Gemeinsame Yen-Intervention: JPMorgan bezweifelt die Schlagkraft der USA

Hier ist, was JPMorgan in seinem Bericht vom 2. August 2026 mitteilte, wenige Tage nachdem die USA und Japan ihre erste gemeinsame Yen-Intervention seit 2011 durchgeführt hatten .

ESF-Größe und aktuelle Schlagkraft

Der Exchange Stabilization Fund (ESF) des US-Finanzministeriums verfügte Ende Juli über rund 13 Milliarden Dollar an liquiden Aktiva in Euro sowie über etwa 12,5 Milliarden Dollar in Sonderziehungsrechten (SZR) – insgesamt also rund 25,5 Milliarden Dollar an sofort verfügbaren Mitteln . Allerdings waren es die Euro-Bestände, die die USA tatsächlich für die Intervention nutzten (die New Yorker Fed verkaufte Berichten zufolge Euros, nicht Dollar, um Yen zu kaufen) .

Mögliche Ausweitung

JPMorgan schätzte, dass das Finanzministerium auf unkonventionelle Maßnahmen zurückgreifen könnte – etwa den Tausch von SZR mit anderen Zentralbanken, den Verkauf von Goldzertifikaten an die Fed oder den Rückgriff auf das Treasury General Account – um die theoretische maximale Feuerkraft auf rund 187 Milliarden Dollar zu erhöhen . Das ist im Vergleich zum Umfang der typischen japanischen Operationen immer noch bescheiden.

Sollte die Federal Reserve direkt einsteigen (z. B. über Währungsswap-Linien), könnte sich die Gesamtfeuerkraft laut JPMorgan „verdoppeln