Dieselkrise in Europa: Reserven auf Zehnjahrestief – Droht nun auch noch die Straße von Hormuz?

Die Botschaft beider Banken ist eindeutig: Der eigentliche Engpass ist das Raffineriesystem. Morgan Stanley teilte seinen Kunden explizit mit, dass „der wirkliche Engpass im Ölsystem derzeit die Raffination ist, nicht das Rohöl“ .

Wie knapp sind die Reserven wirklich?

Unabhängige Daten stützen die Besorgnis der Banken. Der Ölmarktbericht der IEA vom April 2026 zeigte, dass die weltweiten Rohöldurchsätze weiterhin mit Störungen bei der Rohstoffversorgung und Infrastrukturschäden zu kämpfen haben, wobei Raffinerien im Nahen Osten und in Asien ihre Durchsätze um rund 6 Millionen Barrel pro Tag reduzierten . Reuters berichtete, dass die kombinierten Störungen im zweiten Quartal rund 5 Millionen Barrel pro Tag oder etwa 6 % der weltweiten Raffinerieproduktion vor dem Krieg beseitigten. Die weltweiten Raffineriedurchsätze lagen im Durchschnitt bei etwa 78 Millionen bpd – dem niedrigsten Stand seit den Tiefen der COVID-19-Pandemie .

Ende Juli lagen die europäischen Dieselbestände auf dem dünnsten Niveau seit 2022, so Reuters . Ein separater Überwachungsdienst, EuroOilWatch, meldete am 8. August, dass die EU-Durchschnitte für Diesel und Kerosin unter die verbindliche Mindestreserve von 90 Tagen gefallen seien – bei 88,1 Tagen bzw. 87,0 Tagen .

Die Lage beschränkt sich nicht auf Europa. Auch in wichtigen US-Hubs (PADD 1 und PADD 3), im Drehkreuz Amsterdam-Rotterdam-Antwerpen (ARA), in Fujairah und Singapur liegen die Dieselbestände deutlich unter der fünfjährigen saisonalen Spanne, wie Daten von Insights Global zeigen .

Die Straße von Hormuz: Eine neue gesetzgeberische Bedrohung

Genau zu dem Zeitpunkt, als der Raffinerie-Engpass die Kraftstoffversorgung verschärft hat, hat das iranische Parlament seine strategische Position in Bezug auf die Straße von Hormuz – den wichtigsten Öltransit-Knotenpunkt der Welt – verschärft.

Am 6. August 2026 begann ein iranischer Parlamentsausschuss mit der Prüfung eines Gesetzesentwurfs, der US-amerikanischen, israelischen und anderen „feindlichen“ Schiffen die Durchfahrt durch die Straße verbieten und bei Verstößen Geldstrafen von bis zu 20 % des Ladungswerts eines Schiffes vorsehen würde QQQ. Das Gesetz mit dem Titel „Strategische Aktion für die Sicherheit und nachhaltige Entwicklung der Straße von Hormuz und des Persischen Golfs“ befindet sich noch in der Expertenprüfung, signalisiert aber eine deutliche Verschärfung der iranischen Position QQ.

Dieser Gesetzesvorstoß folgt auf monatelange Eskalation. Das iranische Parlament hatte zuvor am 25. Juli 12 damit zusammenhängende Gesetzesentwürfe zum strategischen Management der Straße von Hormuz an seinen Nationalen Sicherheitsausschuss überwiesen Q. Bereits im April 2026 hatte derselbe Ausschuss einen Antrag ratifiziert, der es dem Iran erlaubt, eine „neue Rechtsordnung“ für die Kontrolle der Meerenge zu errichten Q.

Goldman Sachs hat gewarnt, dass eine längere Störung des Hormuz-Verkehrs den Brent-Ölpreis im vierten Quartal 2026 auf über 120 Dollar pro Barrel treiben könnte . Eine solche Störung würde den bestehenden Raffinerie-Engpass direkt verschärfen, indem sie die Rohölversorgung gefährdet, auf die die noch betriebenen Raffinerien angewiesen sind.

Der weitere Energiekontext: Ein Winter mit dünnen Puffern

Die Diesel-Klemme ereignet sich vor dem Hintergrund einer parallelen Knappheit bei allen Kraftstoffen. Reuters berichtete Ende Juli, dass die europäischen Gasspeicher weiterhin unter dem November-Ziel von 90 % lägen, sodass der Kontinent sowohl bei Diesel als auch bei Erdgas mit dünnen Puffern in den Winter gehe .

Eine große Einschränkung für Entlastung ist, dass der weltweit größte Dieselsexporteur – die Vereinigten Staaten – nur begrenzten Spielraum hat, um die Exporte zu steigern, selbst wenn seine Raffinerien mit Rekordraten laufen, weil auch die US-Dieselbestände erheblich gesunken sind .

Die Ereigniskette, zusammengefasst, ergibt eine sich verstärkende Energiekrise:

1. Kriegsbedingte Raffinerieausfälle in Russland und im Nahen Osten haben den weltweiten Durchsatz um 5–6,5 Millionen Barrel pro Tag gedrückt .
2. Dieser Engpass hat die Dieselproduktion stark getroffen und treibt die europäischen Bestände auf ein November-Tief von 299 Millionen Barrel .
3. Der Iran verabschiedet nun formell Gesetze, um die westliche Schifffahrt durch die Straße von Hormuz einzuschränken, und gefährdet damit die Rohölversorgung der verbliebenen Raffineriekapazitäten QQ.
4. Die US-Destillatmärkte zeigen eine parallele Knappheit, was die Fähigkeit des weltweit größten Exporteurs einschränkt, die Lücke zu füllen .
5. Die europäischen Gasspeicher verfehlen weiterhin ihr 90 %-Ziel, was die Sorgen um die Winterversorgung sowohl bei Diesel als auch bei Erdgas verstärkt .

Die übergeordnete Schlussfolgerung sowohl von Goldman Sachs als auch von Morgan Stanley ist, dass der Markt über eine einfache Rohöl-Geschichte hinausgegangen ist. Zum ersten Mal seit dem pandemiebedingten Nachfrageeinbruch ist das Problem ein Mangel an den Maschinen, die Rohöl in die Kraftstoffe verwandeln, die die Volkswirtschaften tatsächlich verbrennen.