SoftBanks 64-Milliarden-Dollar-Wette auf OpenAI steht vor einer Schuldenwand: Das ist vor dem Quartalsbericht am 6. August zu beachten

Sicherheiten- und Liquiditätsrisiken

• Stockende Bemühungen, die OpenAI-Beteiligung als Sicherheit für ein 10-Milliarden-Dollar-Darlehen zu verwenden. SoftBank hat im Juli 2026 die Gespräche mit Kreditgebern über ein durch die OpenAI-Beteiligung besichertes Darlehen wieder aufgenommen, aber frühere Versuche waren an Bewertungsfragen gescheitert. Als Zugeständnis bietet SoftBank eine Unternehmensrückzahlungsgarantie an – die Banken hätten Rückgriff auf SoftBank, falls die verpfändeten Aktien an Wert verlieren .
• Risiko, dass OpenAI nicht unabhängig Kapital zu einer ausreichend hohen Bewertung aufnehmen kann. Dies ist eine strukturelle Schwachstelle: Sollte die private Bewertung von OpenAI sinken oder sich der Börsengang verzögern, wäre der Wert der Sicherheiten und die Fähigkeit zur Refinanzierung beeinträchtigt.
• Warnung, dass ein Einbruch der Arm-Bewertung einen Liquiditätsengpass auslösen könnte. Angesichts des 20-Milliarden-Dollar-Margin-Darlehens gegen Arm könnte ein deutlicher Rückgang des Arm-Aktienkurses Margin Calls auslösen, die SoftBank zwingen, zusätzliche Sicherheiten zu hinterlegen oder Vermögenswerte zu verkaufen .

Kredit- und Marktsignale

• Aktienkurs seit Anfang Juni um rund 50 % eingebrochen. SoftBank-Aktien fielen am 4. Juni 2026 an einem einzigen Tag um über 11 % im Zuge eines breiten Tech-Ausverkaufs und verloren bis Mitte Juni ihre Position als wertvollstes Unternehmen Japans .
• S&P senkte Kreditausblick auf „negativ“. Im März 2026 stufte S&P Global den Ausblick für SoftBank von „stabil“ auf „negativ“ herab, da die zusätzliche 30-Milliarden-Dollar-OpenAI-Investition die Liquidität und die Kreditqualität der Vermögenswerte beeinträchtigen könnte .
• Herabstufung durch die Deutsche Bank. Der Deutsche-Bank-Analyst Peter Milliken stufte die SoftBank-Aktie Anfang Juni 2026 von „Kaufen“ auf „Halten“ herab und verwies auf Bedenken hinsichtlich der „KI-Manie“ .

Die Kernproblematik

SoftBank verfolgt eine Alles-auf-eine-Karte-KI-Strategie, die gleichzeitig erfordert, beispiellose Schulden aufzunehmen, die wertvollsten Vermögenswerte (Arm- und OpenAI-Beteiligungen) als Sicherheiten zu verpfänden und einen 40-Milliarden-Dollar-Überbrückungskredit innerhalb von 12 Monaten zu refinanzieren – und das alles, während der Aktienkurs halbiert, der Kreditausblick negativ ist und Kreditgeber zusätzliche Garantien verlangen, bevor sie KI-Beteiligungen an nicht börsennotierten Unternehmen als Sicherheiten akzeptieren. Der Quartalsbericht vom 6. August wird daher genau beobachtet werden, insbesondere im Hinblick auf Aktualisierungen zu den Finanzierungsplänen, die Bewertungsentwicklung von Arm und die Fähigkeit von SoftBank, die 30 Milliarden Dollar an Verpflichtungen in der zweiten Jahreshälfte 2026 zu bewältigen.