Globale Finanzaufseher warnen: KI-Investitionsboom droht systemische Finanzkrise auszulösen

MAS: Ein KI-Rückzug könnte das globale Wachstum ‚scharf abschwächen‘

Am selben Tag gab MAS-Direktor Chia Der Jiun eine eindringliche Warnung ab: Ein scharfer Rückgang der KI-bezogenen Ausgaben könnte das globale Wachstum „scharf abschwächen“ und Verwundbarkeiten an den Finanzmärkten offenlegen . Er bezeichnete die Nachhaltigkeit des globalen KI-Investitionsbooms als eine „große Unsicherheit“ für das Wirtschaftswachstum und die Finanzstabilität .

Die MAS betonte, dass ein sprunghafter Anstieg der Investitionen in Rechenzentren, Chips und Computerinfrastruktur die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit gestützt hat, eine plötzliche Umkehr jedoch das globale Wachstum treffen, Vermögenswerte entwerten und die Finanzmärkte destabilisieren könnte . Die Zentralbank wies auch darauf hin, dass ein langanhaltender KI-Boom die Inflation anheizen könnte, was ein zweiseitiges Risiko darstelle . Die Warnung erfolgte zeitgleich mit der überraschenden geldpolitischen Straffung der MAS am 27. Juli .

Fitch: KI-Marktkorrektur ist ein Top-Risiko für die globale Kreditwürdigkeit

Fitch Ratings veröffentlichte am 28. Juli seinen Q3 Global Risk Outlook und erklärte, dass der KI-Boom und das Risiko einer Marktkorrektur zu den größten globalen Kreditrisiken werden . Die Agentur stellte fest, dass der KI-Boom „tief mit dem globalen Wirtschaftswachstum und den US-Kapitalmärkten verwoben“ ist .

Fitch warnte, dass die stark gestiegenen Technologiebewertungen und die beispiellosen KI-bezogenen Ausgaben möglicherweise den unsicheren zukünftigen Renditen vorauseilen und Marktaufnahmerisiken schaffen . In einem separaten Bericht hieß es, der US-Kreditausblick sei zunehmend vom Vertrauen in KI-Investitionen abhängig, während konsumnahe Sektoren und private Kreditmärkte mit Gegenwind zu kämpfen hätten .

Moody’s: Kreditqualität der Hyperscaler gefährdet

Am 24. Juli warnte Moody's Ratings, dass der KI-Investitionsrausch die Kreditqualität der größten Hyperscaler – Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta und Oracle – untergräbt . Moody's berichtete, dass die Ausgaben in Höhe von „einer Billion Dollar pro Jahr“ den freien Cashflow belasten und das Bilanzrisiko selbst für die bargeldreichsten Unternehmen der Welt erhöhen . Die Agentur nannte Microsoft und Oracle explizit als Unternehmen, die aufgrund ihrer KI-Investitionsverpflichtungen kurzfristig unter Druck beim freien Cashflow geraten .

Moody's prognostizierte, dass die Investitionsausgaben der sechs großen Hyperscaler im Jahr 2026 785 Milliarden Dollar erreichen und 2027 auf rund eine Billion Dollar ansteigen könnten .

Bank of England: Überhöhte Bewertungen könnten scharfe Korrektur auslösen

Der Finanzstabilitätsbericht der Bank of England vom 7. Juli wies auf überhöhte Bewertungen von KI-bezogenen Aktien als eine Verwundbarkeit hin, die eine scharfe Marktkorrektur auslösen könnte . Der Bericht stellte zudem fest, dass KI der nächsten Generation die Cyber- und Betriebsrisiken für das Finanzsystem erhöht . Der Finanzpolitikausschuss beobachtete einen erheblichen Anstieg des Einsatzes von Hebelwirkungen an den Aktienmärkten .

BIS: Der KI-Boom hat jede frühere Tech-Blase übertroffen

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) warnte vom 28. bis 30. Juni, dass die intensive Konkurrenz unter den Technologieunternehmen die KI-Investitionsausgaben auf ein nicht nachhaltiges Niveau treibe, was die Rentabilität gefährden und zu einem plötzlichen Abschwung führen könnte, der bestimmte Volkswirtschaften in eine Rezession stürzen würde .

Eine anschließende BIS-Studie vom 15. Juli ergab, dass der aktuelle KI-Boom bereits jede frühere Tech-Blase in der Geschichte übertroffen hat. Die fünf größten Hyperscaler planen für 2026 Investitionsausgaben in Höhe von rund 725 Milliarden Dollar, wovon etwa 75 % für KI-spezifische Infrastruktur vorgesehen sind . Die BIS wies auch auf „zirkuläre Finanzierungsarrangements“ hin, die eine geschlossene Bewertungsschleife ohne externen Referenzpunkt schaffen – eine Struktur ohne Beispiel in früheren Technologiebooms .

Weitere wichtige Warnungen

Internationaler Währungsfonds (IWF): Am 30. Juni und erneut am 23. Juli warnte der IWF, dass schuldenfinanzierte KI-Investitionen großer Technologieunternehmen ein größeres systemisches Risiko darstellen als hohe Aktienbewertungen. Die Hebelwirkung könnte den finanziellen Stress verstärken, wenn die Renditen enttäuschen .

Reserve Bank of India (RBI): Am 30. Juni warnte die RBI, dass eine scharfe Korrektur an den globalen Aktienmärkten, ausgelöst durch überhöhte KI-bezogene Aktienbewertungen, auf die heimischen Märkte übergreifen könnte, da KI-Investitionen nun auch andere Segmente der Kapitalmärkte durchdringen .

Die übergreifende Bedeutung

Diese Kaskade von Warnungen nahezu aller großen Finanzregulierungsbehörden und Ratingagenturen der Welt deutet darauf hin, dass der KI-Investitionsboom in eine prekäre Phase eingetreten ist. Das Ausmaß der Ausgaben – über eine Billion Dollar allein bei den Hyperscalern in den Jahren 2025 und 2026 – übersteigt die durch KI-Anwendungen erzielten Einnahmen bei weitem und schafft eine strukturelle Verwundbarkeit .

Die Warnungen richten sich nicht gegen die KI-Technologie selbst, sondern gegen die finanzielle Architektur, die sie stützt: konzentrierte Aktienmärkte, undurchsichtige Schuldenstrukturen, gehebelte Finanzierungen und eine Weltwirtschaft, die zunehmend von den Investitionsausgaben eines einzigen Sektors abhängt. Wie Fitch es formulierte: Das Ausmaß der KI-Investitionen ist inzwischen so groß, dass ein Stolperer weit über den Technologiesektor hinaus zu spüren wäre .