Europäische Aktien auf Rekordhoch: Diese 4 Faktoren treiben den STOXX 600

1. Bestes Gewinnwachstum der europäischen Unternehmen seit vier Jahren

Die entscheidende Grundlage der Rallye war eine überraschend starke Berichtssaison. Die europäischen Unternehmen steigerten ihre Gewinne um 17% – das beste Ergebnis seit vier Jahren . Die besser als erwartet ausgefallenen Zahlen verlagerten den Fokus weg von geopolitischen Sorgen. Immer mehr Strategen sehen die Rallye deshalb auf soliden Fundamentaldaten und nicht auf spekulativer Blasenbildung beruhen .

2. KI-Halbleiter-Boom als Motor der Rallye

Die Technologieaktien – insbesondere Unternehmen aus dem Halbleiter- und KI-Infrastrukturbereich – legten den Vorwärtsschalter um. Die fünf besten europäischen Aktien des Jahres 2026 sind allesamt Halbleiterfirmen:

• Soitec: +371%
• AT&S: +330%
• Technoprobe: +123%
• Aixtron: +116%
• ST Microelectronics: +101%

Diese Unternehmen stellen die Wafer, Chip-Testgeräte, fortschrittliche Substrate und die Industrietechnologie her, die den globalen KI-Investitionswettlauf befeuern . Technologiewerte führten den STOXX 600 bereits am 4. August zu seinem ersten Rekord .

Weitere Sektoren: Auch der Gesundheitssektor entwickelte sich im Laufe der Woche überdurchschnittlich . Eine Rallye der Bergbauaktien half dem Index am 4. August zu seinem ersten Rekord im August . Die größte Verliererin war die Energiewirtschaft – trotz Ölpreis-Schwankungen aufgrund der Spannungen im Nahen Osten .

3. Geopolitische Katalysatoren und makroökonomischer Rückenwind

Drei geopolitische und makroökonomische Faktoren gaben der Rallye zusätzlichen Schub.

• Optimismus für ein US-Iran-Abkommen: Die Fortschritte bei der Wiedereröffnung der Straße von Hormus beflügelten am 6. August die Risikobereitschaft der Anleger, da sie die globalen Energieversorgungssorgen milderten und die Ölpreise drückten .
• Fallende Ölpreise: Niedrigere Rohölpreise reduzierten die Inflationsängste und die Erwartung einer strafferen Geldpolitik der Zentralbanken .
• Schwache US-Arbeitsmarktdaten: Die schwächer als erwarteten US-Beschäftigungsdaten, die in der Woche zum 3. August veröffentlicht wurden, verstärkten die Erwartung, dass die US-Notenbank Fed die Zinsen pausieren oder senken könnte. Auch das gab den Aktienmärkten weltweit Rückenwind .

4. Stimmungsumschwung: Anleger setzen endlich auf Europa

Die jüngste Fondsmanager-Umfrage der Bank of America zeigte, dass netto 2% der globalen Fondsmanager europäische Aktien übergewichten . Das ist eine bemerkenswerte Wende nach Jahren der Untergewichtung: Im Juni waren noch 15% der Manager untergewichtet in Europa . Eine Analyse der Citigroup ergab, dass Europa in der letzten Juliwoche die einzige große Region war, die eine deutliche Verbesserung der Risikobereitschaft verzeichnen konnte . Auch die zunehmenden Gerüchte um Unternehmensübernahmen und -fusionen (M&A) trugen zur positiven Stimmung bei .

Bewertung: Historisch nicht billig, aber ein Rabatt gegenüber den USA

• Der STOXX 600 wird mit etwa dem 15-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Das liegt im 70. bis 71. Perzentil seiner 25-jährigen Geschichte .
• Europäische Aktien notieren jedoch weiterhin mit einem Abschlag von rund 35% gegenüber US-Standardwerten, deren Kurs-Gewinn-Verhältnis bei etwa 22 liegt .
• Bei einem Bewertungsniveau im 71. Perzentil ist der Markt auf Perfektion gepreist und hat kaum Puffer für enttäuschende Gewinnzahlen .

Verbleibende Risiken im Blick

Trotz der Rekordhochs lauern einige Risiken, die die Rallye beenden könnten:

• Geopolitische Unsicherheit: Der Konflikt im Nahen Osten ist nicht gelöst, und die Ölpreise bleiben aufgrund der anhaltenden Risiken in der Straße von Hormus erhöht .
• Verletzliche Bewertung: Im 71. Perzentil des historischen Kurs-Gewinn-Verhältnisses könnten negative Gewinnüberraschungen eine Korrektur auslösen .
• Gewinnwarnungen im Luftfahrtsektor waren ein warnendes Signal innerhalb der ansonsten starken Berichtssaison. Das zeigt: Nicht alle Branchen nehmen an der Rallye teil .
• Konzentrierte Führung: Die Rallye hängt stark von einer kleinen Gruppe von KI- und Halbleiterwerten ab. Ein Rücksetzer in diesem Teilbereich würde den gesamten Index stark belasten .