USA verkauft Euro, um den Yen zu retten – und bricht eine 70-jährige Regel mit der EZB

Marktauswirkungen

Vor der Intervention war der Dollar/Yen-Kurs auf etwa 163–164 gefallen, nahe einem 40-Jahres-Tief . Unmittelbar nach der Operation am 31. Juli fiel der Dollar-Yen-Kurs innerhalb einer Stunde um rund sechs Yen und pendelte sich bei etwa 157 ein – ein Schwung von rund 4 % . Bis zum 7. August hatte der Yen jedoch rund die Hälfte seiner Gewinne wieder abgegeben und notierte bei etwa 158,45, da der Markt die Nachhaltigkeit der Intervention einpreiste .

Beweggründe für den Einsatz von Euro

Die USA verkauften Euro statt Dollar, um einen Konflikt mit der von Finanzminister Scott Bessent bekräftigten Politik des starken Dollars zu vermeiden. Ein direkter Verkauf von Dollar zum Kauf von Yen wäre als faktische Schwächung des Dollars aufgefasst worden – etwas, das Bessent öffentlich ausgeschlossen hat. Durch den Verkauf von Euro konnte Washington den Yen stützen, ohne die offizielle Dollar-Politik zu untergraben . Bessent selbst bezeichnete den Schritt als „taktisches Währungsmanöver“ .

Fehlende EZB-Koordinierung

In einem scharfen Bruch mit der seit dem Zweiten Weltkrieg üblichen Praxis der vorherigen Konsultation unter westlichen Währungsbehörden informierten die USA die EZB nicht vor der Ausführung des Handels. Die New Yorker Fed verkaufte am 31. Juli Euro, um Yen zu kaufen, und die EZB wurde erst nach Abschluss der Transaktion benachrichtigt . EZB-Präsidentin Christine Lagarde und Finanzminister Bessent sprachen erst einen Tag später, am 1. August, über den Schritt .

Reaktion der EZB

Hohe EZB-Vertreter bezeichneten den einseitigen Verkauf von Euro ohne Vorankündigung als einen „beispiellosen Bruch“ der seit Langem bestehenden Konventionen zwischen den westlichen Notenbanken . Einige EZB-Offizielle zeigten sich Berichten zufolge „fassungslos“ und fühlten sich von der mangelnden Konsultation „hintergangen“. Sie sahen darin eine Verletzung der vertrauensvollen Abstimmungsnormen, die die transatlantischen Währungsbeziehungen seit der Ära von Bretton Woods geprägt haben .

Einschätzung von BlackRock

BlackRock bewertete die Aktion der USA, ohne Vorwarnung an die europäischen Politikmacher Euro für Yen zu verkaufen, als verstärkendes geopolitischen Risiko und als weiteren Faktor, der die Attraktivität länger laufender Staatsanleihen schmälert. Der Vermögensverwalter stellte fest, dass die Yen-Intervention zwar wahrscheinlich keinen direkten Schaden für europäische Staatsanleihen verursache, die Überraschungsnatur des Manövers jedoch die transatlantische Finanzkoordination in einer Zeit ohnehin erhöhter geopolitischer Spannungen untergrabe. James Turner, Leiter des Bereichs Global Fixed Income EMEA bei BlackRock, sagte, das überraschende Manöver zeige, dass die Länder „ein bisschen weniger kooperativ“ würden .

Bereitschaft zu erneuten Interventionen

Japan hat bestätigt, dass es „nicht zögern wird, weitere Maßnahmen zu ergreifen“. Das Finanzministerium erklärte ausdrücklich seine Bereitschaft zu zusätzlichen Interventionen . Das US-Finanzministerium hatte die Banken vor der Operation am 31. Juli angewiesen, sich „für künftige Aktionen bereitzuhalten“ . Bessent erklärte öffentlich, die USA unterstützten Japans Schritt, weil ein stabiler Yen für den regionalen Handel und die Finanzstabilität entscheidend sei. Er warnte, dass eine weitere Yen-Schwäche andere asiatische Währungen unter Druck setzen und zu Wettbewerbsabwertungen führen könnte .