Sheins Hongkong-IPO: Milliardenbewertung halbiert, Quartalsverlust von 99 Millionen US-Dollar

Zeitplan: Vorbereitungen im August, Börsengang im September oder Oktober

Shein hat mehrere zentrale Hürden genommen und treibt die Pläne jetzt zügig voran:

• CSRC-Zulassung: Die chinesische Wertpapieraufsicht (CSRC) genehmigte die Hongkong-Notierung am 10. Juli 2026 – ein entscheidender Meilenstein .
• Anhörung vor der Börse: Shein stand am 16. Juli 2026 zur finalen Anhörung vor dem Börsenzulassungsausschuss der Hongkonger Börse .
• Vorgespräche mit Investoren: Die Gespräche begannen Ende Juli / Anfang August 2026 in New York, Boston und San Francisco .
• IPO-Start: Shein plant den Start des IPOs für Mitte August 2026, die eigentliche Notierung könnte dann im September oder Oktober folgen .

Shein hat angedeutet, dass es bis zu 8 % seiner Aktien anbieten könnte; der endgültige Anteil dürfte aber niedriger ausfallen .

Erlöserwartung: 2 bis 3 Milliarden US-Dollar

Das Unternehmen will eigenen Angaben zufolge rund 2 bis 3 Milliarden US-Dollar einsammeln, wie mit der Sache vertraute Personen berichten . Die endgültige Summe hängt von der Nachfrage und der finalen Bewertung ab .

Zahlen zum ersten Quartal 2026: Eine scharfe Trendwende

Der bei der Hongkonger Börse am 26. Juli 2026 eingereichte Prospektentwurf gewährte Anlegern erstmals einen detaillierten Blick auf die Finanzen . Die Zahlen gaben zu denken:

• Nettoverlust: Shein rutschte mit 99 Millionen US-Dollar in die Verlustzone, nachdem im Vorjahresquartal noch ein Nettogewinn von 395 Millionen US-Dollar verbucht worden war .
• Umsatzwachstum: Der Umsatz wuchs nur um 1,1 % auf 9,05 Milliarden US-Dollar – eine extreme Verlangsamung gegenüber 8 % im Gesamtjahr 2025 und 41 % im Jahr 2023 .
• USA-Erlöse sinken: Die Erlöse aus den USA brachen um 14,3 % auf 2,04 Milliarden US-Dollar ein; der US-Anteil am Quartalsumsatz fiel auf 22,5 %, nach 29,4 % im Jahr 2023 .

Für das Gesamtjahr 2025 stieg der Umsatz um 8 % auf 41,8 Milliarden US-Dollar, der Nettogewinn fiel jedoch um 38,7 % auf 2,06 Milliarden US-Dollar .

Warum der Verlust? Zölle und eine einmalige Belastung

Die Verluste im ersten Quartal haben zwei Hauptursachen:

1. US-Zölle: Die USA haben die De-Minimis-Zollbefreiung für geringwertige Importe abgeschafft – das traf Sheins größten Markt direkt. Das Unternehmen hat die Preise erhöht, um die höheren Kosten auszugleichen .
2. Buchungsbelastung: Shein verbuchte eine Wertminderung von 328 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit wandelbaren Vorzugsaktien .

Hindernisse: Gescheiterte Börsengänge und neue Regularien

Der Weg des Konzerns nach Hongkong war lang und steinig:

• Gescheiterter New-York-IPO: An politischen und regulatorischen Hürden in den USA gescheitert .
• London-IPO auf Eis: Wegen neuer Spannungen zwischen den USA und China wohl fallengelassen .
• FTC-Untersuchung: Shein steht im Fokus der US-Handelsbehörde FTC; Details sind noch nicht bekannt .
• EU-Importgebühren: Neue Abgaben auf E-Commerce-Pakete in Europa drücken zusätzlich auf Wachstum und Gewinn .

Entschädigung für frühere Investoren

Frühere Geldgeber, die zu deutlich höheren Bewertungen eingestiegen sind, sollen im Rahmen der Deal-Struktur entschädigt werden. Shein hat bekräftigt, dass die Konditionen für frühere Investoren – denkbar sind etwa Nachbesserungsrechte (Ratchets) oder garantierte Renditen – Teil der Vereinbarungen sind. Die konkreten Details wurden in den öffentlichen Unterlagen aber nicht genannt .

Das Fazit

Sheins Börsengang in Hongkong wird einer der am genauesten beobachteten IPOs des Jahres 2026 – jedoch mit erheblichem Risiko. Die Wachstumsmaschine stottert, der wichtigste Markt schrumpft wegen neuer Zölle, und die Bewertung wurde um mehr als die Hälfte gekürzt. Anleger werden genau prüfen müssen, ob Shein in einer Welt ohne seinen bisherigen Zollvorteil bestehen kann – und ob die angestrebte Bewertung tatsächlich gerechtfertigt ist.