Nvidia baut seine KI-Infrastruktur massiv aus: Zwei Mega-Deals im Überblick

Status: Es wurden Absichtserklärungen unterzeichnet – diese sind rechtlich nicht bindend.

2. OpenAI Finanzgarantie – Ein 250-Milliarden-Dollar-Rückhalt

Was wurde berichtet: Am 26. Juli berichtete das Wall Street Journal, dass Nvidia in frühen Gesprächen ist, um eine Finanzgarantie von rund 250 Milliarden Dollar für OpenAI zu stellen . Die Garantie soll OpenAI helfen, Rechenkapazität von einem 10-Gigawatt-Rechenzentrumscampus anzumieten, den Softbanks SB Energy in Piketon, Ohio entwickelt .

Wie es funktionieren würde: Nvidia würde die Leasingzahlungen absichern, sodass OpenAI günstigere Finanzierungskonditionen erhält. Unabhängig davon verhandelt Nvidia auch über 352 Milliarden Dollar Finanzierung für den Kauf von GPUs durch OpenAI, was das gesamte potenzielle Nvidia-OpenAI-Engagement auf rund 600 Milliarden Dollar erhöhen würde .

Status: Es handelt sich um frühe Verhandlungen, noch nicht um einen bindenden Vertrag.

3. Das Gesamtvolumen und die Kritik

Zusammen repräsentieren die beiden Verhandlungsstränge potenzielle Verpflichtungen von über 750 Milliarden Dollar . Analysten und Kritiker sehen drei Hauptprobleme.

Zirkuläre Finanzierung

Die Kernkritik ist eine sich selbst verstärkende Schleife: Nvidia stellt Finanzierungen oder Garantien für seine Kunden (OpenAI, SK Group), die dieses Geld dann nutzen, um Nvidia-GPUs zu kaufen – und Nvidia verbucht Umsätze, die es im Grunde selbst finanziert hat . Goldman-Sachs-Analyst James Schneider warnte bereits im Oktober 2025, dass Nvidias Eigenkapitalfinanzierungen für Kunden wie OpenAI immer mehr nach „zirkulären Umsätzen“ aussehen – Investitionen fließen ab, Einnahmen kommen durch Chipverkäufe zurück . Skeptiker sagen, dies blähe sowohl Nvidias Umsatz als auch die wahrgenommene KI-Nachfrage künstlich auf .

Beispielloses finanzielles Risiko

Nvidias Marktkapitalisierung liegt bei rund 3 Billionen Dollar, der freie Cashflow betrug im Geschäftsjahr 2026 etwa 97 Milliarden Dollar . Die kombinierten potenziellen Verpflichtungen von rund 750 Milliarden Dollar wären rund das 8-fache des jährlichen freien Cashflows und ein erheblicher Teil des gesamten Unternehmenswerts. Kritiker sprechen von einer Verschuldung auf Dotcom-Niveau, konzentriert auf einen einzigen Vertragspartner (OpenAI) und einen unerprobten Infrastrukturaufbau . Nvidias Aktie fiel um 4-5%, nachdem die Nachrichten bekannt wurden .

Die Lücke zwischen Cashflow und Garantien

Nvidias freier Cashflow ist zwar enorm, aber nicht darauf ausgelegt, einen Zahlungsausfall dieser Größenordnung aufzufangen. Eine Finanzgarantie von 250 Milliarden Dollar bedeutet, dass Nvidia einspringen müsste, wenn OpenAI seine Miete nicht zahlen kann. OpenAI ist jedoch immer noch ein privates Unternehmen ohne Bilanzen und mit einer Geschichte massiver operativer Verluste. Die Lücke zwischen Nvidias 97 Milliarden Dollar Jahres-Cashflow und den 250+ Milliarden Dollar Eventualverbindlichkeiten ist die Hauptursache für die Besorgnis der Anleger . Wie eine Analyse es ausdrückt: Es ist das dritte Mal in weniger als einem Jahr, dass Nvidia umstrukturiert, wie es seinen größten Kunden finanziert – und jede Iteration wurde schärfer beäugt .

Wichtiger Hinweis: Sowohl der SK-Group-Deal (Absichtserklärungen) als auch die OpenAI-Garantie (frühe Gespräche) sind noch nicht endgültig abgeschlossen. Der WSJ-Bericht bezeichnet die OpenAI-Verhandlungen als vorläufig, und die endgültigen Bedingungen könnten erheblich von den genannten Zahlen abweichen.