AUD/JPY auf 35-Jahres-Hoch: Warum der Yen trotz BOJ-Hawks weiter unter Druck bleibt

Die BOJ dreht an der Zinsschraube – aber der Markt bleibt gelassen

Die BOJ hat in den letzten Monaten eine deutlich straffere Gangart eingelegt, die den Yen eigentlich stützen sollte. Doch die Wirkung verpufft:

• Zinserhöhungen auf 1,00 %: Die BOJ hob den Leitzins im Dezember 2025 auf 0,75 % und im Juni 2026 auf 1,00 % an – ein historischer Schritt . Eine Umfrage von Reuters zeigt, dass die Mehrheit der Ökonomen mit einer weiteren Erhöhung bis Dezember rechnet, einige sogar schon im Oktober .
• Erstmalige Warnung vor überschießender Inflation: Auf ihrer Sitzung Ende Juli 2026 warnte die BOJ zum ersten Mal, dass die Kerninflation ihr 2-Prozent-Ziel überschreiten könnte. Künftige Diskussionen würden sich auf die Aufwärtsrisiken für die Preise konzentrieren – ein eindeutig hawkischer Ton .
• Milliardenschwere Yen-Interventionen: Japans Finanzministerium griff mehrfach ein:
  • Koordinierte Aktion mit den USA im Wert von rund 59 bis 73 Milliarden US-Dollar Ende April/Anfang Mai 2026, die AUD/JPY vorübergehend von seinen Höchstständen zurückholte .
  • Ein weiterer Eingriff Ende Juli 2026 parallel zur hawkischen Zinsentscheidung der BOJ, der dem Yen jedoch keine nachhaltige Erholung brachte .
• Der Yen bleibt schwach: Trotz aller Bemühungen handelt der Yen nahe seines 40-Jahres-Tiefs zum US-Dollar (rund 160) und schwächelt auch gegenüber anderen Währungen. Die fundamentale Zinsliffe ist für einmalige Interventionen einfach zu groß .

Die Risikoseite: Schwächere australische Inflation

• Inflationsdaten enttäuschen: Die australische Kerninflation (getrimmter Mittelwert) lag im zweiten Quartal 2026 bei 3,6 % und damit unter den Erwartungen. Die Gesamtinflation für Juni sank auf 3,8 % im Jahresvergleich, nach 4,0 % im Mai .
• Wetten auf Zinserhöhungen reduziert: Die Finanzmärkte sehen kaum noch eine Chance auf eine Zinserhöhung durch die RBA im August 2026. Die Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung im Gesamtjahr 2026 ist auf etwa 50 % gefallen .
• Kurzfristiger Rücksetzer bei AUD/JPY: Nach den Inflationsdaten gab AUD/JPY um etwa 0,65 % nach und fiel auf rund 113,60 . Die Commonwealth Bank erwartet nun, dass die RBA den Leitzins für den Rest des Jahres 2026 nicht mehr anheben wird .
• Wichtige Einschränkung: Der RBA-Leitzins liegt weiterhin bei 4,35–4,60 %, und die Märkte preisen für dieses Jahr praktisch keine Zinssenkung ein . Solange die Zinsdifferenz zu Japan bei über 300 Basispunkten liegt, bleibt der strukturelle Auftrieb für den Carry-Trade bestehen – auch wenn die Hoffnung auf eine baldige RBA-Erhöhung schwindet.

Zusammenfassende Bewertung

Der Anstieg von AUD/JPY ist im Kern eine Geschichte der divergenten Geldpolitik. Die RBA befindet sich im Modus des straffen Haltens, während die BOJ, trotz aller hawkischen Rhetorik, von einem extrem niedrigen Niveau aus normalisiert. Die Zinsdifferenz von rund 350 Basispunkten hat den Carry-Trade neu belebt und hält das Paar auf einem hohen Niveau. Japans Interventionen und die hawkischen Signale der BOJ haben nur zu vorübergehenden Rücksetzern geführt, aber den Trend nicht umgekehrt. Die jüngsten schwächeren Inflationsdaten aus Australien haben zwar den kurzfristigen Aufwärtsdruck auf AUD/JPY genommen, solange die RBA ihre Zinsen jedoch deutlich über denen der BOJ hält, ist eine baldige Trendwende nicht in Sicht. Dafür müsste die BOJ ihren Kurs massiv verschärfen oder die RBA die Zinsen senken.