Unitree geht an die Börse: Bewertung bei 61 Milliarden Yuan – Partnerschaft mit DeepSeek und US-Sanktionen prägen den Börsengang

Die CCB International hatte eine mögliche Neubewertung auf dem Sekundärmarkt auf 60 bis 109 Milliarden Yuan prognostiziert – die IPO-Bewertung hat diese Spanne bereits erreicht .

DeepSeeks strategische Investition: 20,8 Millionen US-Dollar und eine KI-Partnerschaft

DeepSeek hat im Rahmen des Börsengangs 140,8 Millionen Yuan (rund 20,8 Millionen US-Dollar) als strategischer Ankerinvestor investiert und dafür 933.399 Aktien erhalten, was 2,31 % der Zuteilung entspricht . Die Investition ist an eine gemeinsame Entwicklungsvereinbarung zu KI-Modellen für humanoide Maschinen geknüpft. DeepSeeks Large-Language-Model-Technologie soll in Unitrees Roboterplattformen integriert werden .

Die strategische Logik dahinter ist klar: Die Kombination von Chinas führendem KI-Start-up mit dem führenden Hersteller humanoider Hardware ergibt einen Full-Stack-Embodied-Intelligence-Player, der mit den US-Konkurrenten konkurrieren soll. Die Partnerschaft geht auf das Frühjahr 2025 zurück, als die Unternehmen erstmals eine Zusammenarbeit zur Integration von KI in Roboterprodukte bekanntgaben . Beide Unternehmen stehen nun unter denselben US-Regulierungsbehörden – sowohl DeepSeek als auch Unitree wurden vom Pentagon und Kongressausschüssen wegen angeblicher Verbindungen zur Volksbefreiungsarmee ins Visier genommen .

Finanzkennzahlen: Humanoide Roboter überholen Vierbeiner

Die Finanzentwicklung von Unitree zeigt einen rasanten Wandel. Der Umsatz stieg von 123 Millionen Yuan im Jahr 2022 auf 1,70 Milliarden Yuan im Jahr 2025 – eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate, die die explosionsartige Entwicklung des Geschäfts mit humanoiden Robotern widerspiegelt .

Highlights des Gesamtjahres 2025:

• Umsatz: 1,70 Milliarden Yuan (1,699 Milliarden), nach 392 Millionen Yuan im Jahr 2024
• Nettogewinn: ~278–288 Millionen Yuan, nach einem Verlust von 22,1 Millionen Yuan im Jahr 2022
• Bruttomarge des Kerngeschäfts: 60,13 %
• Umsatz mit humanoiden Robotern: 867,8 Millionen Yuan, das sind 51,78 % des Kerngeschäfts – erstmals mehr als die Vierbeiner-Roboter (42,25 %)
• Auslieferungen humanoider Roboter: Über 5.500 Einheiten im Jahr 2025 – damit ist Unitree der weltweit führende Anbieter humanoider Roboter nach Stückzahlen
• Durchschnittspreis humanoider Roboter: Von rund 590.000 Yuan Anfang 2025 auf rund 166.400 Yuan Ende 2025 gesunken – Ausdruck einer aggressiven Preis-für-Volumen-Strategie

Der Wandel von Vierbeinern zu Humanoiden ist dramatisch. Im Jahr 2023 trugen humanoide Roboter nur 2,97 Millionen Yuan zum Umsatz bei (1,88 % des Gesamtumsatzes). In den ersten drei Quartalen 2025 waren es bereits 51,53 % . Unitree verkaufte zwischen 2023 und 2025 kumuliert über 33.000 Vierbeiner-Roboter und behauptete damit die globale Marktführerschaft in dieser Kategorie .

Allerdings ließ die Dynamik Anfang 2026 nach: Der Umsatz im ersten Quartal stieg zwar um 68,5 % auf 422,8 Millionen Yuan, aber der Gewinn (bereinigt um Sondereffekte) sank um 52,6 % auf 40,3 Millionen Yuan, da die Ausgaben für Forschung & Entwicklung und Marketing deutlich anzogen .

US-chinesische Spannungen: Der größte Risikofaktor

Unitrees Börsengang fällt in eine Zeit beispielloser US-Beschränkungen gegen chinesische Robotertechnik:

• Pentagon-Liste nach Section 1260H (8. Juni 2026): Unitree wurde in die Liste der „chinesischen Militärunternehmen“ des Pentagons aufgenommen, was den Ausschluss von US-Verteidigungsaufträgen zur Folge hat und Reputations- sowie Lieferkettenprüfungen auslöst . Das Pentagon begründete dies mit Unitrees indirekter Beteiligung durch die staatliche chinesische Vermögensaufsicht SASAC und der Teilnahme an Militär-Zivil-Fusionsprogrammen .
• FCC-Verbot für neue chinesische Roboter (28. Juli 2026): Die Trump-Administration verhängte ein Importverbot für neue, in China hergestellte humanoide und vierbeinige Roboter. Zur Begründung wurden nationale Sicherheitsrisiken für kritische Infrastrukturen angeführt . Das Verbot gilt für Modelle, die in den USA noch nicht autorisiert sind; bestehende Modelle sind vorläufig ausgenommen .
• US-Umsatzexposition: Die US-Verkäufe machten im Jahr 2025 13,3 % des Gesamtumsatzes von Unitree aus .
• Weitere Risiken: Unitree warnt im Prospekt, dass US-Zölle, Einschränkungen bei öffentlichen Aufträgen, Exportkontrollen oder der Verlust bestehender Zulassungen das Auslandsgeschäft beeinträchtigen und Lieferketten für importierte Komponenten stören könnten .

Die Kombination dieser Faktoren birgt ein erhebliches Abwärtsrisiko für Unitrees internationale Expansion. Zwar verlagert das Unternehmen seinen Produktmix hin zu Humanoiden (die hauptsächlich in China und Europa verkauft werden), doch der Verlust des größten einzelnen Auslandsmarktes könnte das Wachstum unter Druck setzen – insbesondere, da das Unternehmen hohe Summen in Forschung & Entwicklung und Marketing investiert .

Was der Unitree-IPO für den Robotersektor bedeutet

Als weltweit erstes börsennotiertes Unternehmen, das sich auf humanoide Roboter konzentriert, setzt Unitree mit einer Bewertung von 61 Milliarden Yuan einen Maßstab für den gesamten Embodied-Intelligence-Sektor . Die DeepSeek-Partnerschaft signalisiert, dass die nächste Wettbewerbsphase in der Robotik durch die Integration fortschrittlicher KI-Modelle in erschwingliche, in hohen Stückzahlen produzierte Hardware geprägt sein wird. Doch die unmittelbaren regulatorischen Gegenwinde aus Washington – und das hohe KGV von 219, das wenig Raum für Fehler lässt – bedeuten, dass Unitree ab dem ersten Handelstag intensiver Prüfung auf kommerzieller und geopolitischer Ebene ausgesetzt sein wird.