Microsofts Q4 2026: Rekordzahlen, eine Milliarden-Wette auf Anthropic und das größte Tech-Investitionsrennen aller Zeiten

Ergebnisse des vierten Quartals: Ein Volltreffer

Das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026, das am 30. Juni endete, übertraf die Analystenschätzungen in allen wichtigen Bereichen.

• Umsatz: 90,0 Milliarden Dollar, ein Plus von 18 % im Jahresvergleich (17 % bei konstanten Währungen). Die Konsensschätzung der Analysten lag bei etwa 87,6 Milliarden Dollar .
• Nettogewinn (GAAP): 35,8 Milliarden Dollar, begünstigt durch den Gewinn von 3,2 Milliarden Dollar aus der Anthropic-Beteiligung. Auf bereinigter Basis (Non-GAAP), die die Auswirkungen der KI-Investitionen ausklammert, lag der Nettogewinn bei 35,3 Milliarden Dollar, ein Plus von 22 % .
• Verwässerter Gewinn je Aktie: 4,81 Dollar (GAAP), ein Plus von 32 % im Jahresvergleich, verglichen mit der Analystenerwartung von 4,24 Dollar. Bereinigt um die Effekte aus OpenAI und Anthropic ergab sich ein Non-GAAP-Gewinn von 4,74 Dollar, ein Plus von 23 % .
• Operatives Ergebnis: 40,6 Milliarden Dollar, ein Plus von 18 % .
• Microsoft Cloud-Umsatz: 59,3 Milliarden Dollar im Quartal, ein Plus von 27 % .
• Azure-Umsatz: Wachstum von 43 %, das stärkste Tempo des Geschäftsjahres. Damit übertraf Azure erstmals eine Jahresumsatzrate von 100 Milliarden Dollar .

Das gesamte Geschäftsjahr 2026: Rekordmarken

Das vierte Quartal krönte ein Rekordgeschäftsjahr für Microsoft.

• Jahresumsatz: Über 331 Milliarden Dollar, ein Plus von 18 % – ein Allzeithoch für das Unternehmen .
• Microsoft Cloud-Jahresumsatz: Über 214 Milliarden Dollar, ein Plus von 27 % .
• Azure-Jahresumsatz: Erstmals über 100 Milliarden Dollar, mit einem Wachstum von 41 % für das Gesamtjahr .
• Operatives Ergebnis: Ein Plus von 21 % auf über 155 Milliarden Dollar .

Quartal im Vergleich zum Gesamtjahr: Das vierte Quartal war das mit Abstand stärkste des Geschäftsjahres, sowohl beim Umsatz (90 Milliarden Dollar im Quartal gegenüber rund 241 Milliarden Dollar in den drei vorangegangenen Quartalen zusammen) als auch beim Gewinn je Aktie (4,81 Dollar gegenüber einem Jahresschnitt von etwa 4,10 Dollar). Der Nettogewinn von 35,8 Milliarden Dollar ist deutlich durch die Einmaleffekte aus den Neubewertungen der KI-Beteiligungen erhöht . Die Aktie legte nach der Veröffentlichung im nachbörslichen Handel um mehr als 8 % zu .

Anthropic vs. OpenAI: Zwei Wetten, zwei Ergebnisse

Das Quartal offenbarte eine eklatante Wertverschiebung zwischen den beiden bekanntesten KI-Beteiligungen von Microsoft.

• Anthropic (Gewinn): Microsoft verbuchte einen nicht realisierten Gewinn von 3,2 Milliarden Dollar aus seiner Beteiligung an Anthropic, was etwa 0,33 Dollar zum verwässerten Gewinn je Aktie beitrug . Diese Neubewertung spiegelt die gestiegene Bewertung von Anthropic wider, angetrieben durch die starke Nachfrage nach seinen Claude-Modellen. Microsoft hatte im November 2025 im Rahmen einer Vereinbarung 5 Milliarden Dollar in Anthropic investiert, die auch vorsieht, dass das KI-Labor für 30 Milliarden Dollar Azure-Dienste einkauft .
• OpenAI (Abschreibung): Für seine Beteiligung an OpenAI nahm Microsoft im Quartal eine Abschreibung von rund 600 Millionen Dollar vor . Obwohl OpenAI durch die Copilot- und Azure-OpenAI-Dienste der sichtbarere Partner ist, deutet die Abschreibung auf eine Neubewertung des kurzfristigen Werts im Verhältnis zu den Anschaffungskosten hin. Microsoft bewertet seine OpenAI-Beteiligung regelmäßig, während die Anthropic-Beteiligung nicht routinemäßig neu bewertet wird .

Nettoeffekt: Der Gewinn von 3,2 Milliarden Dollar aus Anthropic überstieg die Abschreibung von rund 600 Millionen Dollar bei OpenAI bei weitem. Daraus ergibt sich im vierten Quartal allein ein positiver Netto-Swing von rund 2,6 Milliarden Dollar aus KI-Beteiligungen. Laut Constellation Research wurde der Nettogewinn saldiert um rund 2 Milliarden Dollar aus den beiden Investments gesteigert .

Der große Rahmen: Ein beispielloser Ausbau der KI-Infrastruktur

Die Quartalszahlen von Microsoft sind Teil eines viel größeren Wettrüstens der großen Hyperscaler. Die vier größten US-amerikanischen Hyperscaler – Microsoft, Amazon, Alphabet (Google) und Meta – planen für das Kalenderjahr 2026 gemeinsam Investitionsausgaben (Capex) von rund 710 bis 725 Milliarden Dollar. Das ist ein Anstieg um etwa 77 % gegenüber rund 410 Milliarden Dollar im Jahr 2025 . Rechnet man Oracle hinzu, übersteigt die Summe sogar 750 Milliarden Dollar .

Geschätzte Investitionsausgaben pro Unternehmen für 2026:

• Amazon: Rund 200 Milliarden Dollar
• Microsoft: Rund 190 Milliarden Dollar
• Alphabet (Google): 175–185 Milliarden Dollar
• Meta: 115–135 Milliarden Dollar

Wofür das Geld ausgegeben wird: Die überwältigende Mehrheit der Mehrausgaben fließt in die KI-Rechenzentrumsinfrastruktur – GPU-Cluster, Netzwerktechnik, neue Rechenzentren und Energieversorgung – um das Training und den Betrieb moderner KI-Modelle in großem Maßstab zu ermöglichen . Die Ausgaben von Microsoft in Höhe von rund 190 Milliarden Dollar bedeuten in etwa eine Verdopplung gegenüber rund 95 Milliarden Dollar im Jahr 2025 .

Microsofts Position im Rennen: Obwohl Microsoft bei den absoluten Investitionsausgaben leicht hinter Amazon liegt, zahlen sich die Ausgaben bereits aus. Das 43-prozentige Wachstum von Azure im vierten Quartal und der Meilenstein von über 100 Milliarden Dollar Jahresumsatz sind die direkte Folge dieser Investitionen. Das Management stellte für das Geschäftsjahr 2027 ein weiteres zweistelliges Umsatz- und Ergebniswachstum in Aussicht .

Spannungsfeld: Die massiven gemeinsamen Investitionen von 725 Milliarden Dollar sorgen heute für starkes Cloud-Wachstum. Doch die Anleger beobachten genau, ob sich die Renditen aus der KI-Infrastruktur so schnell einstellen wie die Ausgaben steigen. Das vierte Quartal von Microsoft – mit der Umsatzsteigerung, dem 32-prozentigen Gewinnwachstum und dem 3,2-Milliarden-Gewinn aus Anthropic – lieferte eine kurzfristige Bestätigung. Die Entwicklung der Investitionsausgaben bleibt jedoch die zentrale Debatte für den gesamten Sektor im weiteren Verlauf des Jahres 2026 .