (M&A) trugen zur positiven Stimmung bei .

Bewertung: Historisch nicht billig, aber ein Rabatt gegenüber den USA

• Der STOXX 600 wird mit etwa dem 15-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Das liegt im 70. bis 71. Perzentil seiner 25-jährigen Geschichte .
• Europäische Aktien notieren jedoch weiterhin mit einem Abschlag von rund 35% gegenüber US-Standardwerten, deren Kurs-Gewinn-Verhältnis bei etwa 22 liegt .
• Bei einem Bewertungsniveau im 71. Perzentil ist der Markt auf Perfektion gepreist und hat kaum Puffer für enttäuschende Gewinnzahlen .

Verbleibende Risiken im Blick

Trotz der Rekordhochs lauern einige Risiken, die die Rallye beenden könnten:

• Geopolitische Unsicherheit: Der Konflikt im Nahen Osten ist nicht gelöst, und die Ölpreise bleiben aufgrund der anhaltenden Risiken in der Straße von Hormus erhöht .
• Verletzliche Bewertung: Im 71. Perzentil des historischen Kurs-Gewinn-Verhältnisses könnten negative Gewinnüberraschungen eine Korrektur auslösen .
• Gewinnwarnungen im Luftfahrtsektor waren ein warnendes Signal innerhalb der ansonsten starken Berichtssaison. Das zeigt: Nicht alle Branchen nehmen an der Rallye teil .
• Konzentrierte Führung: Die Rallye hängt stark von einer kleinen Gruppe von KI- und Halbleiterwerten ab. Ein Rücksetzer in diesem Teilbereich würde den gesamten Index stark belasten .

1. Bestes Gewinnwachstum der europäischen Unternehmen seit vier Jahren

Die entscheidende Grundlage der Rallye war eine überraschend starke Berichtssaison. Die europäischen Unternehmen steigerten ihre Gewinne um 17% – das beste Ergebnis seit vier Jahren . Die besser als erwartet ausgefallenen Zahlen verlagerten den Fokus weg von geopolitischen Sorgen. Immer mehr Strategen sehen die Rallye deshalb auf soliden Fundamentaldaten und nicht auf spekulativer Blasenbildung beruhen .

2. KI-Halbleiter-Boom als Motor der Rallye

Die Technologieaktien – insbesondere Unternehmen aus dem Halbleiter- und KI-Infrastrukturbereich – legten den Vorwärtsschalter um. Die fünf besten europäischen Aktien des Jahres 2026 sind allesamt Halbleiterfirmen:

• Soitec: +371%
• AT&S: +330%
• Technoprobe: +123%
• Aixtron: +116%
• ST Microelectronics: +101%

Diese Unternehmen stellen die Wafer, Chip-Testgeräte, fortschrittliche Substrate und die Industrietechnologie her, die den globalen KI-Investitionswettlauf befeuern . Technologiewerte führten den STOXX 600 bereits am 4. August zu seinem ersten Rekord .

Weitere Sektoren: Auch der Gesundheitssektor entwickelte sich im Laufe der Woche überdurchschnittlich . Eine Rallye der Bergbauaktien half dem Index am 4. August zu seinem ersten Rekord im August . Die größte Verliererin war die Energiewirtschaft – trotz Ölpreis-Schwankungen aufgrund der Spannungen im Nahen Osten .

3. Geopolitische Katalysatoren und makroökonomischer Rückenwind

Drei geopolitische und makroökonomische Faktoren gaben der Rallye zusätzlichen Schub.

• Optimismus für ein US-Iran-Abkommen: Die Fortschritte bei der Wiedereröffnung der Straße von Hormus beflügelten am 6. August die Risikobereitschaft der Anleger, da sie die globalen Energieversorgungssorgen milderten und die Ölpreise drückten .
• Fallende Ölpreise: Niedrigere Rohölpreise reduzierten die Inflationsängste und die Erwartung einer strafferen Geldpolitik der Zentralbanken .
• Schwache US-Arbeitsmarktdaten: Die schwächer als erwarteten US-Beschäftigungsdaten, die in der Woche zum 3. August veröffentlicht wurden, verstärkten die Erwartung, dass die US-Notenbank Fed die Zinsen pausieren oder senken könnte. Auch das gab den Aktienmärkten weltweit Rückenwind .

4. Stimmungsumschwung: Anleger setzen endlich auf Europa

Die jüngste Fondsmanager-Umfrage der Bank of America zeigte, dass netto 2% der globalen Fondsmanager europäische Aktien übergewichten . Das ist eine bemerkenswerte Wende nach Jahren der Untergewichtung: Im Juni waren noch 15% der Manager untergewichtet in Europa . Eine Analyse der Citigroup ergab, dass Europa in der letzten Juliwoche die einzige große Region war, die eine deutliche Verbesserung der Risikobereitschaft verzeichnen konnte . Auch die zunehmenden Gerüchte um Unternehmensübernahmen und -fusionen (M&A) trugen zur positiven Stimmung bei .

Bewertung: Historisch nicht billig, aber ein Rabatt gegenüber den USA

• Der STOXX 600 wird mit etwa dem 15-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Das liegt im 70. bis 71. Perzentil seiner 25-jährigen Geschichte .
• Europäische Aktien notieren jedoch weiterhin mit einem Abschlag von rund 35% gegenüber US-Standardwerten, deren Kurs-Gewinn-Verhältnis bei etwa 22 liegt .
• Bei einem Bewertungsniveau im 71. Perzentil ist der Markt auf Perfektion gepreist und hat kaum Puffer für enttäuschende Gewinnzahlen .

Verbleibende Risiken im Blick

Trotz der Rekordhochs lauern einige Risiken, die die Rallye beenden könnten:

• Geopolitische Unsicherheit: Der Konflikt im Nahen Osten ist nicht gelöst, und die Ölpreise bleiben aufgrund der anhaltenden Risiken in der Straße von Hormus erhöht .
• Verletzliche Bewertung: Im 71. Perzentil des historischen Kurs-Gewinn-Verhältnisses könnten negative Gewinnüberraschungen eine Korrektur auslösen .
• Gewinnwarnungen im Luftfahrtsektor waren ein warnendes Signal innerhalb der ansonsten starken Berichtssaison. Das zeigt: Nicht alle Branchen nehmen an der Rallye teil .
• Konzentrierte Führung: Die Rallye hängt stark von einer kleinen Gruppe von KI- und Halbleiterwerten ab. Ein Rücksetzer in diesem Teilbereich würde den gesamten Index stark belasten .