Kupferpreis auf Rekordjagd: Treiber des Superzyklus im Überblick

Bergbauaktien – Gewinner des Booms

• Kupferbergbauaktien feierten 2025 ein Rekordjahr: Der Kupferpreis stieg um 43,93 %, begleitet von einer regelrechten Rallye bei Minenwerten und Kupfer-ETFs . Höhere Preise verbessern direkt die Margen der Produzenten.
• BHP-Chef warnte: Die Preise dürften so bald nicht fallen. Die Investmentbanken rechnen damit, dass der Bullenmarkt angesichts struktureller Angebotsengpässe bis 2026 anhält .

Geldpolitik der Zentralbanken – Fed-Zinssenkungen als Turbo

• Der Easing-Zyklus der US-Notenbank 2025 – drei aufeinanderfolgende Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte im September, Oktober und Dezember – schwächte den US-Dollar . Das macht den in Dollar gehandelten Rohstoff für internationale Käufer günstiger und kurbelt die Nachfrage an.
• Ein schwächerer Dollar gilt als klassischer Rückenwind für Industriemetalle. Zudem senken die Zinssenkungen die Opportunitätskosten für Rohstoffinvestments, was spekulative Zuflüsse begünstigt .

Zollpolitik und Handelsverzerrungen

• Die Aussicht auf US-Zölle auf raffiniertes Kupfer veranlasste amerikanische Firmen zu aggressiven Vorziehkäufen (Frontloading). Dadurch entstand zeitweise Knappheit außerhalb der USA, was die LME-Preise nach oben trieb . Dieses „Tarifroulette“ hat die regionalen Preise entkoppelt und eine politisch bedingte Risikoprämie erzeugt .

Nachfragetreiber – KI, Energiewende und China

• KI-Rechenzentren: Jedes KI-Rechenzentrum benötigt 40.000–50.000 Tonnen Kupfer. Der globale KI-Infrastruktur-Boom sorgt für massiven Zusatzbedarf .
• Energiewende: Kupfer ist in Elektroautos, Smart Grids und erneuerbaren Energien unersetzlich. S&P Global prognostiziert einen Nachfragesprung um 50 % auf 42 Millionen Tonnen bis 2040 .
• Chinesische Konjunkturimpulse: Optimismus hinsichtlich der wirtschaftlichen Erholung und Infrastrukturausgaben in China stützt die Preise .

Wichtiger Hinweis: Mehrere Banken – darunter Goldman Sachs und Macquarie – warnen, dass ein Großteil der Rallye auf spekulative Zuflüsse und zollbedingte Hamsterkäufe zurückgeht, nicht auf reale physische Nachfrage . Die sichtbaren Lagerbestände sind seit Anfang 2025 um über 870.000 Tonnen gestiegen. Sollten die Zölle vom Tisch sein oder sich die Fundamentaldaten entspannen, ist eine Korrektur möglich .