Nikkei 225 und KOSPI stürzen ab: Was den Ausverkauf am 28. Juli auslöste – und warum die KI-Aktienkorrektur noch nicht vorbei ist

Chinas DRAM-Konkurrent CXMT mit Rekord-Börsengang. Am 27. Juli legte der chinesische Speicherchip-Hersteller ChangXin Memory Technologies (CXMT) an seinem Debüt in Shanghai um 466–471 % zu und übertraf damit die Marktkapitalisierung von Intel . Der spektakuläre Börsengang signalisierte einen neuen, mächtigen Konkurrenten für Samsung, SK Hynix und Micron und löste einen starken Ausverkauf bei ausländischen Investoren sowie eine Neubewertung der koreanischen Speicherwerte aus . SK Hynix verlor 11 %, nachdem seine in den USA gelisteten ADRs auf ein Rekordtief gefallen waren . Samsung Electronics fiel um 9,15 % .

Nikkei-Performance. Der Nikkei 225 brach zwischenzeitlich um mehr als 2.500 Punkte ein, wobei KI-lastige Titel wie Kioxia, Tokyo Electron und Advantest die Verluste anführten .

Strukturelle Probleme treiben den Ausverkauf an

Zirkuläre Finanzierung und KI-Infrastrukturrisiken

Investoren machen sich zunehmend Sorgen, dass Nvidias wichtigste Kunden – die Hyperscaler – ihre immensen KI-Investitionen (Capex) über Schulden finanzieren. Sollten die Renditen (ROI) enttäuschen, drohen Finanzierungsengpässe. Dadurch könnte ein zirkulärer Kreislauf entstehen, bei dem die Chipnachfrage von geliehenem Geld abhängt . Ein Reuters-Bericht nennt „zunehmende Bedenken hinsichtlich der Finanzierungsrisiken im Zusammenhang mit KI-Infrastrukturinvestitionen“ als Schlüsselfaktor für den Ausverkauf am 28. Juli .

Die Auflösung eines gehebelten südkoreanischen Halbleiter-ETF am 23. Juni verdeutlichte die Gefahren übermäßiger Hebelwirkung von Kleinanlegern und überfüllter Positionen in KI-Trades . Analysten bezeichnen diese Entwicklung als Beginn einer neuen Phase des KI-Handels – eine Phase, die von härteren Fragen zu Bewertungen geprägt ist und nicht mehr von blindem Vertrauen in die KI-Wachstumsstory .

Überzogene KI-Bewertungen trotz starker Gewinne

Samsung meldete einen 19-fachen Anstieg des operativen Gewinns im zweiten Quartal auf 89,4 Billionen Won (58,4 Milliarden US-Dollar) – dennoch fielen die Aktien allein aufgrund dieser Nachricht um fast 7 % . Die Anleger kamen zu dem Schluss, dass das zukünftige KI-Wachstum bereits eingepreist war . Auch die starken Ergebnisse von TSMC „konnten die überzogenen Erwartungen der Anleger nicht erfüllen“ und lösten am 16. Juli eine neue Verkaufswelle aus .

Der KOSPI war Anfang Juli in den Bärenmarkt gerutscht, nachdem er zuvor die weltweit beste Börse des Jahres gewesen war – ein Beleg dafür, wie schnell sich die Stimmung angesichts des KI-Klumpenrisikos gedreht hatte . Samsung Electronics und SK Hynix machen zusammen mehr als die Hälfte der Marktkapitalisierung des KOSPI aus, was den Index extrem anfällig für Stimmungsschwankungen im KI-Sektor macht .

Anstehende Quartalszahlen der Tech-Giganten als Volatilitätstreiber

Jede große Gewinnveröffentlichung ist zu einem Volatilitätsereignis geworden. Metas Plan, KI-Rechenleistung zu verkaufen, schürte Überkapazitätsängste, die am 2. Juli die asiatischen Chipwerte einbrechen ließen . Die TSMC-Zahlen vom 16. Juli konnten nicht beruhigen, da sich die Anleger auf steigende Kosten und die Ermüdung durch den jahrelangen KI-Boom konzentrierten .

Die Märkte bereiten sich auf weitere Wendepunkte von Nvidia, Apple und anderen Hyperscalern vor. Jeder Bericht wird auf die Probe stellen, ob das KI-Umsatzwachstum die milliardenschweren Capex-Pipelines der Branche rechtfertigen kann . Der Prime-Services-Desk von Goldman Sachs berichtete, dass Hedgefonds vor den Quartalszahlen ihr Engagement in Technologiewerten reduziert haben .

Die wichtigsten Erkenntnisse

Der Ausverkauf vom 28. Juli war keine Panik eines einzelnen Tages, sondern die jüngste und heftigste Episode einer länger anhaltenden Neubewertung von KI- und Halbleiteraktien, die bereits Anfang Juni 2026 begann. Die gleichzeitigen Auswirkungen eines neuen chinesischen Konkurrenten, überzogener Bewertungen und zirkulärer Finanzierungsängste deuten darauf hin, dass die Korrektur noch nicht abgeschlossen ist – insbesondere wenn die anstehenden Quartalszahlen der Tech-Giganten keine deutliche positive Überraschung liefern.