SK Hynix vor den Quartalszahlen: Rekordgewinn oder Wendepunkt im KI-Superzyklus?

Die revidierte Erwartung: Gewinn und Umsatz

Die Finanzbranche geht allgemein davon aus, dass SK Hynix die Marke von 6,4 Billionen Won beim operativen Gewinn (Operating Profit) übertreffen wird . Die folgende Aufstellung zeigt die Spanne der verifizierten Analystenschätzungen:

• Operativer Gewinn (Konsens): 62 bis 68 Billionen Won (grober Korridor mehrerer Brokerhäuser) . Die am häufigsten zitierte Markterwartung lag zuletzt bei etwa 65,3 Billionen Won . Die Korea Investment & Securities (KIS) senkte ihre Prognose am 13. Juli auf 60,4 Billionen Won – rund 8 % unter dem damaligen Konsens . KIS erwartet dennoch einen Anstieg des operativen Gewinns um 61 % im Quartalsvergleich (QoQ) und um 556 % im Jahresvergleich (YoY) .
• Umsatz (Konsens): Etwa 80,9 bis 82,5 Billionen Won . KIS rechnet konkret mit 80,9 Billionen Won, ein Plus von 54 % QoQ und 264 % YoY . Ein anderer Konsens liegt bei rund 82,46 Billionen Won . Investing.com nennt einen Umsatz von 83,03 Billionen Won .
• Operative Marge: KIS prognostiziert 74,6 %, während BLOTER (unter Berufung auf FnGuide) sogar auf rund 77 % kommt. Das wäre ein neuer Rekord und läge 5 Prozentpunkte über dem Q1-Rekord von 72 % .

Die Herabstufung als Warnsignal

Am 13. Juli senkte die KIS-Analystin Minsook Chae ihre Prognose für den operativen Gewinn im zweiten Quartal auf 60,4 Billionen Won. Sie begründete dies mit schwächeren Preisanstiegen bei Standard-DRAM und einem höheren HBM-Anteil (High-Bandwidth Memory), der das durchschnittliche Preiswachstum (Blended ASP) drückt . KIS senkte seine Schätzung für das DRAM-Preiswachstum (Blended ASP) im Quartalsvergleich von zuvor 50 % auf 28,9 %; das Preiswachstum bei Standard-DRAM wurde von 60,6 % auf 34,2 % zurückgenommen. Der Grund: Die stark gestiegenen HBM-Volumen senken den Durchschnittspreis, auch wenn die Stückzahlen explodieren . Diese Korrektur löste einen heftigen Ausverkauf aus – die SK-Hynix-Aktie brach daraufhin um bis zu 12 % ein .

Die Rekordzahlen des ersten Quartals

SK Hynix hatte im ersten Quartal 2026 einen Rekordgewinn erzielt: Der operative Gewinn belief sich auf 37,6 Billionen Won bei einem Umsatz von 52,6 Billionen Won – die operative Marge lag bei 72 % . Der Gewinn hatte sich im Vergleich zum Vorjahr etwa verfünffacht und untermauerte die Position des Unternehmens als der größte Profiteur des KI-Booms im Speichermarkt. CFO Kim Woo-hyun erklärte damals, die Nachfrage nach HMB-Speicher werde das Angebot für die nächsten drei Jahre übertreffen .

Der Börsengang in den USA: Milliarden-Einnahme und scharfe Korrektur

• SK Hynix platzierte am 10. Juli 2026 insgesamt 177,9 Millionen American Depositary Shares zu je 149 Dollar an der Nasdaq (Ticker: SKHY). Der Erlös von 26,5 Milliarden Dollar ist der zweithöchste Wert aller Zeiten – nur SpaceX sammelte mehr Kapital ein .
• Am ersten Handelstag stiegen die ADR-Papiere um rund 12,8 bis 13 % auf ein Schlussniveau von 168,01 Dollar .
• Allerdings hatte die Aktie bereits in den Wochen vor dem Börsengang rund 25 % von ihrem Rekordhoch verloren, und der Abwärtstrend setzte sich fort . Die Herabstufung von KIS am 13. Juli verstärkte den Verkaufsdruck zusätzlich .
• In Seoul verzeichnete die Aktie am 13. Juli mit einem Minus von 15,4 % den stärksten Tagesverlust der Firmengeschichte . Business Insider berichtete von einem Rückgang um bis zu 13,2 % .

Treiber des KI-Speicher-Superzyklus

• Preisanstiege bei Standard-DRAM: Trotz der gesenkten Prognosen von KIS bleiben die DRAM-Preise auf einem außergewöhnlich hohen Niveau. Morgan Stanley erwartete im Januar 2026 einen durchschnittlichen Preisanstieg von 62 % für DRAM im Gesamtjahr .
• HBM-Marktführerschaft: SK Hynix ist der dominierende Lieferant von High-Bandwidth Memory für die KI-Beschleuniger von Nvidia; die Nachfrage übersteigt das Angebot . Die Bank of America kürte SK Hynix zum „Top Pick“ der globalen Speicherbranche für 2026 und sprach von einem „Superzyklus ähnlich dem Boom der 1990er Jahre“ .
• Enterprise-SSD-Nachfrage: Ein weiterer Wachstumsmotor ist die starke Erholung im NAND-Geschäft und die sprunghaft anziehende Nachfrage nach Enterprise-SSDs von nordamerikanischen Cloud-Anbietern . S&P Global rechnet mit einem Umsatzplus von 330 % im Jahresvergleich bei NAND-Flash .

Anlegersorgen: Hält der Boom?

Die zentrale Sorge der Anleger ist der traditionelle Boom-und-Bust-Zyklus der Speicherbranche. Analysten warnen davor, dass die massiven Investitionen von Samsung und SK Hynix – Hunderte Milliarden Dollar im nächsten Jahrzehnt – das Risiko eines späteren Überangebots und eines scharfen Abschwungs bergen . Reuters merkt an, dass Chipfabriken Jahre brauchen, um gebaut und hochgefahren zu werden – ein Großteil der neuen Kapazitäten werde erst weit im nächsten Jahrzehnt zur Verfügung stehen .

SK Group Chairman Chey Tae-won selbst sagte im Juli 2026, die aktuellen KI-Speicherpreise seien „zu hoch“ und plädierte dafür, die Branche solle sich auf den Ausbau des Angebots konzentrieren, anstatt die kurzfristige Preissetzungsmacht zu maximieren. Er signalisierte damit die Sorge, dass die hohen Preise Wettbewerber auf den Plan rufen könnten .

Die Volatilität der SK-Hynix-Aktie – einschließlich des Rekordtagesverlusts im Kospi, nachdem das Unternehmen eine Verlangsamung seines KI-Speichergeschäfts angedeutet hatte – wurde als Beleg für „übermäßige Übertreibung“ gewertet, die die Nachhaltigkeit der Rallye in Frage stelle .

Während einige Analysten argumentieren, dass KI das alte zyklische Muster strukturell durchbrochen habe (ein „anbietergetriebener Verknappungszyklus“, der bis 2027 anhalten könnte ), warnen andere, dass die Weigerung des Marktes, über die Spitzengewinne hinauszuschauen, ein klassisches Spätzyklus-Signal sei . Die Deutsche Bank riet Anlegern, „weiterhin auf KI-bedingte Störungen vorbereitet zu sein“ .

Worauf am 29. Juli zu achten ist

Der Bericht vom 29. Juli wird ein entscheidender Lackmustest. Die Kernfrage hat sich von „Ist die Nachfrage stark?“ hin zu „Wie nachhaltig sind die Preissetzungsmacht, die HBM-Führungsposition und die Angebotsdisziplin bis 2027 und darüber hinaus?“ verlagert . Die entscheidenden Fragen sind: Wird der operative Gewinn die Spanne von rund 60 bis 65 Billionen Won bei Margen von 75 bis 77 % erreichen? Hat die KIS-Herabstufung den Effekt des HBM-Mix auf die Durchschnittspreise richtig abgebildet? Und kann SK Hynix seine dominante Position im HBM-Markt behaupten, während Samsung seine Produktion hochfährt?