Warum Halbleiteraktien am Mittwoch über eine Billion Dollar verloren – selbst Rekordgewinne von SK Hynix halfen nicht

Der Philadelphia Semiconductor Index hatte in den zwölf Monaten zuvor um 130 % zugelegt. Diese extreme Bewertung ließ dem Sektor kaum Raum für Fehler – und am Mittwoch trafen fünf unterschiedliche Belastungsfaktoren gleichzeitig aufeinander .

1. SK Hynix‘ Rekordgewinn – trotzdem eine Enttäuschung

SK Hynix, der südkoreanische Speicherriese und Nvidia-Zulieferer, meldete für das zweite Quartal einen operativen Gewinnsprung von 557 % auf einen Rekordwert von 60,54 Billionen Won (41,62 Milliarden Dollar) . Das ist eine außergewöhnliche Zahl. Doch die Analysten hatten mit rund 64 Billionen Won gerechnet – und das Minus schickte die SK-Hynix-Aktie an der Börse in Seoul um 10 bis 19 Prozent nach unten .

Damit wiederholte sich ein Muster, das bereits Anfang Juli bei Samsung Electronics zu beobachten war: Samsung hatte zwar die Gewinne von Nvidia und Apple übertroffen, fiel aber um 8 %, weil die „überhöhte KI-Latte“ nicht erreicht wurde . Die Botschaft war klar: KI-Chip-Aktien waren auf perfekte Ergebnisse getrimmt. „Gut, aber nicht perfekt“ war nicht mehr gut genug .

2. Der AMD-Datacenter-Deal schlug negativ aus

Am 28. Juli gab AMD eine große Vereinbarung mit Core Scientific bekannt, um 500 Megawatt an Rechenzentrums-Kapazität zu sichern – mit der Option auf eine Ausweitung auf 2,5 Gigawatt . AMDs Chips sollten diese Einrichtungen für Endkunden bestücken – ein Schritt, der eigentlich darauf abzielte, Engpässe bei der KI-Infrastruktur zu beheben.

Doch statt die Anleger zu beruhigen, verstärkte der Deal die Ängste vor einer „Zirkulären Finanzierung“ – bei der Chiphersteller hohe Summen ausgeben, um ihre eigene Nachfrage zu erzeugen . Wedbush merkte an, dass die Vereinbarung „einen Haken“ habe, und schürte damit Sorgen über übermäßige Ausgaben . Die AMD-Aktie fiel am Mittwoch um 5,7 %, da die breitere KI-Korrektur den Deal überlagerte .

3. Allgemeine Sorgen um KI-Bewertungen – die „Boom-Bust“-Angst

Die Verkaufswelle war Teil einer breiteren Neubewertung der KI-Infrastruktur-Ausgaben. Anleger begannen zu fragen, ob die massiven Investitionen der Hyperscaler nachhaltige Renditen erwirtschaften könnten .

Berichte, wonach Nvidia Gespräche über die Bereitstellung von rund 250 Milliarden Dollar für ein OpenAI-Rechenzentrumsprojekt führe, schürten die Angst vor einem „Überbauen“ . Nvidias KI-Infrastruktur-Deals im Wert von 750 Milliarden Dollar verstärkten die Sorge vor KI-bedingten Schuldenständen . Michael Field, Chefaktienstratege bei Morningstar, bezeichnete die Verkaufswelle als einen „Vertrauensverlust“, der eher von der Stimmung als von den Fundamentaldaten getrieben sei .

4. Chinesische Konkurrenzängste

Mehrere Berichte über schnelle Fortschritte Chinas in der Chipherstellung belasteten die Stimmung zusätzlich:

• Ein staatlich unterstütztes chinesisches Unternehmen soll begonnen haben, Immersions-DUV-Lithografiemaschinen in Serie zu produzieren – eine Technologie, die bisher von ASML dominiert wurde .
• Der chinesische Speicherchip-Hersteller CXMT hatte einen fulminanten Börsengang, und Apple sucht laut Berichten seine Produkte – beides unterstreicht den wachsenden Wettbewerb .

Diese Entwicklungen schürten die Befürchtung, dass China die globalen Lieferketten mit Chips überschwemmen und die Margen für Hersteller aus Südkorea und den USA schmälern könnte . Der Bloomberg-Index für asiatische Halbleiteraktien brach allein am Dienstag um bis zu 7,5 % ein .

5. Die Fed-Entscheidung verstärkte den makroökonomischen Druck

Die zweitägige Sitzung der US-Notenbank endete am Mittwoch, dem 29. Juli, die Entscheidung wurde am Nachmittag bekannt gegeben . Die Märkte preisten eine 30-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung ein, da steigende Ölpreise die Inflationssorgen verstärkten . Die Ölpreise waren zuvor um rund 8 % gesprungen, nachdem die Kämpfe mit dem Iran eskalierten .

Die Fed beließ die Zinsen letztlich bei 3,50–3,75 %, doch drei Mitglieder des Offenmarktausschusses stimmten für eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt – eine hawkische Überraschung, die die Risikobereitschaft belastete . Die Unsicherheit vor der Ankündigung verstärkte den Verkaufsdruck zusätzlich .

Das Fazit

Die Verkaufswelle vom 29. Juli war das Ergebnis eines multifaktoriellen Sturms: KI-Aktien standen vor einem Bewährungsmoment, in dem Rekordgewinne nicht ausreichten, China entwickelte sich zu einer glaubwürdigen Wettbewerbsbedrohung, die Fed lauerte mit einer potenziell hawkischen Überraschung, und selbst positive Nachrichten (AMDs Datacenter-Deal) wurden als Risikosignal und nicht als positiver Impuls umgedeutet. Wie ein Analyst es formulierte: „Einfach ausgedrückt, es ist ein Vertrauensverlust“ .