Goldrally auf 4.100 US-Dollar: Die Iran-Waffenruhe treibt den Goldpreis – und Silber legt noch stärker zu

• Ölgetriebene Inflationsängste und ein stärkerer Dollar belasteten Gold ab Ende Januar. Steigende Ölpreise schürten Inflationserwartungen, die wiederum Zinserhöhungen der Fed in den Markt einpreisten – das denkbar schlechteste Umfeld für das zinslose Gold .
• Bis Mai verlor Gold Woche für Woche, ein festerer Dollar und steigende Ölpreise hielten die Wetten auf Zinserhöhungen hoch . Der Spotpreis fiel Ende Mai auf 4.519,69 US-Dollar und setzte den Abwärtstrend fort.
• Ende Juni tauchte Gold kurzzeitig unter 4.000 US-Dollar – eine Korrektur von mehr als 28 Prozent vom Januar-Hoch .
• Der World Gold Council bezeichnete dies als einen der dramatischsten Jahresstarts aller Zeiten .

Der entscheidende Treiber: Die traditionelle Funktion Golds als Inflationsschutz versagte. Weil der Ölpreisschock die Zinsen nach oben trieb, verkaufte sich Gold trotz steigender Energiepreise – eine Umkehrung des üblichen Musters .

Das Scheitern des vorherigen Waffenstillstands

Ende Mai 2026 erzielten die USA und der Iran eine grundsätzliche Einigung auf eine Verlängerung der Waffenruhe, woraufhin Gold um über ein Prozent auf 4.504 US-Dollar stieg, während Öl und Dollar nachgaben . Doch diese Einigung erwies sich als brüchig. Am 8. Juli erklärte Präsident Trump auf dem NATO-Gipfel in Ankara die Waffenruhe für „beendet“ und kündigte die Wiederaufnahme der Angriffe an . Die Reaktion der Märkte war heftig:

• Der Ölpreis schoss um mehr als sechs Prozent nach oben .
• Gold-Futures fielen um mehr als zwei Prozent, der Spotpreis gab um 1,8 Prozent auf 4.030,91 US-Dollar nach .
• Der US-Dollar legte zu, was die Verluste für Gold verstärkte, da sich die Dollar-Öl-Inflations-Spirale erneut drehte .

Bloomberg berichtete, dass die erneuten Angriffe am darauffolgenden Wochenende Gold auf bis zu 4.070 US-Dollar drückten und die Verwirrung über die Transitrouten in der Straße von Hormus die Volatilität verstärkte .

Die aktuelle Waffenruhe zwischen USA und Iran (Tag 1–3)

Am Samstag, den 25. Juli, pausierten die USA ihre Angriffe auf den Iran; Teheran erklärte, dies ebenfalls zu tun . Am Sonntag, den 26. Juli, ging die Pause in den zweiten Tag, und am Montag, den 27. Juli, war der dritte Tag ohne Kampfhandlungen erreicht .

Die Marktwirkung war unmittelbar und genau gegenläufig zum 8. Juli:

• Die Ölpreise brachen um mehr als sechs Prozent ein angesichts der Hoffnung auf eine Waffenruhe .
• Gold eröffnete am Montag höher und erreichte 4.096 US-Dollar, um dann auf 4.110,56 US-Dollar auszuweiten .
• Die nachlassende Risikoaversion stützte die Golderholung, aber die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung im Jahr 2026 blieb mit 92 Prozent hoch und dämpfte die Euphorie .

Silbers Outperformance

Silber zeigte auf beiden Seiten dieser Entwicklung die stärkeren Ausschläge:

• Silber erreichte Ende Januar ein Allzeithoch von 121,62 US-Dollar, um dann bis Mitte Juli um 52 Prozent auf etwa 58 bis 59 US-Dollar einzubrechen .
• Das Gold-Silber-Verhältnis weitete sich auf 69:1 aus – nahe dem oberen Ende der 50-Jahre-Historie. Dies signalisiert, dass Silber im Vergleich zu Gold stark unterbewertet ist .
• In der aktuenden, von der Waffenruhe getragenen Erholung outperformed Silber Gold prozentual deutlich. Am 20. Juli legte Silber fast fünf Prozent zu, während Gold nur etwas mehr als ein Prozent gewann . Am 21. Juli stieg Silber um weitere 2,59 Prozent auf 57,49 US-Dollar, während Gold nahezu unverändert blieb .
• Analysten von StoneX erwarten, dass Silber auch weiterhin die Richtung von Gold nehmen, aber im dritten Quartal in einer engeren Spanne von 55 bis 60 US-Dollar handeln wird – die Entscheidung des Konflikts sei der entscheidende Faktor .

Vorsichtiger Ausblick der Analysten

Der Konsens unter den großen Banken und Analysten ist, dass der Weg des Goldpreises zurück zu den Januar-Hochs fast vollständig von zwei Variablen abhängt: Diplomatie vs. Ölpreise.

• Goldman Sachs senkte sein Jahresendziel für Gold im Juni von 5.400 auf 4.900 US-Dollar – mit der Begründung, dass die Fed die Zinsen 2026 nicht senken werde .
• J.P. Morgan senkte ebenfalls seine Prognose und erwartet nun, dass Gold im vierten Quartal 2026 maximal 5.000 US-Dollar erreichen könnte .
• UBS kappte das kurzfristige Ziel auf 5.200 US-Dollar bis Juni 2026 und verwies darauf, dass der kriegsbedingte Inflationstrend die Zinsen nach oben treibe .
• StoneX prognostiziert, dass Gold das Jahr 2026 in der Nähe des aktuellen Niveaus von etwa 4.000 US-Dollar beenden wird – es sei denn, es gibt eine klare Lösung des Iran-Konflikts .
• Der World Gold Council stellte in seinem Halbjahresausblick fest, dass der Goldpreis „weitgehend im Einklang“ mit einem Umfeld aus moderatem Wachstum, abkühlender, aber immer noch erhöhter Inflation und Zinserwartungen stehe – also einem Seitwärtstrend, sofern nicht etwas Entscheidendes passiert .

Was eine Erholung befeuern würde: Ein dauerhafter Waffenstillstand oder eine diplomatische Lösung, die die Ölpreise drückt und den Zinserhöhungsdruck nimmt. Genau diesen Handel haben die Märkte in den letzten drei Tagen eingepreist .

Was Gold begrenzen oder weiter drücken würde: Eine Rückkehr zu den US-Iran-Angriffen, Ölpreise über 100 US-Dollar oder weitere hawkishe Fed-Signale. Die 92-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Jahr 2026 wirkt als dauerhafte Obergrenze .

Fazit

Die Goldrally auf das Niveau von etwa 4.100 US-Dollar Ende Juli 2026 ist eine direkte Folge der dreitägigen Waffenruhe zwischen den USA und dem Iran. Sie hat die Ölpreise purzeln lassen, Inflationsängste gedämpft und Gold erlaubt, etwas Terrain zurückzugewinnen . Dennoch liegt der Preis weiterhin etwa 26 Prozent unter dem Januar-Rekord von 5.595 US-Dollar . Silber kann aufgrund des extrem gedehnten Gold-Silber-Verhältnisses überproportional zulegen . Analysten sind durch die Bank vorsichtig: Ohne eine nachhaltige diplomatische Lösung wird sich die Öl-Inflations-Fed-Spirale wieder in Gang setzen, und eine Rückkehr über die 5.000-US-Dollar-Marke erfordert weit mehr als eine bloß vorübergehende Pause . Die Fed-Zinsentscheidung später in dieser Woche ist der nächste große Test .