USA und Japan greifen gemeinsam am Devisenmarkt ein: Yen erholt sich von 40-Jahres-Tief

Offizielle Statements: 'Whatever it takes'

Beide Regierungen signalisierten ihre Entschlossenheit, bei erneutem spekulativem Druck weitere Schritte zu unternehmen.

• Finanzministerin Katayama erklärte, Japan und die USA würden „nicht zögern, in Zukunft weitere koordinierte Interventionen durchzuführen“ und stünden in engem Austausch .
• US-Finanzminister Bessent ließ verlauten, die Trump-Administration werde „alles Notwendige tun“ („whatever it takes“), um Japans Yen-Verteidigung zu unterstützen . Ein Reuters-Foto, das während einer Kabinettssitzung in Camp David am 31. Juli aufgenommen wurde, zeigte einen Notizblock vor Bessent mit der Notiz „To Do: Buy Japanese Yen $5-10 bil“ .
• Bessent bestätigte auf X (ehemals Twitter), dass die USA interveniert hätten. Ein stabiler Yen sei für den regionalen Handel und die Finanzstabilität entscheidend. Weitere Yen-Schwäche könnte andere asiatische Währungen unter Druck setzen und Wettbewerbsabwertungen auslösen .

Warum die USA an der Intervention teilnahmen

Die Beteiligung Washingtons hatte mehrere miteinander verbundene Gründe:

• Sorgen um Spillover-Effekte auf den US-Anleihemarkt – US-Beamte befürchteten, eine extreme Yen-Schwäche könne die Stabilität des US-Staatsanleihemarktes gefährden .
• Alternative zum Verkauf von US-Staatsanleihen durch Japan – Bessent drängte die Federal Reserve (unter Vorsitz von Kevin Warsh), die FIMA-Repo-Fazilität (Foreign and International Monetary Authorities) auszuweiten. Diese ermöglicht es Japan, Dollar gegen seine US-Staatsanleihen zu leihen, anstatt sie verkaufen zu müssen, um Yen-Käufe zu finanzieren. Dies verringerte das Risiko massiver japanischer Verkäufe von US-Staatsanleihen, die die US-Renditen in die Höhe hätten treiben können .
• Die gemeinsame Aktion erfolgte auf der Grundlage der gemeinsamen Erklärung der Finanzminister der USA und Japans vom September 2025, in der sich beide Seiten zu Konsultationen in Währungsfragen verpflichtet hatten .

Marktreaktion und faktische Unterstützungszone

Die Intervention hatte erhebliches Gewicht. Der Dollar fiel am 30. Juli zeitweise um bis zu 3 % auf 158,34 Yen – der größte Tagesgewinn des Yen seit 2022 . Bis zum 3. August hielt sich der Yen unter 157 pro Dollar, deutlich über den jüngsten Tiefs von 164 . Analysten bewerteten die Operation als Etablierung einer faktischen Unterstützungszone nahe 160 Yen pro Dollar, die den Märkten ein klares Signal sendete, dass die Behörden diese Linie verteidigen würden.

Revidierte Yen-Prognose der Bank of America

Am 5. und 6. August senkte die Bank of America ihre Jahresendprognose für USD/JPY deutlich auf 149 Yen pro Dollar (zuvor 152) und prognostizierte eine Yen-Aufwertung von rund 6 % gegenüber dem damaligen Niveau von etwa 158 Yen. Grundlage der Revision waren die koordinierte Intervention und die Erwartung einer Zinserhöhung der Bank of Japan (BOJ) im September . Die Bank stellte fest, dass die US-Beteiligung an der Operation die „ultimative Einschränkung“ der japanischen Interventionskapazität beseitigt habe .

Offizielle Haltung zu Spekulationen

Beide Regierungen bekräftigten, dass Wechselkurse die wirtschaftlichen Fundamentaldaten widerspiegeln sollten und nicht von Spekulationen getrieben sein dürften. Das japanische Finanzministerium erklärte, die gemeinsame Aktion habe „übermäßiger Volatilität und ungeordneten Devisenbewegungen entgegengewirkt“ . Katayama hatte wochenlang davor gewarnt, dass Tokio bereit sei, gegen spekulative Bewegungen vorzugehen , und Bessent sagte, Interventionen könnten „ein starkes Signal an die Märkte“ senden .

Zurückhaltung der Anleger: Nachhaltigkeit bleibt unsicher

Trotz der starken Erholung des Yen blieben Anleger hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Gewinne vorsichtig. Analysten wiesen darauf hin, dass die Wirkung der Intervention ohne weitere Maßnahmen verpuffen könne, und die Richtung des Yen weiterhin von den geldpolitischen Signalen der BOJ und der globalen Risikostimmung abhängig bleibe . Die koordinierte Aktion verschärfte zudem ein bestehendes Dilemma für die BOJ, da eine aggressive Yen-Stützung ihren geldpolitischen Normalisierungskurs erschwert .

Historische Bedeutung

Diese Intervention markierte einen historischen Wendepunkt in der Währungskooperation zwischen den USA und Japan:

• Erste koordinierte Yen-Kaufintervention seit 1998 – eine Zeitspanne von 28 Jahren .
• Erste koordinierte Währungsintervention zwischen den USA und Japan seit 2011, als beide Nationen gemeinsam eingriffen, um den Yen nach dem verheerenden Tohoku-Erdbeben zu schwächen .
• Das US-Finanzministerium kaufte Yen über die Federal Reserve Bank of New York, die im Auftrag des Ministeriums Euro gegen Yen verkaufte. Dies war die erste direkte Yen-Kaufintervention Washingtons gemeinsam mit Tokio seit über einem Jahrzehnt .